Arthur Hayes siger, at Bitcoins stigning til 1 million dollar afhænger af AI-branchens kreditproblemer – ikke af dens indtjening. I et nyt essay med titlen “Situationship” fremlægger BitMEX-medstifteren sit synspunkt.
Han mener, at AI-datacenterinvesteringer minder mere om gældsspekulation som i 2008 end om overvurdering af dot-coms i 2000. Han forventer, at centralbankerne vil trykke så mange penge, at overbelånte AI-udlån til sidst vil blive reddet. Den strøm af likviditet, siger han, er det, der kan sende Bitcoin mod en kurs på syv cifre.
Hvorfor Hayes adskiller AI fra dot-com-boblen
Hayes mener, at investorer forveksler datacentre med ren teknologi. Ifølge ham er de i virkeligheden ejendomsprojekter fyldt med hurtigt værdiforringede chips.
Han fremførte et lignende argument i maj. Dengang kaldte han AI-investeringer for historiens største fiat-kreditboble og satte et foreløbigt Bitcoin-kursmål på omkring $126.000.
“AI CAPEX er bare endnu et kedeligt ejendomsprojekt”
— Arthur Hayes,
Ifølge ham finansierer hyperscalere i stigende grad datacentre med lånte penge fremfor fri likviditet. Det flytter risikoen for misligholdelse over på banker og obligationsindehavere.
Han sammenligner det med boligmarkedscyklussen fra 2006-2008. Udlån fortsatte selv efter, at prisvæksten på boliger stagnerede. Først da byggeriet reelt faldt, blev boblen brudt.
Bailout-mekanismen bag millionkursen
Hayes forventer, at AI-investeringerne vil vokse langsommere fra 2027. Det tempo, siger han, vil afsløre de svageste lån til datacentre. Han mener, at centralbanken og finansministeriet vil reagere på samme måde som i 2008 og 2020. Det indebærer nødlånefaciliteter og måske direkte aktieopkøb, for at undgå systemiske krak.
Hans prognose følger et velkendt mønster fra centralbanken. Formand Kevin Warsh lod renten være uændret på sit andet møde i slutningen af juli. Tre medlemmer af FOMC var uenige og foretrak en forhøjelse. Markederne vurderer nu, at der er gode chancer for en rentestigning senere i år.
Hayes opfatter denne beslutning som bevis på, at myndighederne vil lade kreditten flyde videre. Han ser fortsatte bankudlån til AI-projekter som yderligere tegn på, at myndighederne ikke vil lade svage låntagere gå ned.
Det er ikke første gang, Hayes varsler Bitcoin i millionklassen. Han kom med en lignende kursforudsigelse på $1 million sidste år baseret på forventning om et skifte fra centralbanken mod styring af rentekurven.
Denne gang hæfter han dog spådommen sammen med stress i AI-kreditmarkedet. Han gentog også sit Ethereum-mål på $5.000 mod udgangen af 2026. Hayes peger på Ethereums voksende rolle som settlement-lag for tokeniserede aktiver i den virkelige verden.
Med en kurs på omkring $64.300 for Bitcoin i øjeblikket, er det en stigning på cirka 1% det seneste døgn ifølge BeInCrypto-data.
Hayes har også forudset en bund for Bitcoin omkring $40.000 før en eventuel stigning mod de højere mål. Den tilgang giver plads til yderligere fald først. Om AI-gældscyklussen faktisk folder sig ud på hans 2027-tidslinje, er stadig et åbent spørgsmål. Investorer vil sandsynligvis holde øje med hyperscaler-regnskaber og bankernes lån for tidlige tegn i de kommende kvartaler.
