Store krypto-ETF’er (Bitcoin og Ethereum) registrerede udstrømninger på i alt $672 millioner torsdag den 30. oktober. BlackRocks IBIT-ETF mistede $291 millioner, og ETHA tabte $118 millioner.
I mellemtiden har en telekom-finansieringssvindel på $500 millioner, knyttet til BlackRocks private-credit-arm, rystet de institutionelle markeder og skabt nye bekymringer om risikostyring og due diligence.
Institutionelle indløsninger i ETF’er viser risikoaversion
Institutionelle kunder hos store kapitalforvaltere trak $490 millioner ud af Bitcoin-ETF’er den 30. oktober, ifølge data fra Farside Investors.
BlackRocks IBIT førte an i masseudstrømningen med indløsninger på $290,9 millioner. Også Fidelity, Bitwise, ARK, Invesco, VanEck og Grayscale oplevede markante udstrømninger. Ethereum-ETF’er noterede tab på $184 millioner, hvor BlackRocks ETHA stod for $118 millioner.
Omfanget af tilbagetrækningerne signalerer en bredere flugt fra risiko i takt med stigende makrousikkerhed. Analytikere ser udstrømningerne som profittagning og porteføljetrimning frem for paniksalg.
Bemærkelsesværdigt falder det sammen med en tættere granskning af BlackRock efter afsløringer af omfattende svindel i dets private-credit-division. Timingen har øget nervøsiteten blandt investorer.
BlackRock-svindelskandale afslører risici ved privat kredit
BlackRocks udfordringer rækker ud over ETF-udstrømninger. Bloomberg rapporterer, at dets private-credit-arm, HPS Investment Partners, har mistet over $500 millioner i en telekom-finansieringsordning med falske tilgodehavender.
Retsskrifter ved New Yorks højesteret gør gældende, at låntagerne Broadband Telecom og Bridgevoice brugte forfalskede kontrakter og fakturaer fra virksomheder som T-Mobile og Telstra som sikkerhed for betydelige lån. Dokumenterne beskriver også flere års systematisk forfalskning og vildledning.
Svindlen blev afsløret i august 2025 og resulterede i konkurser og retssager. BNP Paribas, BlackRocks partner i udbetalingen af disse lån, er også nævnt i sagen.
Skandalen kom blot 90 dage efter, at BlackRock opkøbte HPS for $12 milliarder. Købet, som blev endeligt gennemført 1. juli 2025, skulle udvide BlackRocks rækkevidde i private credit. Opdagelsen har derimod rejst spørgsmål om selskabets due diligence og risikotilsyn under processen.
Alligevel er BlackRock den klare leder på ETF-området trods uroen. Ifølge en analyse fra US Crypto News har IBIT tiltrukket $28,1 milliarder i nettoindstrømninger siden årets begyndelse 2025 og overgår dermed alle konkurrenter tilsammen.
Uden IBIT ville sektoren have haft netto-udstrømninger på $1,2 milliarder i år. En sådan koncentration vækker bekymring om systemiske risici, hvis BlackRock blev tvunget til at reducere eksponeringen eller stod over for store indløsninger, hvilket potentielt kunne dræne likviditet på markedet for krypto-ETF’er.
Afviklinger af short-positioner og markedsvolatilitet forude
Efterhånden som institutionelle penge forlader Bitcoin-ETF’er, står gearede handlende nu over for større risiko. Skrev Whale Insider på X, at mere end $3 milliarder i Bitcoin-short-positioner kan blive afviklet, hvis kursen når $112.600.
Med en kurs på omkring $109.287 for Bitcoin I øjeblikket er der kun 2,48 % til grænsen. Derfor kan selv en beskeden stigning udløse en short squeeze og en hurtig vending i markedet.
Denne mulighed for skarpe kursbevægelser komplicerer den bearish udsigt antydet af ETF-udstrømningerne. Afviklingsdata fra Coinglass viser, at mange short-positioner er samlet lige over de nuværende niveauer. Enhver bevægelse opad kan udløse en kaskade af shortdækning.
Samspillet mellem institutionelle indløsninger og gearede satsninger skaber et skrøbeligt scenarie, hvor stemningen kan vende hurtigt.
