Bitcoin steg over 97.000 dollars på tirsdag, da store handlende vendte tilbage til spotmarkedet efter ugevis med ETF-drevet salg. Dette betyder, at 100.000 dollars nu igen er muligt, og signalerer et skifte i, hvem der driver markedet.
Nye on-chain- og derivatdata viser, at denne stigning ikke drives af privat gearing. Kryptohvaler akkummulerer i stedet Bitcoin på spot, mens mindre handlende forsøger at følge med via futures. Det er vigtigt, da kursstigninger ført an af spotkøbere typisk varer længere.
Kryptohvaler køber, mens private investorer bruger gearing
CryptoQuants Futures Average Order Size-graf viser et tydeligt mønster. Store ordrer, typisk forbundet med kryptohvaler og fonde, er vokset, efterhånden som Bitcoin steg fra midt-80.000’erne til over 95.000.
Samtidig er små handler steget i futuresmarkedet. Det betyder, at private handlende primært gik ind med gearing og ikke via spotkøb.
Denne opdeling er vigtig. Ved tidligere største toppe førte private investorer an, og kryptohvaler solgte. Men denne gang køber kryptohvalerne først og de private følger efter.
Den struktur passer til en tidlig trendfase og ikke til en afsluttende top.
Spotkøbere drev opsvinget fra $84.000
En anden CryptoQuant-graf viser, at Bitcoins daglige procentvise ændringer er gået fra store røde udsving i november til stabile grønne klynger i januar.
Den ændring viser ægte købspres – ikke shortafvikling. Når kursen stiger i trin med små retracements, betyder det typisk, at spotkøberne opsuger udbuddet.
Bitcoin steg fra cirka 84.400 dollars til over 96.000 baseret på det mønster. Salgspresset, der dominerede i november, er forsvundet.
Etf reset ryddede vejen
Tidligere på måneden oplevede amerikanske spot Bitcoin ETF’er udstrømninger på over 6 milliarder dollars. Salget kom fra sene investorer, der købte efter toppen i oktober og solgte med tab.
Bitcoin holdt sig tæt på ETF’ens gennemsnitskostpris omkring 86.000 dollars. Det niveau fungerede som støtten. Da indløsningerne aftog, stabiliserede kursen sig.
Det rensede nervøse investorer ud og startede en reset af opstillingerne. Herefter begyndte kryptohvaler at genopbygge deres positioner på lavere niveauer.
Bitcoin forlod aldrig det makro bull-marked
Bevægelsen ned fra 110.000 til 85.000 dollars markerede ikke afslutningen på bull-markedet, men var afslutningen på den første spekulative bølge.
I den fase blev gearing tvunget ud, og ETF-investorer solgte. Efterfølgende oplevede markedet en re-akkumuleringsfase, hvor stærke hænder købte, mens kursen bevægede sig sidelæns.
Nu er Bitcoin gået ind i ekspansionsfasen igen. Kursen bryder opad i takt med, at nye penge kommer tilbage.
Bitcoin holder sig nu over 95.000 dollars – et niveau, der har afvist alle kursstigninger siden starten af december. Det skifte tyder på, at køberne igen har kontrollen.
Hvis kryptohvaler fortsætter med at købe spot, og ETF-salget forbliver lavt, er vejen mod 100.000 dollars åben. Nye rekorder bliver mulige, hvis efterspørgslen fortsætter med at vokse.
Lige nu viser data, at denne kursstigning bygger på ægte kapital – ikke skrøbelig gearing. Det giver Bitcoin det stærkeste fundament i flere måneder.
