TVL: En overskrift, der overser det større billede, siger Polygons David Silverman

Total value locked (TVL) er en meget anvendt måling til at spore populariteten, udbredelsen og den generelle sundhed af decentraliserede finansprojekter (DeFi). Men er det den mest præcise afspejling af en kædes sande værdi? David Silverman, SVP for Strategic Product Initiatives hos Polygon Labs, mener, at TVL er nyttig til at skabe overskrifter, men ikke giver det fulde billede.

I et eksklusivt interview med BeInCrypto forklarede Silverman, hvorfor TVL har sine begrænsninger. Han afslørede også, hvordan Chain-Aligned TVL (CAT) kan give en mere meningsfuld måling for kryptomiljøet.

Hvorfor TVL ikke er tilstrækkelig som en vigtig DeFi-måling

Silverman anerkendte, at TVL giver et generelt overblik over de aktiver, der holdes inden for en protokol eller kæde. Alligevel argumenterede han for, at dens betydning og nøjagtighed stadig er til debat.

“TVL fungerer primært som et værktøj til at skabe overskrifter og give et generelt overblik over værdien på en DeFi-platform eller en kæde, og de fleste ved ikke rigtig, hvad denne måling indebærer. At sige, at Ethereum har en TVL på $44,38 milliarder, betyder ikke meget, før man dykker dybere ned i detaljerne,” sagde Silverman til BeInCrypto.

Ifølge DefiLlama-data, i april 2025, rangerer Ethereum (ETH) højest blandt alle kæder i forhold til TVL og dominerer mere end halvdelen af markedet. I mellemtiden står Polygons (POL) TVL på $760,9 millioner, hvilket gør det til den 13. største kæde.

Selvom der har været fremskridt i at spore TVL over tid, mener Silverman, at flere problemer stadig eksisterer. Derfor talte han for, hvad han kalder en Chain-Aligned TVL.

Ifølge Silverman adskiller navnet sig klart fra traditionel TVL. Denne måling fokuserer på aktiv brug af aktiver frem for deres blotte tilstedeværelse på kæden. 

“At vide, hvor meget USDC eller USDT der er på en kæde, kan skabe gode overskrifter, men hvis disse tokens bare samler støv i en wallet og ikke bidrager til noget, tilføjer de så virkelig nogen værdi til økosystemet?” spurgte han.

For at illustrere sit synspunkt understregede han, at at holde $1 million værd af USDT i Morpho er uden tvivl langt mere gavnligt for kæden, dens brugere og økosystemet. Hvorfor? Fordi det på platformen tjener et udbytte og hjælper med at øge kædens TVL ved at udvide kredit.

“Dette er hovedideen med Chain-Aligned TVL, som er den samlede værdi af aktiver, der direkte støtter og styrker deres underliggende kæde, uanset om de holdes lokalt eller inden for tilpassede protokoller,” afslørede Silverman til BeInCrypto.

Desuden sagde han, at målet er at forbinde CAT med projekter, der virkelig tilføjer værdi til deres samfund.

Maksimering af DeFi-potentiale: Hvordan kæde-tilpasset TVL gavner brugere

Polygon-direktøren skitserede også fordelene Chain-Aligned TVL bringer til brugerne. Han forklarede, at CAT’s nuancerede måde at vurdere en kædes værdi på kan hjælpe brugere med at finde bedre udbyttemuligheder.

“Kæder vil naturligt ønske at fremme projekter, der gavner dem og deres økosystemer, så de er mere tilbøjelige til at fremme projekter med højere kæde-tilpassede TVL’er, hvilket gør det lettere for brugere at finde højtydende muligheder,” bemærkede han.

Silverman understregede også, at fokus på CAT kan drive udviklingen af mere effektive og brugervenlige applikationer. Den underliggende kæde vil prioritere velintegrerede projekter, der er gavnlige for dens økosystem.

“Fordele for brugerne inkluderer ting som lettere/billigere/hurtigere overgange og bedre DeFi-muligheder,” hævdede han.

Derudover kan CAT-drevne projekter tilbyde bedre rentesatser og give mere engagerende oplevelser inden for områder som spil og non-fungible tokens (NFT’er), da udviklere er motiverede til at øge engagementet i økosystemet.

Fordelene er ikke kun begrænset til brugerne. Det kan også have positive implikationer for hele blockchains.

“CAT er en måling, som alle kæder kan udnytte og drage fordel af for at få en bedre forståelse af, hvor deres udviklingsindsats bør fokuseres,” afslørede Silverman til BeInCrypto.

Han påpegede, at transaktionsgebyrer alene ikke altid er en bæredygtig forretningsmodel for kæder. Ifølge Silverman hjælper fokus på CAT med at bringe langsigtet værdi til en kæde og dens økosystem ud over blot kortsigtet transaktionsindtægt.

I mellemtiden, for at fremvise Chain-Aligned TVL i aktion, nævnte Silverman Agoras AUSD-udrulning på Polygon som et eksempel.

“Mens andre stables kan have store mængder inaktiv TVL, er det kun udstederen, der drager fordel af dette, ikke kæden og ikke brugerne. Med AUSD bliver en del af det udbytte, der genereres fra reserverne, udstedt på kæden som incitamenter, der hjælper med at vokse protokoller, belønner aktive brugere og styrker kædens økonomi, selv når aktiverne forbliver inaktive,” fremhævede han.

Mens Silverman præsenterer et stærkt argument for Chain-Aligned TVL, er udbredt udbredelse af denne måling stadig en udfordring. TVL har domineret DeFi-området i årevis og er blevet standarden, som projekter måles efter.

Overgangen til en mere nuanceret måling som CAT vil kræve uddannelse på tværs af industrien og en ændring i, hvordan både udviklere og brugere vurderer blockchain-værdi. 

Men efterhånden som økosystemet modnes, og behovet for mere præcise vurderinger af kædens sundhed vokser, kan målinger som CAT gradvist vinde indpas og tilbyde en mere bæredygtig og meningsfuld måde at måle en kædes sande indflydelse på.