Referat fra den amerikanske centralbanks januar-møde viste et overraskende stramt udvalg. Flere medlemmer diskuterede åbent renteforhøjelser. Det lægger op til en dramatisk politisk konflikt, når Kevin Warsh overtager som formand til sommer.
Centralbankens stramme linje risikerer nu at binde Warsh, før han overhovedet begynder, hvilket øger spændingen for både pengepolitikken og kryptomarkedet.
Et udvalg der hælder mod høgepolitik — lige før en lederskifte
FOMC stemte 10-2 den 28. januar for at holde renten på 3,5%-3,75%. Guvernørerne Christopher Waller og Stephen Miran stemte imod. De ønskede hver især en kvart procentpoints nedsættelse på grund af risiko for problemer på arbejdsmarkedet.
Men flertallet i udvalget mente det modsatte. Flere advarede om, at yderligere lempelse under forhøjet inflation kunne svække signalet om forpligtelse til 2%-målet. En større gruppe foretrak at holde renten uændret og ville se et “klart tegn på, at disinflationen igen var på rette vej”, før de ville nedsætte igen.
Mest bemærkelsesværdigt ønskede flere medlemmer, at erklæringen efter mødet skulle afspejle mulighed for “opadgående justeringer” af federal funds-renten. Det var en direkte hentydning til mulige renteforhøjelser.
Powell ude, Warsh ind — og en politiksammenstød nærmer sig
Formand Jerome Powells periode slutter i maj. Han har to møder tilbage i spidsen. Trump annoncerede den 30. januar, at tidligere Fed-guvernør Warsh vil erstatte ham.
Warsh har udtalt sig positivt om lavere renter. Det er i tråd med Trumps gentagne krav om billigere lån. Onsdag fastholdt Det Hvide Hus, at de seneste tal viste, at inflationen var “rolig og stabil”.
Men udvalgets stramme flertal er ikke sikre samarbejdspartnere. Rentebeslutninger tages af 12 stemmeberettigede medlemmer. Kun få hælder mod en mere afdæmpet linje. Resten ser inflationsrisici som højeste prioritet.
Analytikere påpegede, at det stramme signal fra udvalget kan komplicere Warshs godkendelsesproces og begrænse hans muligheder for at dreje mod nedsættelser tidligt i perioden.
Hvis han bekræftes, bliver Warshs første møde som formand i juni. Futures-handlende forventer næste nedsættelse omkring samme tidspunkt. Men centralbankens foretrukne inflationsmåling – PCE Price Index – forventes at tage til i de kommende måneder. Det kan skubbe enhver lempelse længere ud.
Asiatisk likviditet vender tilbage, forstærker salget
Bitcoin begyndte at falde kort efter referatet blev offentliggjort under amerikansk eftermiddagshandel. Kursen gik fra omkring $68.300 til under $66.500 i de tidlige asiatiske morgentimer. Det markerede et fald på 1,6% over 24 timer.
Tidspunktet havde betydning. Asiatiske handlende vendte tilbage efter Lunar New Year-helligdagen. Stigende volumen og omsætning forstærkede bevægelsen nedad. Optrappede spændinger mellem USA og Iran øgede presset. Oliepriserne steg med over 4%, hvilket lagde yderligere pres på risikovilligheden i kryptomarkedet.
Coinbase-direktør Brian Armstrong kaldte faldet psykologisk frem for grundlæggende. Sagde han, at børsen opkøbte egne aktier og øgede beholdningen af Bitcoin til lavere kurser.
Hvad sker der nu
Centralbankens næste møde er 17.-18. marts. En nedsættelse er allerede afskrevet. Markederne ser nu juni som tidligste mulighed.
Men det egentlige spørgsmål handler om mere end timing. Det er, om Warsh kan lede et dybt splittet udvalg mod nedsættelser, mens inflationen stadig bider sig fast. Det stramme flertal har gjort sin holdning klar. At ændre det kræver mere end en ny formand.
For Bitcoin er det makroøkonomiske billede fortsat udfordrende. Kombinationen af en stram centralbank, et omstridt ledelsesskifte og tilbagevendende asiatisk likviditet peger på fortsat volatilitet de kommende uger.
