Bitcoins nylige opsving har genoplivet ‘køb-faldet’-fortællingen, men dataene fortæller en mere indviklet historie. Efter et fald på næsten 15% og et kort besøg i $60.000-zonen steg Bitcoin-kursen med over 11%, hvilket trak handlende tilbage i lange positioner.
Ved første øjekast ser opsvinget lovende ud. Men bearish mønstre på diagrammerne, stigende gearing og skrøbelig spot-efterspørgsel antyder, at markedet måske ikke er ude af fare endnu. Med en potentiel nedside på 25% stadig i spil, er det seneste opsving nu under grundig granskning.
Bear flag, stigende gearing og faldende beholdning på børser signalerer risikabel optimisme
Bitcoins kortsigtede risiko ses allerede tydeligt på 4-timersdiagrammet.
Efter det skarpe salg ned mod $60.000 dannede Bitcoin-kursen en opsvingstruktur, som nu ligner et bear-flag mønster. Dette mønster viser sig typisk, når kursen tager en pause efter et kraftigt fald, før det falder yderligere. Hvis den nedre trendlinje brydes, peger mønstret på et fald på næsten 25% – med målområdet i $48.000–$49.000-zonen.
Vil du have flere token-indblik som det? Tilmeld dig chefredaktør Harsh Notariyas Daglige Krypto Nyhedsbrev her.
På trods af denne tekniske advarsel stiger gearingen igen.
Efter et opsving på 11,18% blev der alene på Binance åbnet lange positioner for over $540 millioner. Det viser, at handlende igen benytter kraftig gearing og satser på, at bunden allerede er nået. Lignende adfærd har gået forud for store afviklinger i tidligere nedture.
Samtidig afspejler adfærden på spotmarkedet en stigende tro på ‘køb-faldet’.
Bitcoins udbud på børser faldt fra cirka 1,23 millioner BTC til 1,22 millioner BTC mellem 5. og 6. februar. Det peger på, at handlende trækker coins ud – måske for at holde dem kortvarigt i håb om højere kurser.
Også offentlige personer og stemningen på sociale medier er blevet mere optimistisk, hvilket styrker ‘køb-faldet’-fortællingen.
Tilsammen kan disse signaler pege på en ubegrundet selvtillid.
Et skrøbeligt diagrammønster, stigende gearing og tidlige køb i faldet sker på samme tid. Når optimismen vokser, før de strukturelle svagheder er løst, øges risikoen for fald typisk – ikke omvendt.
Langsigtede investorer fortsætter salget, mens kursstøtten kommer i fokus
Mens kortsigtede handlende er blevet mere bullish, bevæger de mest stabile – de langsigtede indehavere – sig i modsat retning.
Long-Term Holder Net Position Change, som måler ændringer i 30-dages udbud hos investorer, der holder i over et år, har været meget negativ siden starten af januar. Den 6. januar viste denne måling nettosalg på cirka 2.300 BTC. Den 5. februar var tallet forværret til omtrent 246.000 BTC.
Det svarer til næsten 10.500% stigning i langsigtet distribution på blot en måned. Kort sagt reducerer de mest overbeviste investorer fortsat deres eksponering.
Den adfærd bliver mere bekymrende, når man ser på den gennemsnitlige købspris for langsigtede investorer.
Den realiserede pris viser gennemsnitsprisen på coins holdt af langsigtede investorer. Historisk set når Bitcoin nærmer sig eller falder under dette niveau, er det tegn på stort pres på markedet. I tidligere cyklusser startede store stigninger først, når kursen stabiliserede sig omkring dette område – men ikke øjeblikkeligt.
I øjeblikket ligger den realiserede pris for langsigtede indehavere omkring $40.260.
Efterhånden som Bitcoin nærmer sig dette niveau, når flere langsigtede investorer break-even. Falder kursen under det, ender mange med tab, hvilket ofte øger salgspresset og udløser kapitulation. Det så vi i slutningen af 2022 før bunden i bear-markedet blev nået.
Indtil nu er der ikke sket sådan et reset.
Langsigtede investorer sælger stadig og akkumulering sker ikke. Deres realiserede kurs fungerer som en vigtig magnet nedad. Det peger på, at markedet endnu ikke har gennemført hele sin deleveraging- og omfordelingsfase.
Vigtige Bitcoin-kursniveauer viser, hvorfor 48.000 og 40.000 er vigtige nu
Alle tekniske og on-chain signaler samler sig nu omkring nogle få afgørende kurszoner.
Nedad finder vi første større støtte omkring $53.350. Hvis støtten bryder her, åbnes der op for området ved $48.800, som svarer til målet for bear-flaget og tidligere konsolideringszoner.
Faldet til under $48.800 får fokus til at skifte mod den realiserede kurs for langsigtede investorer nær $40.260.
Dette område udgør den dybeste strukturelle støtte i den nuværende cyklus. Et fald hertil vil signalere bred kapitulation blandt langsigtede investorer og bekræfte en dybere fase af bear-markedet.
I et værst tænkeligt scenarie kan vedvarende svaghed skubbe kursen ned mod $37.180 ifølge langsigtede prognoser og tidligere støtteområder.
Opad skal Bitcoin genvinde $69.510 på lukning af 4-timers stearinlys for at genetablere kortsigtet troværdighed. For at afvise det bearish mønster skal kursen stige over $73.320.
Indtil da forbliver stigninger sårbare.
Med gearing på vej op, fortsat salg fra langsigtede investorer, og afgørende støtteniveauer i sigte, mangler det nuværende opsving strukturel bekræftelse. Under disse forhold er køb af faldet stadig udsat for hurtige vendinger i stedet for varig opadgående trend.
