Over de seneste 10 uger er aktierne i Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) faldet med 50–80%, hvilket har skabt udbredt bekymring blandt investorer.
Metaplanet (MTPLF) illustrerer den hårde volatilitet, da det inden for 18 måneder gennemgik 12 “mini-bear-markeder.” Dette rejser spørgsmålet: afspejler BTCTC-aktier Bitcoins volatilitet, eller er der også interne virksomhedsfaktorer, der driver dem?
Når BTCTCs’ aktier er mere risikable end Bitcoin selv
I de seneste 10 uger har aktierne i Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) registreret fald på 50–80%, hvilket har udløst en bølge af bekymring i investeringsmiljøet. Metaplanet ($MTPLF) er et klart eksempel på denne alvorlige volatilitet.
Inden for 18 måneder oplevede Metaplanet 12 mini-bear-markeder — fra enkelt-dags fald til langvarige nedadgående trends. I gennemsnit var hvert fald omkring -32,4% og varede 20 dage. Det værste fald så aktien falde med 78,6% på 119 dage (25. juli – 21. november 2024).
Spørgsmålet er, om disse nedture fuldt ud påvirker Bitcoins (BTC) egen volatilitet.
Ifølge analytiker Mark Moss viser data, at kun 41,7% (5 ud af 12) af Metaplanets korrektioner faldt sammen med Bitcoins nedadgående cyklusser. Mere end halvdelen blev derimod udløst af interne virksomhedsfaktorer, herunder optionudstedelse, kapitalrejsning eller reduktion af “Bitcoin-præmien” — forskellen mellem aktiekursen og den faktiske værdi af BTC-beholdninger.
Alligevel observerede Mark en delvis sammenhæng.
Specifikt havde Metaplanets dybeste fald (såsom -78,6% eller -54,4%) en tendens til at overlappe med betydelige Bitcoin-nedgange. Dette antyder, at når BTC går ind i en høj-volatilitet fase, forbliver BTCTC-aktier ofte svage i længere tid og lider et dobbelt slag fra både markedet og interne dynamikker.
Selvfølgelig forbliver Bitcoin den dominerende indflydelse. Men virksomhedens variabler fungerer som den reelle “gearing,” der forstærker BTCTCs’ volatilitet langt ud over BTC selv. Hvis Bitcoin kan forstås gennem en 4-års cyklus, opfører BTCTCs sig som “4 cyklusser på et enkelt år.”
“Så, kort sagt, den delvise synkronisering antyder, at BTC-vol påvirker Metaplanet…” noterede Mark Moss.
For investorer er det at holde BTCTCs ikke blot en satsning på Bitcoins kurs, men også et spil på virksomhedens kapitalforvaltning, finansielle struktur og forretningsstrategi.
