Næsten $2,3 milliarder i Bitcoin- og Ethereum-options udløber i dag, hvilket placerer kryptomarkedet ved et kritisk vendepunkt, mens handlende forbereder sig på et muligt spring i volatiliteten.
Med positionering kraftigt koncentreret omkring centrale kursniveauer, kan kursudviklingen frem mod og umiddelbart efter udløb blive drevet mindre af fundamentale forhold og mere af mekaniske afdækningsflows.
2,3 milliarder dollars krypto optionsudløb sætter Bitcoin og Ethereum ved et volatilitets-krydsning
Bitcoin udgør hovedparten af den nominelle værdi, med cirka $1,94 milliarder i BTC-options, der udløber.
Forud for udløbet handles Bitcoin til $89.746, hvilket er under dets max pain-niveau på $92.000 – det kursniveau, hvor flest optioner udløber værdiløse.
Den samlede Open Interest er på 21.657 kontrakter, fordelt på 11.944 calls og 9.713 puts, hvilket giver et put-call-forhold på 0,81.
Skævheden antyder en svagt bullish tendens, men ikke en ekstrem, hvilket giver plads til volatilitet i begge retninger.
Ethereum-options udgør de resterende $347,7 millioner i nominelt beløb. ETH handles omkring $2.958, væsentligt under dets max pain-niveau på $3.200.
Open Interest er større målt på antal, med 117.513 åbne kontrakter – 63.796 calls og 53.717 puts – hvilket giver et put-call-forhold på 0,84. Ligesom for Bitcoin peger positioneringen på en forsigtig optimisme, men der er stadig væsentlige nedsidesikringer på plads.
Markant er udløbene denne uge dog en smule lavere end de næsten $3 milliarder, der udløb i sidste uge.
Deribit fremhæver strike-klynger, mens makro-risici holder volatiliteten oppe
Ifølge analytikere hos Deribit vil klyngen af Open Interest tæt på vigtige kursniveauer sandsynligvis forstærke den kortsigtede kursfølsomhed.
“Udløbs-positionering er koncentreret omkring vigtige kursniveauer, hvilket holder spot-kursen følsom frem til afslutningen. Geopolitiske og handelspolitiske usikkerheder forbliver det makroøkonomiske bagtæppe, støtter afdækningsbehovet og holder volatiliteten reaktiv. Hold øje med strike-magneter, dealer-hedging-flows og volatilitet efter udløb,” skrev de.
Det mønster afspejler et bredere miljø, hvor makrorisici fortsat dominerer de handlendes psykologi.
Løbende geopolitiske spændinger, ændringer i handelspolitik og usikkerhed omkring globale pengeforhold har fået investorer til at lægge større vægt på afdækningsstrategier end på rene retningssatsninger.
Det har holdt den implicitte volatilitet (IV) forhøjet og følsom – selv i perioder, hvor spotkurserne er relativt stabile.
Op mod udløbet kan såkaldte “strike magneter” udøve en tiltrækningskraft på kurserne, når markedet justerer hedges for at forblive delta-neutrale.
Hvis spotkurser nærmer sig max pain-niveauerne, kan afdækningsflows forstærke bevægelsen. Omvendt kan et markant udsving væk fra nøglekurser udløse hurtige repositioneringer og øge volatiliteten snarere end at dæmpe den.
Når kontrakterne udløber, ventes opmærksomheden at vende mod, hvordan volatiliteten udvikler sig frem mod weekenden. Større udløb kan frigøre ophobet gamma-eksponering, hvilket til tider fører til skarpere bevægelser efter udløb, mens markedet tilpasser sig.
Bitcoin- og Ethereum-handlende kan derfor se et nyt retningsskift. Det kan enten blive et opsving, hvis salgspres aftager, eller et fald, hvis makroøkonomiske frygt igen fylder mest.
Med tæt positionering, uafklarede makrorisici og tydelige tekniske niveauer kan dagens udløb af options blive afgørende for, hvordan stemningen sættes i de kommende BTC- og ETH-markeder.
