Markederne oplever ekstraordinære stigninger på tværs af både risikofyldte og sikre aktiver. S&P 500, guld, sølv og Bitcoin (BTC) er alle i en opadgående trend.
Eksperter hævder, at økonomien ser ud til at klare sig godt, men denne velstand er vildledende. Den er ikke drevet af produktivitet eller innovation, men af et tab af tillid til fiat-valutaer, især den amerikanske dollar.
Det altomfattende stige: Hvad er egentlig bag markeds euforien?
I en detaljeret tråd på X (tidligere Twitter) fremhævede The Kobeissi Letter et markant finansielt øjeblik — hvor alt stiger på én gang, fra risikofyldte aktiver som aktier til traditionelle sikre havne som guld og Bitcoin.
BeInCrypto rapporterede i går, at Bitcoin brød $125.000 under sin Uptober-stigning. Coinen er steget 10,6% i den seneste uge, hvilket markerer en stærk start på Q4. Samtidig har sølv og guld også oplevet stærke stigninger. Førstnævntes værdi er steget med mere end 60% i 2025.
“Guld har nået 40 rekordhøjder i 2025 og er nu værd hele $26,3 billioner. Det er mere end 10 gange værdien af Bitcoin. Guld, sølv og Bitcoin er nu alle blandt de 10 største aktiver i verden,” læste opslaget.
Historisk set har sikre havneaktiver tendens til at klare sig bedst, når investorer søger beskyttelse mod faldende aktiemarkeder eller økonomisk ustabilitet. Men denne cyklus bryder det mønster. Risikofyldte aktiver og sikre havne stiger nu sammen, hvilket antyder et dybere skift i global investoradfærd.
S&P 500 er steget over 39% på seks måneder, hvilket har tilføjet billioner i markedsværdi. I mellemtiden har Nasdaq 100 haft stigninger i seks på hinanden følgende måneder — en sjælden række, der kun er set seks gange siden 1986.
“Og de Magnificent 7-virksomheder investerer rekordhøje $100B+ pr. kvartal i CapEx for at drive AI-revolutionen,” nævnte The Kobeissi Letter.
Opslaget påpegede, at korrelationen mellem guld og S&P 500 nåede en rekord på 0,91 i 2024.
“Det betyder, at guld og S&P 500 bevægede sig i takt 91% af tiden,” afslørede analysen.
Dette rejser et kritisk spørgsmål: Er markederne virkelig stærke, eller er der noget andet bag den bredere stigning?
Hvordan en faldende amerikansk dollar skaber en falsk boom
Markedsanalytikere hævder, at dette ikke afspejler reel økonomisk ekspansion, men snarere en svækkelse af tilliden til den amerikanske dollar. Bemærkelsesværdigt har dette år været ret hårdt for den grønne seddel. Ifølge The Kobeissi Letter er den amerikanske dollar på vej mod sin værste årlige præstation siden 1973.
For historisk kontekst oplevede dollaren i 1973 et kraftigt fald, et af de mest dramatiske i moderne historie, på grund af sammenbruddet af Bretton Woods-systemet og afslutningen på guldstandarden.
Indtil videre i år er dollaren faldet 10%. Desuden har dollaren siden 2020 også mistet cirka 40% af sin købekraft.
Desuden kan tingene blive værre for valutaen. Ifølge CME FedWatch Tool prissætter markederne en 95,7% sandsynlighed for, at centralbanken vil sænke renterne igen på sit møde i oktober, efter en nylig reduktion i september. Sådan lempelse kan accelerere dollarens nedadgående trend.
“Centralbanken sænker renterne til 4,0% årlig inflation siden 2020. Og centralbanken sænker renterne til 2,9%+ Core PCE-inflation for første gang siden 1990’erne. Hvad der virkelig sker her, er, at aktiver prissætter en ny æra af pengepolitik. Når sikre havneaktiver, risikofyldte aktiver, fast ejendom og inflation alle stiger sammen, er det et makrobaseret skift. Centralbanken har ingen kontrol over langsigtede udbytter,” bemærkede The Kobeissi Letter.
Markeds kommentator Shanaka Anslem Perera beskrev fænomenet som en ‘illusion af velstand’, med stigende aktivpriser drevet af investorer, der bevæger sig væk fra fiat-valutaer.
“Centralbanken sænker renterne til inflation, udskriver troværdighed, mens de kalder det politik. Når guld, Bitcoin, aktier og fast ejendom alle stiger sammen, er det ikke et bull-marked … det er monetær panik i slowmotion,” forklarede Perera.
Han understregede, at den samtidige stigning på tværs af aktivklasser antyder, at der ikke skabes rigdom, men dollarens købekraft kollapser. I dette synspunkt er nævneren — selve valutaen — ved at dø.
“Dette er ikke et boom. Det er slutspillet for et system prissat i papir og drevet af illusion,” bemærkede Perera.
Således, mens markederne stiger og dollaren svækkes, afspejler stigningen mere end optimisme. Snarere end at signalere økonomisk styrke, understreger det et skift i, hvad investorer stoler på. Markederne fejrer ikke vækst — de forbereder sig på forandring.
