Den britiske digitale aktivforvalter Copper mener, at Bitcoins flere måneders fald nærmer sig sin sidste fase, hvor markedsdynamikken nu ligner “sen nedadgående adfærd,” den fase der historisk set går forud for store vendinger.
Copper, den London-baserede institutionelle kryptoforvalter grundlagt af tidligere britisk finansminister Philip Hammond, sagde i sit onsdag Opening Bell notat, at de mekanismer, der driver Bitcoins fald, har ændret sig.
Ifølge firmaet var den tidlige del af den nuværende nedadgående trend domineret af høj følsomhed over for ETF-strømme, hvor indløsninger pålideligt pressede priserne nedad. Men det forhold er nu brudt sammen.
ETF-indflydelse er kollapset — et vigtigt signal på en sen nedadgående trend
Coppers analytikere siger, at 30-dages elasticiteten mellem ETF-strømme og afkast er faldet til et af årets laveste niveauer, et tydeligt tegn på, at markedet allerede har absorberet tungt salg.
“Det bekræfter ikke en vending,” skrev Copper, “men det bekræfter, at den enkle, strøm-drevne del af bevægelsen er bag os.”
Copper har grupperet Bitcoin ETF-beholdninger i enkle “bånd,” strukturelle zoner, der viser, hvor Bitcoins kurs har tendens til at stabilisere sig afhængigt af, hvor meget Bitcoin ETF’er holder. De antyder, at disse bånd har været overraskende konsistente:
- $40K–$60K: forankret af lavere ETF-ejerskab
- $70K–$90K: mellemniveau akkumulation
- $100K–$120K: det øvre strukturelle plateau
Disse, siger Copper, er ikke tilfældige klynger. De opfører sig som trappetrin-prisreoler, som Bitcoin klatrer op ad, efterhånden som ETF-efterspørgslen vokser.
“Som ETF’er akkumulere mere Bitcoin, fortsætter Bitcoin med at flytte sig til højere kurszoner, næsten som at gå op ad en trappe,” sagde Coppers analytikere.
Coppers analyse viser, at når ETF’er først skubber Bitcoin ind i et nyt ejerskabsbånd, ser de næste 10 dage historisk set 10–13% stigninger. Markedet tilpasser sig det nye niveau af institutionelt ejerskab i denne periode. Men når ETF-indstrømningerne stabiliseres inden for det bånd, flader de fremadrettede afkast normalt ud, hvilket betyder, at priserne stopper med at bevæge sig skarpt, og markedet går ind i en mere sidelæns fase.
Markedet absorberer ETF-salg
Bitcoin handler i øjeblikket omkring $86,000, men Copper siger, at ETF-beholdninger af BTC hovedsageligt er koncentreret i toppen af deres historiske rækkevidde, i det højeste ejerskabsbånd, historisk forbundet med $100K–$120K kurszonen.
Ifølge Copper er det ikke kun båndet selv, der tæller, men også hvordan Bitcoin opfører sig inden for det.
“Den fremadrettede adfærd inden for disse reoler er det, der tæller for udsigterne,” sagde analytikerne. “Når ETF’er først går ind i et nyt ejerskabsbånd, producerer de næste ti dage historisk stærk opadgående efterfølgende, i gennemsnit mellem 10–13%. Når et bånd bliver fuldt besat, flader de fremadrettede afkast ud til omtrent 1–2%. Og i det højeste bånd, det vi er i nu, bliver det gennemsnitlige ti dages afkast faktisk en smule negativt. Dette er det eneste bånd i hele datasættet med en negativ fremadrettet afkastprofil.”
Dette, siger Copper, forklarer hvorfor Bitcoin nogle gange er steget selv på negative ETF-strøm-dage; gevinster bliver absorberet, men uden vedvarende indstrømninger kan markedet ikke bygge en ny opadgående trend. Ifølge analytikerne er markedet i den sidste fase af nedtrenden. En tilbagevenden til $100K–$120K intervallet afhænger af, at ETF-strømme ændrer sig betydeligt, enten trække tilbage til et lavere bånd for kortvarig opadgående, eller presse højere med stærk akkumulering for at udløse et ægte udbrud.
“Indtil ETF’er falder tilbage i et lavere bånd eller bryder ind i et højere bånd med vedvarende indstrømninger, vil markedet sandsynligvis bevæge sig mest sidelæns med en let nedadgående tendens. Vi er i den sene fase af nedtrenden, men endnu ikke i den tidlige fase af en ny opadgående trend,” tilføjede analytikerne.
Coinbase signalerer positive udviklinger i Europa
Mens kortsigtede signaler forbliver blandede, fortæller det bredere europæiske institutionelle landskab en anden historie.
Keith Grose, den nye direktør for Coinbase UK, siger, at regionen gennemgår et strukturelt skift i, hvordan regulerede institutioner forholder sig til digitale aktiver. Et eksempel: Den Tjekkiske Nationalbanks nylige beslutning om at teste en lille, afgrænset digital aktivportefølje, en af de første kontrollerede forsøg fra en EU-centralbank.
Grose siger, at bevægelser som denne er tidlige, men betydningsfulde.
“Markedsforholdene ændrer sig, efterhånden som institutioner over hele Europa tager en mere struktureret og reguleret tilgang til digitale aktiver,” udtalte han. “Vi ser klarere rammer, stærkere infrastruktur og tidlige eksempler på centralbanker, der kører kontrollerede forsøg… inklusive Den Tjekkiske Nationalbanks nylige test.”
Han tilføjer, at mens offentligheden endnu ikke mærker skiftet — “Man betaler ikke for dagligvarer med Bitcoin i Storbritannien endnu” — bygger Europa stille og roligt fundamentet for, at digitale aktiver kan blive en betydningsfuld del af fremtidens finansielle- og betalingsinfrastruktur.
“Det gør behovet for sikker, compliant og gennemsigtig infrastruktur vigtigere end nogensinde,” sagde Grose.
