‘Vi har brug for en euro coin’: Regulatorer kæmper for at modvirke amerikansk stablecoin dominans på det europæiske marked

Europæiske myndigheder advarer kraftigere om, at den stigende afhængighed af USD-støttede stablecoins kan underminere euroens suverænitet og forstyrre det finansielle system. Da populariteten af stablecoins stiger i regionen, er embedsmænd under stigende pres for at fremme euro-denominerede digitale aktiver.

I øjeblikket er de fleste stablecoin-aktiviteter i Europa stadig baseret på den amerikanske dollar. Denne tendens har vakt bekymring blandt centralbanker, tilsynsmyndigheder og førende långivere. Mens EU indfører nye kryptoreguleringer, intensiveres debatterne om private og offentlige digitale pengeoptioner.

US dollar stablecoins skaber europæiske bekymringer

Nyere data understreger Europas hurtige udbredelse af stablecoins, selvom amerikanske aktiver fortsat dominerer. For eksempel, mens regionens stablecoin-aktivitet er steget fra 16% til 34% siden 2024, er næsten 99,8% af alle stablecoins USD-baserede. Omfanget af denne afhængighed er nu et kritisk emne for politiske ledere.

Denne virkelighed forstærker politiske bekymringer. Hvis digitale dollars bliver en grundpille i europæisk handel og opsparing, kan den Europæiske Centralbanks evne til at styre pengepolitikken og støtte euroens position lide. ECB har advaret om, at storstilet USD stablecoin-udbredelse kan “underminere euroens suverænitet og finansielle stabilitet.”

EU-research afslører, at afhængighed af USD-støttede stablecoins kan accelerere digital dollarisering, yderligere underminere suverænitet og centralbankens indflydelse. Ledere i institutioner som Société Générale fortsætter med at udtrykke bekymring over at lade amerikanske betalingssystemer lede i Europa.

Rapporter fra Europa-Parlamentet beskriver, hvordan væksten af dollar-støttede stablecoins kan svække effektiviteten af ECB’s handlinger og øge eksponeringen for eksterne chok. Disse risici har fået EU til at vedtage nye reguleringsrammer, herunder den omfattende Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulering for stablecoin-udstedere.

“Som et resultat af denne voksende bekymring med amerikanske stablecoins, har ECB igen understreget behovet for den digitale euro som en mulig modvægt,” sagde Economic Governance and EMU Scrutiny Unit (EGOV) .

MiCA-regulering former fremtiden for stablecoins

For at imødegå disse udfordringer fastsætter MiCA-rammen strenge regler for stablecoin-udstedere, fra reservekrav til gennemsigtighed og kapitalstandarder. Dens hovedformål er at støtte digital innovation, samtidig med at der opretholdes fast kontrol over pengepolitikken og begrænses økonomiske risici.

Som en indflydelsesrig ekspertkommentar bemærker, “Fremme af innovation skal forsigtigt parres med bevarelse af finansiel stabilitet og tillid.” Derfor forbyder EU ikke dollar stablecoins, men arbejder på at fremme euro-støttede digitale aktiver, der bedre passer til dets økonomiske mål.

Nogle startups udtrykker bekymring for, at reguleringsmæssige forhindringer kan kvæle nye projekter. Men MiCA ses bredt som en grundsten, der giver investorer og udviklere klare, harmoniserede regler i alle medlemsstater og lukker globale huller. Disse sikkerhedsforanstaltninger er beregnet til at begrænse de systemiske risici, der ses i mindre regulerede markeder.

På trods af MiCA’s betydning vil reel fremgang afhænge af stærk og ensartet håndhævelse. Effektiviteten af disse regler afhænger af, at tilsynsmyndigheder anvender dem retfærdigt og konsekvent i hele Europa.

Balancering af private løsninger og en potentiel digital euro

Stablecoin-debatten rejser et større spørgsmål. Skal private euro-støttede stablecoins tage føringen, eller skal den Europæiske Centralbank lancere sin egen digitale euro?

Mange politikere ser en digital euro som en måde at beskytte monetær suverænitet og styrke den internationale rolle af den fælles valuta. Detaljerede analyser argumenterer for, at en digital euro kan beskytte mod dollarisering og drive europæisk digital konkurrenceevne.

Ikke desto mindre hævder nogle, at en centralbank digital valuta måske ikke tilbyder betydelige fordele i forhold til effektive private betalings- og stablecoin-løsninger. Policy briefet “Digital Euro: Catching Up and Browsing the Daisy” argumenterer for, at rationalet i øjeblikket er svagt og advarer om overlap med private sektorens muligheder.

Splittelsen forbliver inden for politiske kredse. At opretholde offentlig tillid, undgå risikabel markedsdominans og drive lokal innovation dominerer den igangværende debat. Den seneste ECB-høring giver yderligere indsigt i, hvordan centralbanken afvejer risici og muligheder i digital finans.

Med stablecoin-brug i hastig vækst i Europa står politikere over for et vigtigt valg. De skal handle hurtigt for at forsvare monetær suverænitet, anvende EU-dækkende regulering og fremme innovationer, der styrker—ikke underminerer—euroen. MiCA har sat en reguleringsramme, men den igangværende debat mellem offentlige og private digitale muligheder vil forme fremtiden.

Mens regionen reagerer på væksten i digital finans og global USD-dominans, forbliver de næste skridt afgørende.