De amerikanske spot Bitcoin- og Ethereum ETF’er oplever fortsat udstrømning, da investorer flytter kapital til internationale aktier. Begge krypto ETF’er har kun haft 2 uger med positive indstrømninger indtil nu i 2026.
Udviklingen sker under stigende amerikanske statsrente, et robust amerikansk arbejdsmarked og rekordstore tilførsler til globale aktiefonde uden for USA.
Penge flytter til globale ETF-markeder
I løbet af de seneste uger har amerikanske spot Bitcoin ETF’er haft tydelig netto-udstrømning. De samlede aktiver er faldet markant fra ca. 115 milliarder dollars til omkring 83 milliarder dollars.
Ethereum ETF’er viser et endnu større fald, hvor aktiverne er gået fra cirka 18 milliarder til tæt på 11 milliarder dollars.
Det er ikke tilfældig volatilitet, men afspejler kapital, der forlader aktivklassen.
Samtidig har de internationale aktie-ETF’er haft deres største indstrømning i flere år.
I januar blev der investeret rekordstore beløb i globale fonde uden for USA, som absorberede omtrent en tredjedel af samlede ETF-indstrømninger selvom de udgør en langt mindre andel af de samlede aktiver.
Det vidner om en væsentlig omlægning.
Institutionsinvestorer ser ud til at reducere eksponeringen mod amerikanske vækstaktiver – herunder krypto – og i stedet placere midler i billigere udenlandske markeder, mens de makroøkonomiske forhold forbedres uden for USA.
I mellemtiden har bedre amerikanske jobtal sendt statsrenterne op. Højere renter strammer de økonomiske vilkår og gør obligationer mere attraktive end risikable aktiver.
Bitcoin og Ethereum, som begge handles med høj beta og likviditet, har en tendens til at svækkes, når kapitalen søges mod sikrere eller udbyttegivende aktiver.
Kombinationen skaber en strukturel modvind.
Krypto ETF’er var en stor drivkraft for efterspørgsel i 2024 og forstærkede prisstigningerne via vedvarende indstrømning.
Nu vender mekanismen. I stedet for at styrke stigninger fungerer ETF’er nu som distributionskanaler.
Det nedtoner ikke det langsigtede krypto-syn. Men det svækker likviditetsbilledet på kort sigt.
Indtil kapitalomlægningen stopper eller de makroøkonomiske forhold igen bliver gunstigere, kan ETF-udstrømningen fortsat lægge pres på Bitcoin, Ethereum og det bredere kryptomarked.
