Ædle metaller stiger til flerugers- og rekordhøjder, da forventningerne om Fed-lempelser stiger, men kryptomarkederne fortæller en anden historie under ETF-udstrømninger og makroøkonomiske modvinde.
Guldkurser nåede et seks ugers højdepunkt i mandags, mens sølv slog en rekord, båret af voksende forventninger om amerikanske rentenedsættelser og en svækkelse af dollaren.
Sølv skinner på forsyningsknaphed
Spot guld steg til $4.241 pr. ounce, hvilket er det højeste niveau siden slutningen af oktober, mens sølv skød op til en rekord på $58,83, inden det faldt en smule. Det hvide metal er mere end fordoblet i værdi i år og overgår dermed guldets imponerende 60% stigning.
Den primære drivkraft bag denne stigning er de stigende forventninger til rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank. Ifølge CME FedWatch data priser de handlende nu en 87,6% sandsynlighed for et 25-basispunkt rentenedsættelse ved centralbankens møde den 10. december, med kun en 12,4% chance for uændrede renter.
Ud over forventningen om pengepolitisk lempelse drager sølv fordel af akutte forsyningsbegrænsninger. En historisk klemme i London i oktober trak rekord store mængder af metallet ind i handelscentret, hvilket efterfølgende drænede lagre andre steder. Lagre forbundet med Shanghai Futures Exchange har for nylig nået deres laveste niveau i næsten et årti, mens en-måneds låneomkostninger for sølv forbliver høje.
Dollarens nedgang til et to-ugers lavpunkt har yderligere forøget ædle metallers tiltrækningskraft for indehavere af andre valutaer. Afdæmpede bemærkninger fra Fed-embedsmænd, herunder guvernør Christopher Waller og New York Fed’s præsident John Williams, har forstærket forventningerne om fortsat pengepolitisk lempelse.
Bitcoin går mod trenden
Men Bitcoin, ofte fremhævet som “digitalt guld”, har bevæget sig i den modsatte retning. Den førende kryptovaluta faldt til omkring $86.000, hvilket er cirka 30% under dens rekordhøjde fra oktober omkring $126.000.
Flere faktorer forklarer denne divergens. Amerikansk-noterede Bitcoin ETF’er registrerede cirka $3,4 milliarder i netto-udstrømninger i november, hvilket reverserer tidligere indstrømninger. Et hack på $9 millioner hos Yearn Finance den 1. december rystede DeFi-stemningen, mens Bank of Japans guvernør Kazuo Uedas antydninger om en mulig rentestigning udløste frygt for global carry trade-afvikling. Desuden blev over $1 milliard i gearede kryptopositioner likvideret under det nylige salgspres.
Selvom guld, sølv og Bitcoin alle er ikke-udbyttegivende aktiver, nyder ædle metaller godt af uafhængige bullish drivkræfter—nemlig, fysiske forsyningsmangler. Bitcoin er derimod langt mere følsom over for ETF-fondstrømme og likvidationer på grund af gearingen.
Selvom forventningerne om rentenedsættelser burde være gunstige for Bitcoin på mellemlang til lang sigt, udøver kortsigtede modvinde i øjeblikket en større indflydelse.
