Investorer har længe set børsernes reserver som en vigtig måling af akkumulering og aktivets knaphed. Bitcoin på børser har nået et nyt lavpunkt nogensinde i denne måned.
Men i takt med at Bitcoin nærmer sig årets sidste dage i 2025, risikerer kursen at slutte året lavere end dets åbningsniveau. Hvorfor støtter faldende børsereserver ikke højere kurser?
Hvordan faldende børsreserver rammer bitcoins kurs
Normalt signalerer et kraftigt fald i børsereserver, at langtidsinvestorer flytter BTC til cold wallets. Denne adfærd mindsker salgspres og løfter kursen.
Data fra CryptoQuant viser, at børsereserven (blå linje) er faldet jævnt siden årets begyndelse. Målingen ramte et nyt lavpunkt tæt ved udgangen af 2025. Siden september har ejere øget deres BTC-udtræk. I øjeblikket opbevares cirka 2,751 millioner BTC på børser.
Samtidig faldt Bitcoins kurs fra over $126.000 til cirka $86.500. Flere nyere analyser fremhæver en anden side af sagen. Et fald i antallet af BTC på børser kan nogle gange have en modsat effekt.
For det første er Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) svækket. IFP måler bevægelserne af Bitcoin mellem børser og afspejler den samlede handelsaktivitet.
“Når IFP er høj, fungerer arbitrage og likviditetsforsyning gnidningsfrit. Ordrebøgerne forbliver dybe, og kursudviklingen er typisk mere stabil. Når IFP falder, svækkes markedets ‘blodgennemstrømning’. Priserne bliver mere følsomme over for selv små handler,” skrev analytiker XWIN Research Japan .
XWIN Research Japan tilføjede, at dette fald i likviditet falder sammen med historisk lave børsereserver. Knaphed støtter ikke længere kursen som tidligere. I stedet gør tyndere ordrebøger markedet skrøbeligt. Selv mindre salgspres kan udløse kursfald.
For det andet har de fleste børser for nylig vist BTC-akkumulering, hvilket fremgår af negativ BTC Flow. Til sammenligning har Binance—børsen med den største likviditetsandel—registreret markante inflows af Bitcoin.
“Det er vigtigt, fordi Binance er det største Bitcoin-likviditetscentrum. Brugernes og kryptohvalers adfærd her har ofte stor betydning for prisudviklingen på kort sigt. Kommer der flere Bitcoin ind til Binance, selvom andre børser oplever udstrømninger, kan markedets styrke samlet set forblive afdæmpet,” forklarede analytiker Crazzyblockk .
Med andre ord fungerer Binance som det primære likviditetscenter for markedet. Kapitalens koncentration på denne børs svækker momentum i markedet generelt. Det opvejer også akkumuleringstegn fra andre platforme.
Reserverne på børser er faldet til rekordlave niveauer. Men svag likviditet og kapital, der samles på Binance, fortsætter med at begrænse Bitcoins potentiale for at stige.
Derudover bemærkede en nylig analyse fra BeInCrypto , at Bitcoin faldt, da handlende mindskede risikoen før en mulig rentestigning i Bank of Japan. Sådan et skridt kan true den globale likviditet og yen carry trades.
Markedsdynamikken i slutningen af 2025 understreger en vigtig pointe. On-chain data fører ikke altid til én entydig og simpel fortolkning.
