Asien-Stillehavsområdets førende børsmarkeder sætter nu barrierer op mod en voksende virksomhedstrend: at omdanne børsnoterede selskaber til digitale aktivforvaltningskøretøjer (DAT), der opbevarer kryptovalutaer som primære reserver.
Virksomheder, der udforsker strategier for digitale aktiver, står nu over for øget kontrol og voksende pres, hvilket efterlader investorer usikre på fremtidige tendenser.
Krypto Treasury boom møder modstand fra førende aktiemarkeder
Ifølge Bloomberg har Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) klart modsat sig konverteringer til digitale aktivforvaltninger og blokeret ansøgninger fra mindst fem virksomheder. Børsens regler forbyder overdrevne beholdninger i likvide aktiver. En HKEX-talsmand fortalte Bloomberg, at rammeværket,
“Sikrer, at forretningen og driften af alle ansøgere, der søger notering, såvel som dem, der allerede er noteret, er levedygtige og bæredygtige og af substans.”
Indiens førende børs deler denne hårde holdning. Bombay Stock Exchange afviste Jetking Infotrains forsøg på at notere aktier knyttet til kryptoinvesteringsplaner.
I Australien håndhæver ASX Ltd. en streng grænse, der forhindrer noterede enheder i at allokere mere end 50% af deres balance til kontanter eller tilsvarende. Denne grænse gør DAT-modeller uholdbare.
Ikke desto mindre skiller Japan sig ud som en undtagelse, idet de omfavner DAT’er med passende oplysningskrav. Landet er vært for 14 noterede Bitcoin-købere, inklusive Metaplanet Inc., verdens fjerdestørste, med 3,3 milliarder dollars i beholdninger.
Den åbenhed har fremskyndet udbredelsen. Men den globale indeksudbyder MSCI Inc. overvejer udelukkelser for virksomheder med over 50% kryptoaktiver, idet de ser dem mere som investeringsfonde. En sådan beslutning kan reducere passive indstrømninger.
Høje indsatser og stigende risici for DAT-virksomheder
Det øgede modstand kommer, mens DAT-trenden fortsætter med at tage fat globalt. Disse virksomheder har nu over 100 milliarder dollars i Bitcoin, Ethereum og Solana. Mere end 1 million Bitcoins ligger på virksomheders balancer, ledet af Strategy (tidligere MicroStrategy), som har 640.418 BTC.
Alligevel har nylige markedsturbulenser ramt DAT-sektoren hårdt, hvilket øger tvivlen om de langsigtede udsigter for disse forretningsmodeller. Faldende mNAV’er og volatilitet i aktiekurser vækker bekymring. Desuden er mange afhængige af at udstede nye aktier for at finansiere kryptokøb, hvilket skaber fortyndingsrisici.
Risikoen for manipulation forbliver også, som det ses i QMMM-sagen. BeInCrypto rapporterede, at virksomhedens aktie steg efter en stor kryptoforvaltningsmeddelelse, kun for at styrtdykke, da amerikanske regulatorer anklagede for markedsmanipulation.
Disse dramatiske episoder har givet næring til krav om strammere kontrol. Binance-grundlægger Changpeng Zhao (CZ) opfordrede til obligatoriske tredjepartsrevisioner for at forhindre fremkomsten af nye “løbske MicroStrategy”-efterlignere.
Derfor, efterhånden som reguleringerne strammes i Asiens største markeder, vil fremtidige udviklinger afsløre, om modstanden fra regulatorer vil stoppe udvidelsen af digitale aktivforvaltningsmodeller — eller blot tvinge dem til at udvikle sig under strengere tilsyn.
