Bitcoin (BTC) har igen energiseret krypto-fællesskabet ved at overstige 111.000 dollars, hvilket sætter en ny rekord. Men denne kursstigning ser ud til at adskille sig markant fra tidligere cyklusser.
Baseret på markedsindikatorer og on-chain data skiller tre markante forskelle sig ud sammenlignet med tidligere Bitcoin-toppe. Disse forskelle antyder et mere modent og mindre spekulativt marked. Lad os undersøge dem i detaljer.
#1. lav finansieringsrate: futures-markedet viser mindre overophedning
En vigtig indikator for markedsoverophedning er finansieringsraten i perpetual futures-markedet. Denne rate afspejler omkostningerne, som handlende betaler for at opretholde lange eller korte positioner og afslører den overordnede markedsstemning.
Ifølge data fra CryptoQuant, da Bitcoin toppede i marts og december 2024, steg finansieringsraten. Dette signalerede overdrevne lange positioner og et overophedet marked. Sådanne forhold førte ofte til skarpe kurskorrektioner bagefter.
Men i maj 2025, selvom lange positioner steg, forblev finansieringsraten betydeligt lavere end under tidligere toppe. Dette antyder, at den nuværende stigning er mindre drevet af overdreven spekulation i futures-markedet.
“Sammenlignet med marts og december sidste år er perp finansieringsraterne nu meget lavere end de var dengang. Det betyder, at den seneste stigning var spot-drevet og meget mindre overophedet. Voldsomme tilbagefald er usandsynlige,” sagde Nic, direktør og medstifter af Coin Bureau, sagde.
Denne stabilitet er et positivt tegn. Det viser, at markedet udvikler sig i en mere bæredygtig retning.
#2. Svagere ETF-indstrømninger: Hvor kommer købspresset fra?
I tidligere bull-runs—specielt i marts og december 2024—spillede spot Bitcoin ETF’er i USA en stor rolle i at drive kurserne opad. Data fra Glassnode viser, at disse ETF’er registrerede milliarder af dollars i inflows i disse perioder.
Men ETF-inflows har været relativt beskedne under denne nye top i maj 2025.
En nylig rapport fra BeInCrypto bemærkede, at spot Bitcoin ETF’er så 608,99 millioner dollars i inflows, hvilket markerer seks på hinanden følgende dage med øget investor-tillid.
Glassnode-diagrammer viser, at mens Bitcoins kurs steg fra 70.000 til over 100.000 for nylig, forblev ETF-inflows langt lavere end under tidligere toppe. Ifølge Nic betyder det, at ETF-investorer—både private og institutionelle—ikke er de primære drivkræfter bag den nuværende stigning.
“De seneste ETF-flows er meget mere afdæmpede end de var ved tidligere gennembrud gennem all-time-highs. Det betyder, at ETF-købere (private og institutioner) ikke er de største bidragydere til denne stigning,” tilføjede Nic tilføjede.
Dette rejser spørgsmålet: Hvis ikke ETF’er, hvem køber så Bitcoin?
Nogle spekulerer i, at store firmaer som MicroStrategy (MSTR) eller andre fonde måske stille og roligt akkumulerer BTC. Men detaljerede data forbliver uklare. Dette giver mulighed for endnu større opadgående potentiale, hvis institutionelle investorer vender tilbage til markedet mere aggressivt.
#3. Private investorer er fraværende, sociale målinger på rekordlave niveauer
En anden stor forskel i denne cyklus er fraværet af private investorer.
I tidligere bull-markeder blev hver Bitcoin-top ledsaget af en stigning i offentlig interesse. Dette blev afspejlet i høje sociale engagement målinger. Men denne gang er sociale målinger relateret til Bitcoin på historisk lave niveauer.
Specifikt har Google-søgninger efter “Bitcoin” i maj 2025 næsten ikke øget sammenlignet med tidligere topperioder. Dette antyder, at private investorer endnu ikke er trådt ind på markedet i stort antal.
Derudover viser CryptoQuant data, at antallet af wallet-adresser kategoriseret som “rejer” (der holder mindre end 1 BTC) er faldet til det laveste niveau siden 2021.
Dette fravær af privat aktivitet kan være et positivt tegn. Det antyder, at den nuværende stigning ikke er drevet af FOMO (Fear of Missing Out), en almindelig katalysator for bobler og krak. I stedet ser det ud til, at organisk efterspørgsel fra langsigtede investorer spiller en vigtig rolle.
Alle disse faktorer indikerer et mere modent marked med potentiale for bæredygtig vækst.
Kan Bitcoin nå $120.000, som mange analytikere forudser? Kun tiden vil vise. Men for nu er det en cyklus, der er værd at følge nøje.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
