Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) får udløb på optioner for samlet 9,87 milliarder dollars i dag kl. 08:00 UTC på Deribit, hvilket markerer aprils største månedlige afregning.
Udløbet omfatter 109.000 BTC-kontrakter med en nominelt værdi på 8,55 milliarder dollars og 563.000 ETH-kontrakter til en værdi af 1,32 milliarder dollars. Begge aktiver blev handlet betydeligt over deres respektive max pain-niveauer frem mod afregningen, hvor Web3-konferencen i Hong Kong i denne uge gav et optimistisk baggrundstæppe med bred optimisme blandt deltagerne i kryptomarkedet.
BTC og ETH afregnes over max pain
Bitcoins max pain lå på 72.000 dollars, men spotkursen lå tæt på 77.900 ved udløbstidspunktet. Put-to-call-forholdet på 0,93 viste en nogenlunde ligelig fordeling mellem bearish og bullish positionering.
Ethereum viste en stærkere præference for calls. ETH havde en kurs omkring 2.315 dollars mod en max pain på 2.200 dollars, med et put-to-call-forhold på 0,72.
Den højere andel af calls indikerer, at de handlende har satset på yderligere opgang. Også altcoins er begyndt at komme sig sammen med det generelle bull-marked.
Ifølge Deribit førte call open interest på begge aktiver, hvilket bekræfter den bullish stemning i derivatmarkedet.
BTC call open interest lød på 52.607 kontrakter imod 52.844 puts, mens ETH calls dominerede med 322.373 mod 245.862 puts.
Implied volatility falder trods kursstigning
Analytikere hos Greeks.live bemærkede, at Bitcoins implied volatility for de største løbetider fortsatte med at falde i denne måned, hvor de fleste terminer faldt 1%-2% til under 40%. Ethereums IV faldt endnu mere markant og ligger omkring 60%.
“Markedet fortsatte opsvinget i denne uge, hvor Bitcoin brød klart over 78.000 dollars… Trods kursstigningen er Skew-målinger faldet tilbage, hvilket viser, at markedet ikke er drevet af FOMO,” skrev de.
Den faldende volatilitet og lavere skew antyder, at det nuværende rally skyldes stabile kapitaltilførsler snarere end spekulativt momentum.
Bitcoins præstation i andet kvartal har allerede overgået første kvartal målt på både kurs og stemning.
Hvad sker der nu på optionsmarkedet?
Den månedlige afregning rydder omtrent 25% af den samlede open interest på Deribit. Fremadrettet udløber 12% af de resterende positioner ved udgangen af maj og yderligere 24% ved udgangen af juni, ifølge Greeks.live. Udløbet i juni bliver den næste store kvartalsbegivenhed.
Greeks.live bemærkede, at Bitcoin klarede sig betydeligt bedre i andet kvartal end i første, både i kursudvikling og samlet markedsstemning.
Hvis de makroøkonomiske pres letter hen mod midten af året, kan det nuværende kursniveau omkring 78.000 dollars blive til solid støtte.
Men koncentrationen af kontrakter med udløb i juni tyder på, at den kommende kvartalsafregning får endnu større betydning for retningen i markedet.
Handlende vil formentlig holde øje med, om tendensen med faldende implied volatility fortsætter eller vender, når udløbet på disse større kontrakter nærmer sig.
I mellemtiden peger optionsdataene på afdæmpet optimisme fremfor eufori, hvor institutionelle strømme fortsat støtter kurserne uden at udløse overdreven gearing i nogen retning.
