Ifølge data fra Glassnode har amerikanske spot Bitcoin-børshandlede fonde (ETF’er) noteret deres største fald i beholdninger i denne markedscyklus efter rekordniveauet i begyndelsen af oktober.
Ikke desto mindre er det samlede ETF-billede fortsat positivt på trods af de seneste udstrømninger.
Bitcoin ETF’er oplever største tilbagegang i cyklussen, da beholdninger falder til 1,26 millioner BTC
Glassnode-data viser, at siden oktober er beholdningerne af amerikanske spot Bitcoin ETF’er faldet med cirka 100.300 BTC. I øjeblikket ligger de samlede beholdninger på omkring 1,26 millioner BTC.
Denne reduktion afspejler kontinuerlige nettoudstrømninger, hvor investorer har trukket kapital ud af spot ETF’er, hvilket har fået fondene til at nedsætte beholdningerne. Ifølge SoSoValue blev der alene i januar trukket 1,6 milliarder dollars ud af disse produkter, hvilket forlænger en månedlig udstrømningsperiode, der startede i november 2025.
Faldet i ETF-beholdninger er sket parallelt med nedgangen på det bredere marked. Bitcoin har været i nedadgående trend siden det nåede sit rekordhøje niveau på $126.000 i oktober. Svagheden har fortsat ind i 2026 og skabt øget frygt og usikkerhed på markedet.
Selvom spot ETF’er blev anset som en strukturel drivkraft under Bitcoins stigning, mener eksperter, at samme mekanisme kan have øget salgspresset under perioder med indløsninger. I begyndelsen af februar argumenterede Arthur Hayes for, at institutionel handler-hedging er med til at forstærke det nedadgående pres på BTC-kursen.
“Institutionel nedtrapning af risiko har tilføjet strukturel tyngde til den fortsatte svaghed og styrker det generelle risikofrygt-miljø,” skrev Glassnode.
Presset rækker længere end blot ETF-udstrømninger og har resulteret i voksende urealiserede tab. Ifølge Glassnode ligger den gennemsnitlige indgangskurs for investorer i amerikanske spot Bitcoin ETF’er på cirka $83.980 pr. BTC.
Med en kurs på $67.349 i øjeblikket sidder denne gruppe nu med papirtab på omtrent 20 %.
I mellemtiden er udstrømningerne ikke kun begrænset til Bitcoin. BeInCrypto rapporterede om $173 mio., der i sidste uge blev trukket ud af digitale aktivfonde. Det markerede fjerde uge i træk med indløsninger og bragte det samlede tal for perioden op på $3,7 mia.
Bitcoin ETF nettoindstrømninger er stadig på 53 milliarder dollar trods nylige udstrømninger
På trods af pessimismen fremhæver enkelte analytikere fortsat det langsigtede perspektiv. Bloomberg’s senior ETF-analytiker Eric Balchunas bemærkede, at de akkumulerede nettotilgange til Bitcoin ETF’er stadig er på cirka $53 mia., hvilket er et fald fra spidsen på over $63 mia. i oktober 2025, selv efter de seneste udstrømninger.
“Vores (mere positive end de fleste af vores kolleger) forudsigelse var $5-15 mia. det første år. Det er vigtig sammenhæng at huske, når man ser på eller skriver om de $8 mia. i udstrømninger siden 45 % fald og/eller forholdet mellem btc og Wall Street, som stort set har været positivt,” tilføjede han.
Samlet set antyder dataene, at den nuværende retracement afspejler en cyklisk risikoreduktion frem for et strukturelt vendepunkt. ETF-strømme har forstærket både kursstigninger og kursfald, og har dermed integreret Bitcoin dybere i de traditionelle kapitalmarkeder.
Mens det kortsigtede pres kan fortsætte under fortsat makroøkonomisk usikkerhed, viser både omfanget og tempoet af institutionel udbredelse siden opstarten, at Bitcoins plads i Wall Street-porteføljer fortsat er sikret.
