Amerikanske aktier steg, da S&P 500 nåede op på $6.976, før indeks lavede en korrektion. Tidligere på ugen lukkede det toneangivende indeks lige under sin tidligere rekord, hvorefter det kortvarigt steg yderligere, imens risikovilligheden på aktier stod i kontrast til fortsat svaghed på kryptomarkedet.
Samtidig præsterede Bitcoin fortsat dårligere, hvor salgspresset tiltog, da kapitalflowet gik mod traditionelle risikable aktiver. Den udvikling er blevet tydeligere i de seneste sessioner, hvilket underbygger splittelsen mellem stemningen for aktier og kryptovaluta.
Kunstig intelligens-aktier og små selskaber driver aktiemarkedets momentum
Den seneste fremgang for S&P 500 blev drevet af store teknologiselskaber og halvlederaktier, hvor investorer vendte tilbage til AI-relaterede aktier efter en kort pause udløst af bekymringer om værdiansættelse.
Alphabet satte ny rekord, Amazon steg før regnskab, og chipproducenter opnåede brede gevinster, da forventninger om højere efterspørgsel blev styrket.
Under overfladen blev markedets bredde også bedre. Små aktier overgik megacaps, hvor Russell 2000 er steget cirka 3% i år.
Den relative styrke tolkes ofte som et tegn på tiltro til hjemmevækst og har yderligere støttet forudsigelser for aktiemarkedet, som peger mod fortsat optur, så længe momentum i indtjeningen holder.
Indtjening, ikke værdiansættelser, fastholder nu stigningen
Virksomhedsresultater er fortsat den centrale drivkraft for markedets stigning. Analytikere forventer nu, at selskaberne i S&P 500 leverer tæt på 11% indtjeningsvækst i decemberkvartalet, hvilket er markant højere end forventningerne tidligere i januar.
Mere end 80% af virksomhederne har overrasket positivt hidtil, ifølge FactSet-data, som markedsstrateger nævner.
Seneste research tyder på, at indtjeningsvækst har forklaret cirka 84% af det samlede afkast i S&P 500 i den nuværende cyklus, hvilket markerer et skift væk fra multipeludvidelse som primær drivkraft. Denne forandring har dæmpet bekymringen for en AI-boble, da overskud og kontantstrøm i stigende grad retfærdiggør højere kurser.
Makro baggrund holder risikovillighed intakt
Det bredere makroøkonomiske miljø har indtil videre understøttet risikovillighed på aktiemarkedet. BNP-væksten i USA ligger stadig tæt på 3,3%, inflationen er forholdsvis afdæmpet, og produktiviteten er forbedret. Selv politiske forstyrrelser, herunder en føderal nedlukning, der forsinkede vigtige datalanceringer, havde ikke nævneværdig effekt på markedsstemningen.
De største amerikanske indeks steg samlet set sammen med S&P 500, hvor Dow Jones Industrial Average er steget over 1% år til dato. Men Nasdaq Composite faldt omtrent 2,6%.
Investorerne ser nu frem til kommende økonomiske nøgletal og de næste signaler fra den amerikanske centralbank for at få bekræftet, at de finansielle forhold fortsat vil understøtte markedet.
Bitcoin-svaghed fremhæver global markedsforskel
Mens aktier steg, gik kryptomarkedet i modsat retning. Bitcoin faldt under $65.000, hvilket er det laveste niveau i cirka et år, og udvider den nedadgående trend, som har tynget digitale aktiver.
Tilbagegangen er sket i takt med faldende momentum, mindre spekulation og kapital, der bliver roteret over i aktier med tydelig indtjeningsvækst.
Forskellen i udviklingen understreger det voksende skel mellem traditionelle risikable aktiver og krypto – i hvert fald på kort sigt.
Selvom begge markeder kan drage fordel af likviditetsdrevne stigninger, favoriserer de nuværende forhold primært aktiver, som er tæt forbundet med virksomheders overskud.
Udsigter
S&P 500’s nye top afspejler en stigning, der i stigende grad er baseret på faktiske indtjeningstal frem for stigende værdiansættelser. Investeringer i kunstig intelligens, stærke små aktier og modstandsdygtige makrodata understøtter fortsat det positive billede – selv om rekordniveauer kalder på en vis forsigtighed.
Bitcoins fald til det laveste niveau i et år tydeliggør, hvor risikoviljen bliver mindre, men i øjeblikket er det aktiemarkedet, der styrer den overordnede fortælling om risiko.
