Bitcoin har brudt sin langvarige korrelation med aktier og markerer dermed sin første fulde årlige adskillelse fra aktiemarkedet i mere end et årti.
Skiftet understreger en voksende adskillelse mellem krypto og de traditionelle markeder og rejser spørgsmål om Bitcoins rolle i den nuværende cyklus.
En historisk markedsadskillelse
Bitcoin og aktier har historisk set bevæget sig sideløbende. Men det forhold ser ud til at være blevet brudt.
Ifølge Bloomberg-data er S&P 500 steget med over 16% i år, mens Bitcoin er faldet 3 %, hvilket markerer den første adskillelse af denne type siden 2014.
En så klar adskillelse er usædvanlig selv efter kryptomålestok, og det har udløst en fornyet granskning af Bitcoins rolle på de globale markeder. Forskellen udfordrer forventningen om, at regulatorisk optimisme og institutionel deltagelse automatisk vil føre til vedvarende udvikling.
Det er især bemærkelsesværdigt i betragtning af det bredere marked, hvor aktier inden for kunstig intelligens stiger, investeringerne øges, og investorer vender tilbage til aktierne. Samtidig tiltrækker traditionelle, defensive aktiver opmærksomhed, hvilket tyder på, at investorerne flytter deres penge frem for at tage større risiko generelt.
Markante kryptospecifikke pres, inklusive tvungne afviklinger og et kraftigt fald i deltagelsen fra private investorer, har i høj grad forstærket Bitcoins underpræstation. Milliarder i afviklede positioner har øget faldet, så en korrektion blev til en tilbagegang for hele branchen.
Efterhånden som disse signaler samler sig, er markedsstemningen blevet svagere, hvilket har sat gang i en debat om, hvorvidt det blot er en rutinekorrektion eller et mere betydningsfuldt strukturelt skifte.
Normalt fald eller noget mere?
Bitcoin har længe opført sig som et momentumdrevet aktiv, men udeblivelsen af et varigt opadgående trend antyder, at lederskabet i risikomarkederne er flyttet andre steder hen.
Indstrømningen til Bitcoin ETF’er er aftaget, markante udtalelser er blevet sjældnere, og vigtige tekniske indikatorer viser igen svaghed.
Kursudviklingen viser den dalende tillid. Bitcoin har haft svært ved at genvinde momentum siden oktobers top tæt på $126.000 og ligger nu omkring $90.000, hvilket bekræfter, at denne forskel hovedsagelig skyldes den svindende overbevisning og ikke kun kortsigtet volatilitet.
Trods den nuværende adskillelse komplicerer længere tidshorisonter billedet.
Set over flere år klarer Bitcoin sig stadig bedre end aktier, hvilket tyder på, at den seneste adskillelse snarere handler om at tidligere overgevinster rulles tilbage end et afgørende trendskifte.
Ud fra dette synspunkt kan en periode med underpræstation stadig passe ind i et normalt fald i en bredere bull-markedscyklus, selvom kalenderåret viser en kontrast.
