Analytiker Benjamin Cowen forventer, at den 10-årige amerikanske statsobligationsrente topper inden midten af november, efter den ramte 5,342% den 1. oktober. Det kan lette presset på Bitcoin (BTC) og andre risikofyldte aktiver.
Målingen var den højeste siden begyndelsen af 2002. Samtidig hævede den amerikanske centralbank (Fed) renterne i september.
Hvorfor forventer Benjamin Cowen en rente-top omkring centralbankens møde?
Cowen sagde, at historien støtter hans timing. Historisk set toppede den 10-årige rente mellem begyndelsen af oktober og midten af november i 2018 og 2022, de seneste to mellemlandsvalgsår.
Renterne faldt derefter fra midten af november og hele december i begge år. Men Cowen indrømmer, at mønstret ikke er nøjagtigt.
Han havde peget på 5% som et blødt mål. Renterne har siden oversteget det niveau, og han siger, at 5,4% til 5,6% stadig er muligt.
Han forventer maksimal frygt omkring centralbankens møde den 28. oktober. Cowen sagde, at sandsynligheden for en renteforhøjelse i oktober faldt fra 64% til 17,7% på en uge.
I hans vurdering er dette fald en del af problemet. Han mener, at renterne stiger delvist, fordi obligationshandlere frygter, at centralbanken strammer for lidt.
Cowen siger, at centralbanken kan vælge at afvente ved at henvise til dæmpet inflation og svagt arbejdsmarked. Det svage amerikanske jobtal for september viste kun 29.000 nye job.
En dårlig inflationsrapport kan stadig udløse et sidste obligationssalg, sagde han. Hvis den toårige rente falder derefter, behøver centralbanken ikke at hæve så meget.
Han forventer, at renterne begynder at falde fra midten af november, kort efter mellemlandsvalget.
Vil faldende renter hjælpe BTC?
Cowen nævnte ikke Bitcoin direkte. Han sagde kun, at renteudviklingen bør påvirke risikofyldte aktiver.
Men Bitcoin har reageret på renteudviklingen for nyligt. Den kæmpede med 24-års høje renter i sidste uge og steg derefter minutter efter jobrapporten.
Kortsalgspositioner mistede cirka $27,5 millioner på en time efter offentliggørelsen, viser data fra CoinGlass. Svage jobtal har muligvis dæmpet frygten for flere rentestigninger fra centralbanken.
Selv en lokal top kan kun give begrænset lettelse. Cowen forventer stadig, at langsigtede renter stiger over de næste 10 til 20 år. Det kan fortsat presse aktiver uden udbytte, såsom Bitcoin.
