Næsten $4,5 milliarder i Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) options udløber kl. 08:00 UTC i dag, den 12. december 2025.
Dagens udløbne options kommer under forsigtig markedsstemning, mens handlende navigerer i lav årsslut-likviditet og de seneste makroforhold.
Handlende forbereder sig på udløb af bitcoin- og ethereum-optioner for 4,5 milliarder dollar efter centralbankens rentenedsættelse
Bitcoins nuværende kurs ligger på $92.509 med et “max pain”-niveau på $90.000. Markedet har 18.974 call-kontrakter og 20.852 put-kontrakter åbne, i alt 39.826 i Open Interest. Det giver et put-call forhold på 1,10 og en nominel værdi på omkring $3,7 milliarder.
Deribit bemærker, at call- og put-interesse er tæt på balance, hvilket tyder på, at handlende forventer et kontrolleret udløb efter den seneste sidelæns udvikling.
“Samlingen omkring $90.000 afspejler, at markedet venter på den næste katalysator fremfor at satse på en retning,” skrev de .
Ethereum handles til $3.247 og har et max pain-niveau på $3.100. Open Interest udgør 237.879 kontrakter, bestående af 107.282 calls og 130.597 puts, hvilket giver et put-call forhold på 1,22 og en nominel værdi tæt på $770 millioner.
Deribit-analytikere observerer, at ETH’s positionering nu er mere neutral, men at en koncentration af calls over $3.400 viser, at handlende stadig er villige til at medregne potentiel volatilitet i kursen.
Makrobaggrund støtter markederne, men forsigtighed dominerer
Analytikere hos Greeks.live bemærker, at den amerikanske centralbanks seneste rentenedsættelse på 25 basispoint og genoptagelse af $40 milliarder i kortfristede statsobligationskøb giver støtte til likviditeten. Markedet generelt forbliver dog forsigtigt.
“At kalde det et QE-genstart eller begyndelsen på et nyt bull-marked er for tidligt,” skrev de og understregede, at årsskiftet historisk set har de svageste likviditetsforhold i krypto.
Mere end halvdelen af Open Interest er samlet omkring udløb den 26. december, og den implicitte volatilitet har været faldende. Det antyder afdæmpede forventninger til kursudsving på kort sigt.
Optionsmarkedet viser fortsat en negativ skævhed, hvor puts handles til en højere pris end calls. Det afspejler både et stabilt spotmarked, hvor covered-call strategier er vendt tilbage, og igangværende svaghed som øger efterspørgslen på beskyttelse mod fald.
Greeks.live påpeger, at selv om de strukturelle forhold er svage, bør handlende være opmærksomme på mulige katalysatorer for stigning – selvom sandsynligheden for kraftige bevægelser er lav.
Kortsigtede risici vs. langsigtet momentum
Deribit-analytikere fremhævede også kortsigtet pres fra ETF-udstrømninger, MicroStrategys tab af premium, og stress blandt minere.
“Der er bestemt risici på kort sigt… Vi skal have ændret én af de strukturelle ting,” skrev Deribit med henvisning til Sean McNulty, Derivatives Trading Lead APAC hos FalconX.
På trods af disse udfordringer på den korte bane er det længerevarende momentum i både BTC og ETH intakt, hvilket tyder på at udløbet i dag formentlig forbliver roligt, medmindre der opstår en ny markant katalysator.
Mens markederne forbereder sig på udløbet af $4,5 milliarder i options, ser handlende ud til at fokusere på balancerede positioner, samtidig med at de holder øje med både makroøkonomisk likviditet og kryptospecifikke katalysatorer.
På kort sigt bør de handlende være klar på volatilitet på grund af denne store portion udløbne options, som kan påvirke kurserne ind i weekenden. Men derefter kan markedet stabilisere sig, efterhånden som handlende tilpasser sig nye handelsvilkår.
