Aave (AAVE), en førende non-custodial likviditetsprotokol, har etableret sig som en stor aktør i det decentraliserede finans (DeFi) økosystem, og kontrollerer cirka halvdelen af DeFi-lånemarkedets andel.
Men da kryptomarkedet forbliver euforisk under den bredere bull run i 2025, opstår der flere bekymringer inden for Aave, som kan have alvorlige konsekvenser for det samlede marked.
Risiciene bag Aave’s DeFi-dominans og markedskontrol
Ifølge data fra DefiLama står Aave’s Total Value Locked (TVL) på 36,73 milliarder dollars. Dette udgør næsten 50% af den samlede TVL på 75,98 milliarder dollars. Desuden nåede protokollens TVL et rekordhøjt niveau på 40 milliarder dollars i sidste uge.
Den dominerende position gør Aave til ‘rygraden’ i decentrale kreditsystemer, der gør det muligt for brugere at låne og udlåne aktiver uden mellemled. Ikke desto mindre betyder denne centrale rolle også, at hvis Aave står over for problemer, kan det udløse en kædereaktion i hele markedet.
Men hvad kan gå galt? En kritisk bekymring er koncentrationen af indflydelse inden for protokollens governance.
Tidligere udtrykte Sandeep Nailwal, grundlægger og direktør for Polygon Foundation, bekymringer om governance-strukturen inden for Aave. Han fremhævede, at protokollen styres af én person (Stani Kulechov, grundlæggeren).
Nailwal bemærkede, at Kulechov har betydelig kontrol over forslag og afstemninger, og effektivt driver platformen baseret på personlige præferencer.
“Han truer også de resterende vælgere til at stemme i henhold til hans forslag (som jeg talte personligt med efter Polygon-forslaget). Dette er når han allerede har en STOR delegeret stemmemagt,” skrev han.
Sammensætningen af brugerbasen forstærker yderligere Aave’s sårbarheder. Data fra Kaiko Research indikerede et skift i 2025, hvor store brugere med sikkerhed over 100.000 dollars steg fra 29% i 2023 til 37%. I mellemtiden faldt små brugere med indskud under 1.000 dollars fra 15% til 12% over de sidste to år.
“Brugere med over 100.000 dollars i sikkerhed voksede fra 29% i 2023 til 37% i begyndelsen af 2025, med gruppen på 100.000–1 million dollars i sikkerhed stigende til 26% og gruppen på over 1 million dollars til 11%, hver op omkring fire point. Over tid er væksten i store indskydere hovedsageligt sket på bekostning af mindre med 1.000–10.000 dollars indskud,” bemærkede Kaiko.
Denne koncentration af magt blandt velhavende deltagere øger potentialet for likviditetschok og protokol ustabilitet. Hvis disse brugere trækker sig tilbage i massevis eller står over for afviklingsbegivenheder, kan påvirkningen mærkes på tværs af sammenkoblede DeFi-platforme.
Endelig udgør overekspansion også en betydelig risiko. Aave’s udrulning på tværs af 16 kæder har belastet driftsressourcerne. Defi Ignas, en fremtrædende analytiker, understregede på X, at nogle af disse udvidelser opererer med tab, hvilket øger de finansielle og tekniske risici.
“Vi nåede et L2 mæthedspunkt: Aave udrullet på 16 kæder, men de nye udrulninger opererer med tab (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll),” lød opslaget.
Implikationerne af disse risici strækker sig ud over Aave selv. Som en af DeFi’s mest dominerende aktører kan enhver forstyrrelse, hvad enten det skyldes governance-fejl, bruger koncentration eller overekspansion, underminere tilliden til decentraliseret udlån og destabilisere det bredere økosystem. Derfor vil det være kritisk for Aave at adressere disse udfordringer.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
