Næsten 3 milliarder dollars værd af Bitcoin- og Ethereum-optioner udløber den 16. januar. Det sætter derivatmarkederne i fokus netop som kryptopriserne tester styrken af det seneste stigning.
Selvom Bitcoin tydeligt har brudt over et vigtigt teknisk modstandsniveau, antyder optionspositionering og volatilitet-målinger, at handlende stadig er forsigtige med at kalde bevægelsen for et bekræftet bull-udbrud.
Options udløb sætter bitcoins udbrud på prøve
Ifølge Deribit-data udgør den samlede nominelle værdi af optioner, der udløber i dag, cirka 2,84 milliarder dollars. Bitcoin dominerer udløbet og står for cirka 2,4 milliarder dollars, mens Ethereum bidrager med omkring 437 millioner dollars.
Denne ubalance viser, hvor markedets fokus og risici er størst lige nu.
Bitcoin handles nær $95.310, hvilket er markant over dets max pain-niveau ved $92.000. På optionsmarkedet beskriver max pain den kurs, hvor flest kontrakter udløber værdiløse – ofte som et gravitationspunkt omkring udløb.
At handle så langt over denne grænse øger sandsynligheden for større udsving, efterhånden som positioner lukkes, rulles eller afdækkes.
På trods af udbruddet er Bitcoins optionspositionering stadig defensiv. Call open interest er på 11.170 kontrakter, mens put open interest ligger på 14.050, hvilket giver et put-to-call-forhold på 1,26.
Denne forskel viser, at beskyttelse mod fald fortsat vægtes højere end bullish gearing – selv efter BTC brød ud af sit næsten to måneders konsolideringsinterval.
Ethereum options antyder forsigtighed, mens ETH forbliver i interval
Ethereum viser til gengæld fortsat tegn på konsolidering frem for at stige yderligere. ETH handles omkring $3.295, kun lidt over dets max pain-niveau på $3.200.
Dets optionsmarked virker mere balanceret med 65.527 call-kontrakter og 67.207 put-kontrakter, hvilket giver et nærmest neutralt put-to-call-forhold på 1,03.
Dataene viser et marked, der er afdækket men tøvende – hvilket afspejler Ethereums udfordringer med klart at bryde igennem modstandszonen ved $3.400.
I mellemtiden viser data om derivatstrømme yderligere Bitcoins dominans i den nuværende stigning. I en markedsopdatering fra 14. januar fremhævede analytikere hos Greeks.live en skarp forskel i blokhandel-aktivitet mellem de to aktiver.
“Bitcoin brød succesfuldt igennem $95.000-modstanden og ud af sit næsten to måneders konsolideringsinterval,” skrev analytikerne. “Ethereum oplevede en større procentmæssig stigning, men kursudviklingen var mindre stærk end for BTC, idet den blev indenfor sit $3.400 konsolideringsinterval.”
Denne forskel var særligt tydelig ved institutionelle blokhandler. Ifølge Greeks.live nåede Bitcoin-blokhandler op på $1,7 milliarder, hvilket svarer til over 40% af det samlede daglige volumen. I modsætning hertil udgjorde Ethereum-blokhandler kun $130 millioner, ca. 20% af ETH’s volumen.
“Markedet er tydeligvis mere fokuseret på Bitcoins bullish momentum,” bemærkede analytikerne.
Men det bredere derivatmarked ser stadig ikke overbevisende ud. Greeks.live bemærkede, at futures-volumen ikke voksede mærkbart sammen med kursstigning, og at den implicitte volatilitet for de største udløb ikke steg væsentligt.
“Derivatmarkedet er endnu ikke trådt ind i en strukturelt bullish fase,” skrev analytikerne og tilføjede, at markedet nu virker “mere som en reaktion på det pludselige stigning, mens det langsigtede syn stadig ikke peger på et bull-marked.”
Efter dagens store optionsudløb kan spotpriser nærme sig deres max pain-niveauer, og investorer bør forvente mulighed for udsving. Men ofte lægger tingene sig igen bagefter, når handlende tilpasser sig de nye handelsmiljøer.
