Blockstream-direktør Adam Back siger, at krypto bliver ved med at gentage de forvaltningsfejl, der ødelagde FTX og Mt. Gox. Hans bitcoinråd går imod strømmen: Adskil handel og forvaltning, undgå gearing, og HODL gennem alle nedture.
Back taler af erfaring. Ifølge ham selv mistede han coins ved Mt. Gox-konkursen efter at have genindsat midler for at jagte en arbitragegevinst på 10%, som viste sig at være en skjult risikopræmie.
Forvaltningsfejlen krypto nægter at rette
I et Blockstream-interview ved BTC Prague 2026 argumenterede Back for, at begge kollaps delte den samme grundlæggende fejl. Børser holdt kunders midler, mens de handlede imod dem.
Prisen for den fejl opsamles over mange år. Mt. Gox mistede omkring 850.000 BTC i 2014, og den japanske konkurs holdt kreditorerne fast i næsten ti år. Dets bo påvirker stadig markedet, og en overførsel på $739 millioner i juni var med til at bringe bitcoin under $70.000.
FTX gentog mønstret i 2022. Dets kreditorer modtog fjerde runde tilbagebetalinger på $2,2 milliarder i marts 2026, mere end tre år efter børsens sammenbrud.
Back ser dog fremskridt. Institutionelle handlende kræver i stigende grad treparts-aftaler, hvor aktiver ligger hos uafhængige forvaltere, mens børser tilbyder kredit til handel. Hvis en platform fejler, bemærkede han, gælder princippet om at besidde er ni tiendedele af loven.
Adam Backs bitcoinråd til et volatilt marked
For private er anbefalingen klar: Opbevar dine langsigtede beholdninger i egen wallet, og lån aldrig op mod bitcoin for at købe mere. Den satsning, advarede Back, indebærer en overraskende afviklingsrisiko, fordi både sikkerheden og aktivet falder samtidigt.
Det er også svært at time markedet. Back vurderer, at omkring 12 handelsdage står for årets afkast, så det koster mere at sidde ude, end man tror.
“Problemet er, at det er meget, meget svært at time disse markeder eller gætte dem… At være ude af markedet er nærmest farligt.”
Det sagde Back, da han forsvarede HODL-strategien, som startede som en beruset stavefejl på et forum i 2013. Ifølge ham selv har han holdt hele vejen gennem tre fald på 85%, hvilket har givet ham øgenavnet “cucumber” for altid at forblive rolig.
Bitcoins nuværende kurs tæt på $63.681, oppe med 1,5% det seneste døgn, ligger lige over 200-ugers glidende gennemsnit. Back placerer dette gennemsnit nær $61.000 og ser det som aktivets stabile bund.
Back satser egne penge på den overbevisning gennem sit igangværende BSTR-tilbud. Spørgsmålet er, om børserne indfører adskilt forvaltning inden næste stresstest – eller om det gamle mønster gentager sig.
