Bitcoins stigning i 1. kvartal: ETF’er udløser et boom, men eufori signalerer forsigtighed forude

I 2. kvartal 2024 fortsætter Bitcoin med at dominere overskrifterne, og kan prale af en svimlende prisstigning på 69%, alene i første kvartal. Stigningen, der primært er drevet af debuten for spot Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETF’er), og forventningen om Bitcoin-halveringen, understreger en transformativ fase for kryptomarkedet.

Bitcoins opsving har dog forårsaget en stigning i eufori, hvilket signalerer potentiel forsigtighed på markedet. Ofte ses der tilbagetrækninger eller markedsvendinger, efter den euforiske fase.

Hvad er advarselstegnene fra Bitcoins præstation i 1. kvartal 2024?

Ifølge rapporten “Q2 2024, Guide to Crypto Markets” af Coinbase Institutional og Glassnode, er der nogle advarselstegn midt i den spektakulære Bitcoin-prisudvikling.

Markedssentimentet, målt ved NUPL-indikatoren (Net Unrealized Profit/Loss), vurderer de urealiserede gevinster og tab på tværs af udbuddet. Indikatoren signalerede en tilstand af eufori, da markedet toppede i midten af 2011, 2013 og kortvarigt i 2017.

Men den kunne ikke indikere eufori under markedstoppen i 2021. I stedet skiftede markedet fra “belief-denial”-fasen. Den samme fase, “belief-denial”, blev også nået under den lokale top i marts 2024.

Læs mere her: Forudsigelse af Bitcoin-prisen 2024/2025/2030

Desuden er den cykliske natur af Bitcoins marked tydelig i dens analyse af udbuddets rentabilitet, som skelner mellem faser som “bundopdagelse”, “eufori” og “bull/bear-overgang”. Disse faser afspejler underliggende markedssentimenter og potentielle skift i investoradfærd.

Især den nuværende fase, som indikeres af en høj procentdel af udbuddet i profit, tyder på, at markedet nærmer sig en top, da langsigtede ejere (LTH’er) begynder at overveje at tage profit.

MVRV-forholdet (markedsværdi til realiseret værdi), især for LTH’er, giver et nuanceret billede af markedsforholdene. En MVRV på over 3,5, som observeret i 1. kvartal, er typisk et tegn på eufori i et bull-marked.

Det betyder, at LTH’er måske snart begynder at afvikle dele af deres beholdninger. I løbet af 1. kvartal 2024, var der faktisk et dyk i LTH’ernes beholdning, under den langsigtede trendlinje.

“Long-term holders (LTHs) refererer til investorer, der beholder deres kryptovaluta-beholdninger i mindst 155 dage. LTH’ernes aktivitetsmønstre kan bruges som et barometer til at identificere cykliske tendenser inden for kryptovalutamarkederne, herunder potentielle toppe og bunde,” forklarer rapporten, som BeInCrypto har fået adgang til.

Læs mere her: Hvem ejer flest Bitcoin i 2024?

Bitcoins rejse fra et ustabilt aktiv, til et der klarer sig bedst, er dog bemærkelsesværdig. I løbet af det seneste årti, har Bitcoin været det bedst præsterende aktiv, i otte ud af elleve år. Det gav et årligt afkast på 124% fra 2013 til 2023.

Introduktionen af spot Bitcoin ETF’ er har haft stor indflydelse på denne udvikling. Ved at gøre det lettere at investere direkte i Bitcoin, har ETF’erne tiltrukket en strøm af nye investorer, hvilket har øget efterspørgslen.

Afgørende er, at udbuddet af nye Bitcoins er begrænset, primært på grund af begrænsninger i mining, hvor belønningerne for nylig blev halveret, hvilket forværrer ubalancen mellem udbud og efterspørgsel.