Allerede inden for 24 timer efter debuten genererede Hyperliquids equity perpetuals (equity perps) næsten 100 mio. dollars i handelsvolumen. På trods af succes var Open Interest begrænset til 66 mio. dollars.
Lanceringen har udløst heftig debat i krypto- og DeFi-miljøerne, og mange spørger, om det er den “gyldne mulighed” for markedet for equity perps on-chain. Andre sætter spørgsmålstegn ved, om det blot er et højspændt eksperiment bygget på skrøbelige antagelser.
Ny mulighed: 24/7 likviditet og udviklingen af nul-dags-optioner
Den imponerende lancering af Hyperliquids equity perpetuals-produkt vækker debat i investormiljøet. Det, der får equity perps til at skille sig ud, er deres evne til at forvandle det traditionelle aktiemarked til et 24/7, fuldt on-chain handelsøkosystem.
Til forskel fra traditionelle børsmarkeder, der kun har åbent få timer dagligt, muliggør on-chain aktiederivater uafbrudt, grænsefri og gennemsigtig handel, i tråd med DeFi’s idé om åbne og tilladelsesfri markeder.
Analytikere mener, at equity perps ikke er skabt til at erstatte traditionelle aktiefutures, men til at udfordre zero-day options (0DTE) – produkter som kortsigtede spekulanter med hang til gearing foretrækker. Som Kirbyongeo forklarede, “erstatter equity perps ikke aktiefutures; de erstatter zero-day options.”
Denne drejning passer med den brede appetit på gearing i nutidens markeder. José Maria Macedo påpegede, at Robinhood alene på optionshandel tjener næsten 1 mia. dollars årligt, omkring 25% af den samlede omsætning, hvilket viser en stor efterspørgsel efter lånefinansieret eksponering. Equity perps kan udfylde dette hul on-chain og tilbyde et enklere, decentraliseret alternativ.
Nogle branchefolk mener endda, at equity perps kan måle sig med krypto-perps eller stablecoins i omfang. Ryan Watkins forudser, at globale equity perps kan blive kryptos største vækstmulighed de næste 12–18 måneder og måske overhale stablecoins. Ved at tilslutte sig synspunktet peger Dylan G. Bane på, at det samlede adresserbare marked (TAM) for equity perps på sigt kan “overhale stablecoins”, når masseudbredelsen tager fart.
Risici og realiteter: retlige huller og markedets dybde
På trods af begejstringen advarer flere markante stemmer. DCinvestor kritiserede perpetuals som iboende skæve og advarede om, at børser ofte kan se handlendes afviklingspunkter, hvilket muliggør “afviklingsjagter” i miljøer med lav likviditet. Sådanne dynamikker kan blive endnu mere problematiske i tidlige on-chain aktiemarkeder, hvor både likviditet og volatilitet er begrænsede.
“Perps er i praksis et fikset spil. Selv hvis de ikke var direkte fikset, sikrer reglerne nærmest, at du før eller siden taber – og taber stort – medmindre du har ekstreme kompetencer i risikostyring og porteføljestyring,” Skrev han.
Derudover adskiller aktier sig grundlæggende fra kryptovalutaer. Aktier indebærer udbytte, aktionærrettigheder og juridisk beskyttelse, hvoraf intet lader sig oversætte pænt til decentraliserede derivater. En analytiker advarer om, at en frakobling af aktier fra deres juridiske rammer kan stride mod langsigtede investeringsinteresser, mens Sam advarer om, at de nuværende forventninger til udbredelse er “langt højere end virkeligheden.”
“Equity perps kan blive et definerende øjeblik for Hyperliquid. Men vejen til udbredelse er uklar, og dagens forventninger er langt højere end virkeligheden.” Noterede Sam.
Driftsmæssigt ligger den største udfordring i at opbygge gennemsigtige risikostyringssystemer, afviklingsbeskyttelse og regulatorisk overensstemmelse. Uden sådanne værn – á la “circuit breakers” på traditionelle børser – kan equity perps on-chain hurtigt møde skepsis og skarpere tilsyn fra tilsynsmyndigheder globalt.
Sammenfattende er equity perps on-chain en strategisk innovation med stort potentiale, der bygger bro mellem traditionel finans og decentraliseret handel. Appellen er tydelig: 24/7 likviditet, stor efterspørgsel efter gearing og en globalt tilgængelig infrastruktur. Men succes afhænger først af, at de svære problemer løses: likviditet, gennemsigtighed, efterlevelse og investorbeskyttelse.
