Asiatiske og Stillehavs- (APAC) jurisdiktioner lægger forskellige spor for udviklingen af digitale valutaer. Nogle går videre med centralbankdigitale valutaer, mens andre omfavner private stablecoins.
Hongkong afsluttede sit e-HKD pilotprogram den 28. oktober, mens Japans JPYC-stablecoin passerede 50 millioner yen inden for 48 timer. Sydkorea advarede om depegging-risici, og Australien præciserede kravene til regulering af stablecoins den 29. oktober.
Hongkong og UAE udbygger CBDC-infrastruktur
Hong Kong Monetary Authority offentliggjorde sin rapport for e-HKD Pilot Program fase 2 den 28. oktober. Rapporten afsluttede en omfattende evaluering af 11 pilotprojekter med deltagelse af store finansielle institutioner. HSBC, Hang Seng Bank og DBS Hong Kong deltog i forsøgene.
Rapporten pegede på, at den digitale Hongkong-dollar egner sig til wholesale-finansielle anvendelser frem for øjeblikkelig privat udrulning.
Ifølge HKMA’s konklusioner viste e-HKD lovende egenskaber på tre områder: afvikling af tokeniserede aktiver, programmérbarhed til automatiserede transaktioner samt offline-betalingsfunktion.
Myndigheden understregede, at e-HKD er velegnet til transaktioner i store beløb som et centralbankudstedt instrument uden kreditrisiko. HKMA bekræftede, at forberedende arbejde til mulige private e-HKD-løsninger færdiggøres i første halvår af 2026, og at wholesale-brugsscenarier prioriteres snarest.
Tidspunktet flugter med bredere regionale CBDC-initiativer. De Forenede Arabiske Emirater bekræftede planer om at lancere sin Digital Dirham til privat brug i fjerde kvartal 2025. Den vil blive behandlet som lovligt betalingsmiddel side om side med kontanter. Hongkongs afmålte tilgang står i kontrast til denne hurtigere tidsplan og afspejler forskellige regulatoriske prioriteter og markedsforhold.
Japan og Sydkorea navigerer på stablecoin-området
Japan nåede en vigtig milepæl den 27. oktober med den officielle lancering af JPYC. Det er landets første regulerede yen-pegede stablecoin, der er i overensstemmelse med den reviderede Payment Services Act. Den 29. oktober havde tokenet passeret 50 millioner yen i cirkulation.
Den er fordelt på tre blockchain-netværk. Polygon huser ca. 21,34 mio. yen og 1.620 holdere. Avalanche har 17,03 mio. yen og 628 holdere. Ethereum står for 16 mio. yen og 108 holdere.
JPYC’s direktør, Noritaka Okabe, advarede brugere den 29. oktober om driftsrisici og fremhævede især risici ved likviditetslevering på decentraliserede børser. Fintech-virksomheden Secured Finance annoncerede den 28. oktober supplerende produkter, herunder institutionelle DeFi-udlånstjenester, der udnytter JPYC-infrastrukturen.
Sydkorea indtog en anden linje. Bank of Korea udsendte en rapport, der advarede om depegging-risici for won-denominerede stablecoins, selvom dens digitale won-CBDC-projekt blev suspenderet i juni 2025.
Centralbanken understregede, at udstedere af private stablecoins mangler de institutionelle tillidsmekanismer, der er nødvendige for at opretholde stabile bindinger. Banken anbefalede, at traditionelle banker går forrest med udstedelse af stablecoins for at sikre tilstrækkelige værn.
Branchefolk forventer, at den første bølge af regulerede won-pegede stablecoins kommer på markedet mellem slutningen af 2025 og begyndelsen af 2026.
Australien præciserer reguleringsrammen for stablecoins
Australian Securities and Investments Commission udstedte opdateret vejledning den 29. oktober. Efter gældende lov klassificerer vejledningen stablecoins, wrapped tokens, tokeniserede værdipapirer og wallets for digitale aktiver som finansielle produkter. Virksomheder, der udbyder sådanne produkter, skal nu have lokale tilladelser til finansielle tjenesteydelser. Det markerer en væsentlig regulatorisk præcisering i Stillehavsområdet.
ASIC-kommissær Alan Kirkland forklarede, at licensering sikrer, at forbrugere får fuld juridisk beskyttelse og gør det muligt at gribe ind over for skadelige praksisser. Tilsynet gav en sektorbred no-action-fritagelse frem til 30. juni 2026.
Det giver virksomheder tid til at vurdere krav og indhente licenser. Vejledningen følger efter måneders branchehøring og bygger videre på september måneds klassefritagelse, der tillader licenserede mellemled at distribuere stablecoins uden særskilte regulatoriske godkendelser.
Australiens finansministerium fremlagde i sidste måned et lovudkast, som kræver, at kryptobørser og tjenesteudbydere har licens til finansielle tjenesteydelser, og som komplementerer ASIC’s opdaterede ramme. Udviklingen placerer Australien på linje med Singapore og Hongkong i etableringen af et omfattende tilsyn med digitale aktiver, samtidig med at markedsudviklingen understøttes.
APAC regionale modeller og markedsmæssige konsekvenser
Singapore har etableret sig som en hybridmodel. Landet har både CBDC-research og et velfungerende reguleret stablecoin-økosystem. XSGD, der er understøttet af Singapore-dollaren, opnåede en markedsandel på 70,1 procent blandt stablecoins uden US-dollar-peg i Sydøstasien i andet kvartal 2025. Data viser, at der blev registreret 258.000 transaktioner.
Forskellene i strategier for digitale valutaer afspejler varierende nationale prioriteter, herunder monetær suverænitet, finansiel innovation og hensyn til modenheden af betalingsinfrastruktur. Hongkongs fokus på wholesale-CBDC-anvendelser understøtter udviklingen af et tokeniseringsøkosystem og muliggør globale afviklinger via Project mBridge.
Japans regulatoriske ramme muliggør markedsdrevet stablecoin-innovation. Sydkoreas drejning fra CBDC til bank-understøttede stablecoins antyder, at praktiske hensyn til implementeringsomkostninger kan veje tungere end de teoretiske fordele ved centralbankkontrol. Australiens klarhed i reguleringen skaber retslig sikkerhed for stablecoin-operatører og fastholder forbrugerbeskyttelsen.
Markedsdeltagere følger fortsat udviklingen, efterhånden som digitale valuta-arkitekturer i Asien og Stillehavsområdet tager form. Konsekvenserne rækker til effektiviteten af globale betalinger, finansiel inklusion og udviklingen af de regionale monetære systemer.
