Som den amerikanske dollar svækkes, opstår der en mulighed for Euroens rolle i kryptovalutaøkonomien. Den stigende udbredelse af euro-baserede stablecoins afspejler europæiske investorers ønske om at modvirke valutakursens træk på deres dollar-pegede aktiver.
Luke Nolan, Senior Research Associate hos CoinShares, fortalte BeInCrypto, at han forventer, at denne trend vil fortsætte, selvom han ikke tror, at den amerikanske dollars rolle vil blive fuldstændig slettet fra billedet.
Et 50-års lavpunkt for dollaren
I de seneste måneder har den amerikanske dollar oplevet et markant og hurtigt fald. Dens præstation i de første seks måneder af 2025 alene var den værste for første gang siden 1973.
Ifølge Morgan Stanley er den amerikanske dollars værdi faldet med cirka 11% mod andre valutaer i første halvdel af dette år, hvilket markerer det største fald i over 50 år og afslutter en 15-årig vækstperiode.
Investorernes tillid til den amerikanske økonomi og dens aktiver er blevet skadet af uforudsigelige regeringspolitikker, især omkring told og handel.
Den nyligt vedtagne “One Big Beautiful Bill Act” har forværret disse bekymringer ved at øge frygten for stigende budgetunderskud og nationens voksende gæld.
Disse politikker har fået investorer til at bevæge sig væk fra amerikanske statsobligationer. Givet fortsættelsen af disse politikker, forudså Morgan Stanley også, at dollaren ville falde med yderligere 10% ved udgangen af 2026.
Med investorernes fokus, der skifter væk fra forestillingen om amerikansk eneståendehed, kan valutaer som Euroen, dollarens største konkurrent, stå til at vinde. Denne trend kan være særligt udtalt i kryptosektoren.
Er dollarens krypto dominans ved at slutte i Europa?
Den amerikanske dollars tidligere ubestridte stabilitet og dominans har traditionelt tjent som fundamentet for verdens finansielle system, og kryptovalutamarkedet er ingen undtagelse.
For mange europæiske investorer har det nylige dollarfald skabt et forvirrende problem. På overfladen kan en stabil Bitcoin-kurs i dollars virke som en god ting. Men det skjuler en kritisk underliggende valutadynamik.
“Hvis en europæisk holder… har bitcoin købt gennem en børs, og holder det gennem en periode, hvor kursen forbliver præcis den samme, men dollaren er svækket mod Euroen, så vil holderen tabe, i reelle termer, den forskel,” fortalte Nolan BeInCrypto.
Dette valutakurs træk viser, hvorfor europæiske investorer bliver mere opmærksomme på valutarisiko. De indser, at deres afkast ikke kun er bundet til Bitcoins præstation, men også direkte udsat for styrken eller svagheden af den amerikanske dollar.
“Dette ville blive vist i BTC/EUR betegnelsen, såvel som hvis holderen indløser, selvom det er i dollars, fordi når det bliver konverteret tilbage til Euro, vil de ende med færre Euro, end de investerede,” tilføjede Nolan.
Konfronteret med dette problem tager europæiske investorer praktiske skridt for at isolere deres kryptovaluta porteføljer fra dollarens volatilitet.
Modvirke valutatrækket
Den lange periode med dollarstyrke havde tidligere gjort det attraktivt at købe dollar-denominerede aktiver, hvilket gav, hvad Nolan kalder en “dobbelt gevinst” for europæiske investorer. Men med det nuværende makroøkonomiske skift, er den dynamik vendt.
Som et resultat er der en markant drejning mod Euro-denomineret handel i gang. Denne revurdering af valutarisiko afspejles også i markedsdata.
Ifølge research fra Kaiko er handelspar noteret i USD Tether (USDT) på europæiske børser faldet i popularitet i 2025. I stedet vinder EUR-denomineret handel frem. Markedsdataleverandøren fandt også, at likviditeten for ETH/EUR par fordobledes år for år, hvilket indikerer, at trenden strækker sig ud over blot Bitcoin.
For europæiske investorer handler dette skift ikke kun om en ændring i strategi, men snarere en direkte reaktion på makroøkonomiske kræfter.
“Jeg vil sige, der er en indvirkning, men den er ikke massiv… Nu, med den svækkede dollar, hvis de køber gennem brugen af dollar-denominerede stablecoins (eller indløser gennem dem), så bliver beslutningen en dobbelt en: Tror jeg, at bitcoin vil stige og overgå USD/EUR parret?” sagde Nolan.
Ved at handle og holde krypto i native EUR-par arbejder de på at “delvist modvirke dette FX-træk,” som Nolan bemærkede, og bevæger sig mod en mere direkte og mindre risikabel måde at deltage i det digitale aktivmarked på.
Dette skift antyder, at det europæiske marked modnes og udvikler sine egne metoder og infrastruktur for at matche sine specifikke økonomiske forhold.
En ny æra for euro-denominerede aktiver
Skiftet mod Euro-denomineret handel har bragt et fornyet fokus på Euro-pegede stablecoins.
Selvom de stadig er en mindre aktør i kryptosektoren, er deres nylige vækst ubestridelig. Disse digitale aktiver tilbyder en måde at transagere på blockchain uden at blive udsat for en svækkende dollar.
“Det er bemærkelsesværdigt, men det er stadig en lille fisk i det store billede. EURC (Circle) er vokset 55% YTD til 211 mio., EURS (Statis) er vokset 31% YTD til 146 mio. Det samlede EUR stablecoin-marked er 585 millioner dollars. Så stadig meget lille i det store billede. ($250 milliarder samlet markedsværdi for stablecoins),” fortalte Nolan til BeInCrypto.
Den praktiske anvendelighed af disse stablecoins er især betydelig for professionelle investorer og virksomheder. De giver en måde for treasury-afdelinger at holde midler i kryptoaktiver uden at pådrage sig valutarisici. Denne evne til at operere direkte i Euro-termer er en stor tiltrækning.
“Treasury-afdelinger kan nu sidde helt i EUR-termer, hvilket undgår FX-risiko (i det mindste delvist). Så jeg ville forvente, at hvis dollarens svaghed fortsætter, kan Euro-pegede stablecoins blive mere populære,” tilføjede Nolan.
Denne nylige tendens rejser også et større spørgsmål om dollarens langsigtede rolle i kryptomarkedet.
Vil dollarens dominans i krypto erodere?
Det fremvoksende skift mod Euro og bredere globale de-dollariseringsbestræbelser giver anledning til overvejelser om, hvorvidt kryptomarkedet vil følge trop.
Ifølge Nolan er udfaldet nuanceret og sandsynligvis ikke så ekstremt, som udtrykket antyder. Selvom stigningen i euro-denominerede produkter er betydelig, er det usandsynligt, at det fundamentalt vil påvirke krypto. USD-pegede stablecoins’ store skala og dominans fortsætter med at styrke dollarens globale rolle.
“Jeg tror, det er ret usandsynligt, at det vil påvirke kryptomarkederne som helhed. Stablecoins i USD vokser stadig meget hurtigt, og de understøtter faktisk global dollarisering, da de er naturlige købere af amerikanske statsobligationer,” forklarede han.
Men det betyder ikke, at tendensen bør afvises. Selvom en fuldskala de-dollarisering ikke er nært forestående, anerkender Nolan, at markedets skift er tydeligt. For eksempel giver væksten af euro-pegede stablecoins en konkret måling for denne ændring.
“Jeg tror, at ved årets udgang virker det ret sandsynligt at være over 1 milliard dollars i EUR-pegede stablecoins,” tilføjede Nolan.
Denne tendens peger mod en fremtid, hvor kryptomarkedet er mere diversificeret. Mens dollaren sandsynligvis vil forblive i føringen, vil Euroen og andre valutaer blive mere indflydelsesrige. Dette vil skabe et mere lokalt og mindre risikabelt miljø for investorer og virksomheder.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
