Bitcoins kurs dominerer måske stadig overskrifterne, men blandt analytikere og institutionelle strateger retter opmærksomheden sig i stigende grad mod andre områder.
I stedet for at diskutere, om Bitcoin kan genvinde et opadgående momentum på kort sigt, fokuserer markedsobservatører nu mere på et dybere spørgsmål: Om de strukturelle signaler, der tidligere sikkert har styret Bitcoins fireårige cyklus, er ved at blive svækket.
Analytikere ser ikke længere på bitcoin-kursen, da efterspørgselsmålinger stille falder
Denne ændring sker i en tid med svagere efterspørgselsindikatorer, stigende udstrømning til børser og en voksende uenighed blandt analytikere.
Nogle mener, at Bitcoin er i gang med en traditionel korrektion efter en top, men andre hævder, at denne banebrydende kryptovaluta måske er ved at bryde med sin historiske cyklus helt.
Analytiker Daan Crypto Trades mener, at den seneste kursudvikling allerede har udfordret en af Bitcoins mest pålidelige sæsonmæssige antagelser.
“BTC: Hvis vi ser fremad, er Q1 generelt et godt kvartal for Bitcoin, men det var Q4 også, og det gik ikke som forventet denne gang. Ingen tvivl om, at 2025 har været et meget rodet år. Massive indstrømninger og treasury-akkumulering er blevet opvejet af store OG-hvaler og salg i fireårscyklussen. Q1 2026 bliver, hvor Bitcoin får chancen for at vise, om fireårscyklussen stadig holder,” skrev han.
Fremfor at pege på et endeligt sammenbrud, antyder den svage udvikling snarere, at der er modstand. Indstrømninger til ETF’er og akkumulering blandt virksomheder absorberes af langtidsholderes distribution, hvilket dæmper den effekt, sådanne indstrømninger engang havde på BTC-kursen.
Den strukturelle spænding ses også i USA’s spotmarkedsdata. Ifølge Kyle Doops har Coinbase Bitcoin-præmien – ofte brugt som en indikator for amerikansk institutionel efterspørgsel – været negativ gennem længere tid.
Beskeden er ikke kapitulation, men tøven, hvilket betyder, at kapitalen er til stede, men ikke villig til at jagte gevinsterne.
børseflows peger på distribution, ikke akkumulering
On-chain-data understreger behovet for forsigtig fortolkning, da Bitcoins tilførsler til børser stiger til niveauer, der historisk forbindes med adfærd sent i cyklussen.
“De månedlige tilførsler til børser er steget til 10,9 milliarder dollars, det højeste niveau siden maj 2021. Så høje tilførsler viser et øget salgspres, når investorer flytter aktiver til børser for at afvikle positioner, tage profit eller afdække mod fald. Det er endnu et bevis på, at vi ser en top i markedet og starten på et bear-marked under øget volatilitet,” sagde analytiker Jacob King.
Tidligere er lignende udsving typisk set under profittagningsfaser og ikke tidlige perioder for akkumulering.
Hvis historien gentager sig, peger cyklus-matematikken stadig lavere med opdelte institutioner, men med disciplin
On-chain-analytiker Ali Charts påpeger, at Bitcoins timing-symmetri stadig er bemærkelsesværdig trods strukturelle ændringer.
“Bitcoins kurscyklusser har fulgt et slående ens mønster, både i timing og omfang. Historisk varer det cirka 1.064 dage fra bunden til toppen og omkring 364 dage fra toppen tilbage til næste bund,” skrev han og viste, hvordan tidligere cyklusser har fulgt denne rytme tæt.
Hvis mønstret fortsætter, foreslår analytikeren, at markedet nu befinder sig i sin korrigerende fase. Historiske korrektioner antyder mere nedside før et varigt reset.
På det institutionelle plan spreder synspunkterne sig, uden det er blevet kaotisk. Fundstrats Head of Crypto Strategy, Sean Farrell, anerkender kortsigtet pres, men fastholder en langsigtet bullish indstilling.
“Bitcoin befinder sig lige nu i et ‘ingenmandsland’ prismæssigt,” sagde Farrell og nævnte ETF-indløsninger, salg fra oprindelige indehavere, pres fra minere og makrousikkerhed. Han tilføjede dog: “Jeg forventer stadig, at Bitcoin og Ethereum vil udfordre nye kursrekorder inden årets udgang og dermed afslutte den traditionelle fireårscyklus med et kortere og mindre bear-marked.”
Debatten om cyklussen er nu institutionel
Den mulighed gentages af Tom Lee, hvis synspunkt har fået bred omtale i krypto nyhederne og antyder, at Bitcoin snart vil bryde sin fireårscyklus.
Fidelitys Jurrien Timmer mener derimod noget andet. Ifølge Lark Davis mener Timmer, at Bitcoins top i oktober markerede både et kursmæssigt og tidsmæssigt højdepunkt, hvor “2026 … bliver et nedadgående år”, og støtten opstår i intervallet $65.000–$75.000.
Tilsammen viser disse synspunkter, hvorfor analytikere ikke længere kun har blikket rettet mod Bitcoins kurs. Den banebrydende kryptovalutas næste træk vil måske ikke afgøre, hvem der var bulls eller bears, men om den ramme, der har defineret dens marked i over ti år, overhovedet stadig gælder.
