Spot Bitcoin ETF’er oplever deres største udtræk siden maj, hvilket signalerer et klart skift i institutionel positionering, efterhånden som risikobetingelserne strammes på tværs af globale markeder.
Data fra CryptoQuant viser, at indløsningerne er steget til cirka 2,3 milliarder dollar fra deres nylige top, hvilket vender en måneds indstrømning.
Bitcoin ETF’er ser de kraftigste udstrømninger i måneder
Ifølge SoSo Value data fremhæver de ugentlige udstrømninger fra Bitcoin ETF’erne skiftet.
De sidste syv dage har spot Bitcoin ETF’erne mistet næsten 2 milliarder dollar, en af deres stejleste ugentlige fald siden produkterne blev lanceret.
Bemærkelsesværdigt er salget blevet koncentreret i et par store BTC investeringskøretøjer fra BlackRocks IBIT og Fidelitys FBTC. Men den samlede flown er bred nok til at antyde en bredere tilbagetrækning snarere end isoleret rebalancering blandt specifikke fonde.
I mellemtiden placerer den nuværende hastighed indløsninger på et seks-måneders højdepunkt. I maj trak investorerne over 4,8 milliarder dollar fra spot ETF’er under øget volatilitet og en hurtig omvurdering i derivater.
Mens forholdene er mindre kaotiske end tidligere på året, viser flown, at investorer reducerer risiko. Stigende statsobligationsudbytter trækker professionelle allokatorer mod aktiver med mere forudsigelig indkomst.
Faktisk er den amerikanske 10-årige rente steget kraftigt i de seneste uger, og det skifte har historisk dæmpet efterspørgslen efter high-beta aktiver. Bitcoin svækkes typisk i disse perioder, da investorer roterer mod instrumenter med klarere udbytteprofiler.
Bitcoin-kursen stagnerer
Bitcoins egen kursbevægelse forstærker trenden. Ifølge BeInCrypto data er aktivet faldet med cirka 16% siden begyndelsen af oktober og har en kurs på 101.804 dollar lige nu.
Meget af nedtrækket skete efter likvidationskaskaden den 10. oktober, som slettede cirka 20 milliarder dollar i markedsværdi og tvang gearede handlende til at reducere deres eksponering.
Det skift gentog positioneringen på tværs af perpetual futures og optioner, og den efterfølgende afkøling i ETF-efterspørgslen afspejler en fortsat defensiv holdning.
Analytikere siger, at flow-kursdynamikken er blevet mere udtalt, efterhånden som ETF’er indtager en større andel af markedsflyttende likviditet. Store indløsninger tvinger udstedere til at sælge deres underliggende Bitcoin-beholdninger, hvilket tilføjer ekstra salgspres i perioder med svækket risikovillighed.
Omvendt har inflows tendens til at stabilisere markeder ved at absorbere spotudbuddet. Denne strukturelle forbindelse har gjort ETF-flows til et realtidsbarometer for institutionel konvinktion – og en nøglefaktor for kortsigtet kursadfærd.
Alligevel ligner de seneste udtræk endnu ikke et salg. Porteføljeforvaltere synes at rotere mod varighedsfølsomme instrumenter frem for at opgive digitale aktiver helt.
Så flows er i overensstemmelse med tidligere makro-drevne tilbagetrækninger, hvor allokatorer reducerede risiko som reaktion på stigende udbytter og usikre politiske signaler.
