Over 3,9 milliarder dollars i Bitcoin og Ethereum optionskontrakter vil udløbe i dag kl. 8:00 UTC på Deribit, med handlende, der opretholder en bullish holdning trods kraftige kursfald tidligere på ugen.
Den store udløbshændelse på Deribit vil indeholde en overvægt af call-positionering for begge aktiver, hvilket signalerer forsigtig optimisme midt i volatile markedsforhold.
Bitcoin options viser stærk call-bias trods kursens svaghed
Bitcoin handlede til $86,195 i øjeblikket, hvilket afspejler et fald på 7,02% over 24 timer. Samtidig med at options nærmer sig udløb, vil 39.389 BTC-kontrakter (total Open Interest) til en nominel værdi af 3,39 milliarder dollars udløbe, med Open Interest stærkt skæv mod calls.
Ifølge Deribit data nåede calls 25.920 kontrakter, mens puts stod på 13.468, hvilket gav et put-call forhold på 0,52. Dette forhold viser, at handlende havde næsten dobbelt så mange call (køb) options som puts (salg) før udløb, hvilket afspejler forventninger om opadgående potentiale trods det nylige salg.
Max pain-kursen for Bitcoin var $98.000, cirka 14% over det aktuelle niveau. Max pain markerer den strike-pris, hvor de fleste options bliver værdiløse, hvilket dermed maksimerer tabet for indehaverne.
Det udtalte hul indikerer, at mange call indehavere kan se betydelige tab ved udløb, direkte proportionalt med hvor meget kursen nærmer sig denne $98.000 strike-pris.
Bitcoin nåede en rekordhøj kurs på $126.080 den 6. oktober 2025, før det gik ind i en korrektion. Faldet stemmer overens med bredere markedstendenser. Tidligere steg Fear and Greed Index til en ekstrem grådighedsværdi på 93 i slutningen af 2024.
Ethereum-handlende holder fokus på midt-til-øvre strike-calls
Ethereum oplevede lignende pres, handlede til $2.822 efter et fald på 6,98% over 24 timer. Udløbet dækkede 185.730 ETH-kontrakter værdisat til 524 millioner dollars nominelt, med 108.166 calls og 77.564 puts.
Put-call forholdet for Ethereum var 0,72, hvilket viser mindre optimisme end Bitcoin, men stadig en præference for calls.
Baseret på Ethereum udløbende options grafen ovenfor fokuserede handler på december 2025 udløb ved 2.900 og 3.100 strike-priser, hvilket antyder håb om et opsving til disse niveauer.
Ethereum’s max pain var ved $3.200, cirka 13% over den nuværende kurs, hvilket afspejler Bitcoin’s profil. Mange options kan derfor udløbe ude af pengene. Alligevel antyder vedvarende call eksponering, at handlende holder fast i et bullish syn.
Markedsignaler viser forsigtig optimisme under volatilitet
Strukturen på derivatermarkedet afslører nuanceret investor sentiment, da dagens optionsudløb nærmer sig. Selvom kurserne for begge aktiver faldt kraftigt tidligere, opretholdt handlende betydelig call eksponering i stedet for at øge beskyttelsen med puts eller fuldt ud lukke deres positioner.
“Flowene hælder mod calls på tværs af de øvre strike-priser, mens nedadgående afdækning forbliver let… Positioneringen signalerer ikke en større risikoafvisning, men handlende forbliver forsigtige efter denne uges kraftige fald,” skrev analytikere hos Deribit.
Let nedadgående afdækning antyder, at mange handlende ser faldet som en normal korrektion snarere end starten på et varigt bear-marked. Stadig viser tilstedeværelsen af forsigtighed, at volatilitet kan vedblive.
For Ethereum observerede Deribit, at handlende, der lader call eksponering være åben gennem udløb, indikerer, at tilliden fortsætter. Dette adskiller sig fra typiske risikoafvisningsscenarier, hvor deltagerne hurtigt afdækker eller forlader bullish handler, når kurserne falder før udløb.
Kombinationen af stærk call positionering, høj Open Interest og let nedadgående beskyttelse kan resultere i markante markedsbevægelser. Hvis kurserne genvinder mod max pain niveauer, kan købere af kortsigtede calls finde lindring.
Hvis markederne falder yderligere, kan der opstå yderligere salgspres, da bullish satsninger står over for højere tab. De kommende sessioner vil vise, om denne forsigtige optimisme er bæredygtig.
