Bitcoin har været under sit 365-dages glidende gennemsnit på 102.000 $ siden sidste fredag, hvilket har startet en debat blandt analytikere om et muligt bear-marked. Fear & Greed Index er faldet til 10, hvilket svarer til panikniveauer sidst set i begyndelsen og midt i 2022.
På torsdag var over 700 milliarder $ forsvundet fra markedet i den seneste måned. På trods af øget frygt og væsentlige tekniske brud, holder blandede signaler fra makrotrends og hvalaktivitet eksperter delt om kryptos umiddelbare retning.
Teknisk nedbrud optrapper frygten for bear-markedet
Bitcoins andet fald under 100.000 $ på en uge udløste alarm. Den handler nu under det 365-dages glidende gennemsnit, et niveau der markerede regimskift i 2018 og 2021 bear-markederne. Detaljeret analyse viser, at denne indikator effektivt adskiller bullish og bearish faser gennem cykler.
Faldet er ikke begrænset til kurs. On-chain data viser Bitcoin under den realiserede kurs for coins holdt 6–12 måneder til 94.600 $. Dette er omkostningsgrundlaget for de såkaldte “bull-cycle conviction købere.” Hvis kursen forbliver under dette niveau, vil mange investorer pådrage sig tab, hvilket kan øge salgspres.
Bitcoin perpetual futures oplevede deres største ugentlige stigning i open interest siden april, steg over 3,3 milliarder $. Mange handlende havde sat grænseordrer for at købe faldet, da Bitcoin faldt under 98.000 $. Men, priserne fortsatte med at falde og udløste disse ordrer, hvilket skabte gearet eksponering i et faldende marked.
Erfaren trader Peter Brandt har øget bekymringen med sin tekniske analyse. Brandt fremhævede en dramatisk vending den 11. november, efterfulgt af otte dage med lavere højder og et bredere topmønster. Hans nedadgående projiceringer er 81.000 $ og 58.000 $.
Alligevel siger nogle eksperter, at disse forhold ikke bekræfter et storskala-bear-marked. De kalder den nuværende fase et “mid-cycle breakdown,” en risikabel periode, der kræver flere signaler for at bekræfte en trend. Tre udløsere ville bekræfte et bear-marked:
- Bitcoin forbliver under 365-dages MA i fire til seks uger,
- langtidsholdere sælger over 1 million BTC inden for 60 dage,
- en negativ markedsomfattende MACD.
Hval akkumulering udfordrer bearish signaler
Selvom frygtmålinger signalerer salg, viser on-chain data en stigning i Bitcoin-hval-akkumulering. Adresser med 1.000 eller flere BTC er steget, selvom priserne falder. Dette tyder på, at institutionelle og større investorer ser nedgangen som en købslejlighed, ikke starten på et langvarigt bear-marked.
Det stærkeste argument mod et bear-marked kommer fra makrofundamentalerne. Global likviditet er på et rekordhøjt niveau, med over 80 % af centralbanker, der lemper politikken. Denne brede pengepolitiske lempelse har historisk gavnet risikable aktiver, med kryptovalutaer, der er følsomme over for likviditetsbølger.
Makroanalytikere fremhæver, at centralbanker sænker rentesatser og tilfører likviditet. Data fra Den Internationale Betalingsbank bekræfter trenden: USA’s dollar-kredit voksede med 6 %, og euro-kredit med 13 % år-til-år gennem Q2 2025. Udvidelse af kredit driver ofte kursstigninger for aktiver.
Historiske data understøtter denne tese. Når likviditeten stiger, stiger risikable aktiver ofte. Kryptovalutaer kan drage mest fordel som frontaktiver. Den nuværende situation minder om perioder før bull-markeder, hvor kortvarige korrektioner opstod, mens pengemængden blev udvidet. Medmindre denne likviditetstrend vender—hvilket centralbankerne ikke indikerer—forbliver krypto strukturelt understøttet.
Alligevel markerede IMF’s Global Financial Stability Report fra april 2025 strakte værdiansættelser inden for teknologiske aktiver. OECD forudser, at global BNP-vækst vil aftage til 2,9 % næste år fra 3,3 % i 2024. Disse faktorer kan begrænse, hvor meget likviditet kan hæve priserne. Derfor vejer analytikere den rigelige likviditet mod økonomiske modvind i dagens marked.
