Bitcoin-kursen går ind i marts med skrammer. Februar gav næsten 15% tab, hvilket minder om sidste års februar, hvor Bitcoin-kursen faldt med over 17%.
Med fem røde måneder på stribe, startet fra oktober 2025, og et gennemsnitligt marts-afkast på −1,31%, giver de sæsonbestemte forhold ikke meget trøst. Men under overfladen kan der være et skifte på vej. Her er hvad dataene viser op til marts.
Bitcoin-kursen handles stadig som et risikofyldt aktiv
En af de største bekymringer for Bitcoin-kursen lige nu er dens vedvarende sammenhæng med amerikanske aktier. Det afspejler sig historisk, da en svag S&P 500 måned gav en svag februar for Bitcoin.
Vil du have flere token-indblik som det her? Tilmeld dig chefredaktør Harsh Notariyas daglige krypto-nyhedsbrev her.
I marts er den 30-dages rullende korrelation mellem Bitcoin og S&P 500 på 0,55, op fra ca. 0,50 i oktober 2025.
Det betyder, at Bitcoin-kursen stadig følger aktier tæt, hvilket svækker dens tiltrækning som sikring mod traditionel markedsrisiko. Med Trumps nye globale toldsatser, der lægger pres på aktierne, og mulig militær eskalering mellem USA og Iran, der påvirker risikoappetitten, gør Bitcoins risikoprofil den sårbar.
Kevin Crowther, stifter af KC Private Wealth, understregede denne dynamik.
“Bitcoins høje korrelation til softwareaktier svækker dens rolle som sikringsaktiv i usikre tider, og når Trump øger den økonomiske usikkerhed, skal man forvente fortsat svaghed for BTC,” sagde Crowther.
I mellemtiden stiger guld og sølv, mens Bitcoin falder. Men hvis de geopolitiske spændinger aftager, især omkring Iran, kan risikostemningen ændre sig. Og hvis handlen med guld og sølv bliver overfyldt, kan kapital begynde at flytte til Bitcoin som det næste uopdagede aktiv. Den rotation er dog afhængig af, at korrelationen til aktier ophører.
Bitcoin ETF-udstrømninger aftager: en stille ændring
Selvom det makroøkonomiske billede stadig er udfordrende, fortæller spot Bitcoin ETF-data en mere nuanceret historie. Februar markerede den fjerde måned i træk med netto-udstrømninger, men tendensen skifter tydeligt nu.
I november 2025 var der udstrømninger på $3,48 milliarder. December havde $1,09 milliarder, januar $1,61 milliarder, og februar sluttede på kun $206,52 millioner — en nedgang på 94% fra november-toppen.
Orkun Mahir Kılıç, medstifter af Citrea, bemærkede at disse udstrømninger skyldes tilpasning af positioner og ikke et grundlæggende frasalg.
“ETF-udstrømningerne skyldes mere reduktion af gearing end institutionel opgivelse. For at pengestrømmen skal vende markant, kræves mere tydelig makroretning samt lavere volatilitet,” forklarede Kılıç i et eksklusivt citat til BeInCrypto.
Nima Beni, grundlægger af Bitlease, var mere direkte omkring hvad dataene viser, især når man ser på BlackRocks IBIT-udstrømning:
“ETF-udstrømninger skyldes panik blandt private investorer, hvilket skaber muligheder for institutionelle. BlackRocks $2,13 mia. IBIT-udstrømning betyder mindre end det faktum, at 94% af ETF’ernes Bitcoin beholdning blev, selv under maksimal frygt. Det er institutionel overbevisning – ikke opgivelse,” udtalte Beni.
Samlet set virkede eksperterne ikke bekymrede over ETF-udstrømningsperioden.
Salgspresset er ved at være udtømt på tværs af markedet – er opsvinget katalysatoren?
Udover ETF’er viser on-chain data, at salget fra både langsigtede indehavere og Bitcoin-minere hurtigt tørrer ud.
Langsigtede indehavere — wallets, der har ejet Bitcoin i 365 dage eller mere — er en central gruppe, når man skal vurdere retningen for markedet. Når deres salg ophører, har Bitcoin-kursen tendens til at stabilisere sig og stige igen. Hele februar er deres nettosalg faldet kraftigt. Den 5. februar stod den 30-dages rullende nettosalg for de langsigtede indehavere på −243.737 BTC. Den 1. marts var tallet faldet til kun −31.967 BTC, hvilket er et fald på 87%.
Minernes adfærd afspejler denne tendens. Bitcoin-minere, der sælger BTC for at dække driftsomkostninger, oplevede det største salg omkring 8. februar, hvor nettosalget nåede −4.718 BTC. Ved 1. marts var tallet faldet til −837 BTC, et markant fald, som antyder, at det værste af minernes salg kan være overstået.
Han Tan, chefmarkedsanalytiker hos Bybit, påpegede her en vigtig forskel ved at tage den negative vækst i hashraten i betragtning.
“Bitcoin-minere kapitulerer ikke; de foretager strategiske diversificeringer. Faldet i hashraten er kun forventeligt i lyset af Bitcoins kursfald, men det betyder ikke strukturelt salg,” noterede Tan.
Negativ vækst i hashraten betyder, at den samlede computerkraft, der sikrer Bitcoin-netværket, falder frem for at stige. Det sker typisk, når minere slukker maskiner, fordi mining bliver mindre profitabelt, ofte grundet lavere Bitcoin-kurser eller højere energipriser. Denne forklaring bekræfter det, Tan netop har understreget.
Kryptohvaler akkumulere nær 20-dages SMA
Mens salget svækkes, sker der stille køb blandt kryptohvaler. Wallets med mellem 100.000 og 1.000.000 BTC øgede deres beholdninger fra 676.540 til 690.000 BTC omkring 19.-20. februar under et kort opsving på 4,06% i kursen. Vigtigst er det, at de ikke har solgt siden.
Samtidig begyndte mindre kryptohvaler med mellem 1.000 og 10.000 BTC at akkumulere fra 25. februar, hvor beholdningen steg fra 4,222 millioner til 4,23 millioner BTC.
Hvorfor holder kryptohvaler på deres BTC?
En sandsynlig årsag er det 20-dages Simple Moving Average (SMA), en kortsigtet trendmåling, der udglatter kursen over 20 dage. Bitcoin handles nu lige under 20-dages SMA ved $67.100. Sidst dette niveau blev brudt klart – den 1. januar – steg Bitcoin med over 12%. Kryptohvalerne ser ud til at positionere sig til et lignende udbrud.
Men det langsigtede billede kræver mere overbevisning. 50-dages SMA ligger ved $77.200, mens 200-dages SMA – niveauet, som reelt kan bekræfte et bullish vendepunkt – er væsentligt højere, nemlig $96.800.
Han Tan fra Bybit understregede betydningen af netop dette niveau:
“For at komme opad skal Bitcoin måske op over sin 50-dages SMA og genvinde det psykologiske niveau på $80.000, før flere købere bliver fristet til at vende tilbage,” tilføjede han.
Bear-flag truer bitcoin-kursen, men ugyldiggørelse er i spil
I 3-dages diagrammet handles Bitcoin-kursen inde i et bear-flag. Det er et bearish fortsættelsesmønster, hvor prisen konsoliderer opad mellem parallelle trendlinjer efter et skarpt fald. Flagstangen repræsenterer et fald på omkring 39%, hvilket betyder, at et bekræftet brud kan medføre et tilsvarende dyk nedad.
Dertil kommer, at der er opstået en skjult bearish divergens på Relative Strength Index (RSI’en), et momentum-indikator. Mellem 6. og 24. februar satte kursen en lavere top, mens RSI’en satte en højere top. Denne uoverensstemmelse antyder, at på trods af opsvinget, så er momentum stadig nedadgående.
De afgørende niveauer er tydelige. Opad er $71.300 første betydelige modstand. En bevægelse over $79.000 vil afvise bear-flaget. Men fortsatte stigninger i BTC-kursen kan også ændre mønsteret til en stigende kanal, som bliver bullish. De næste par 3-dages lys vil derfor afgøre, om flaget bryder, eller om stigningen afviser bearish flagreglen.
Nedad vil et fald under $62.300 åbne op for støtte via Fibonacci-niveauer ved $56.800, $52.300, $47.800 og – i ekstreme scenarier – $41.400.
Crowther vurderer, at det mest sandsynlige udfald vil være ret begrænset, og peger på muligheden for et svagt opsving.
“Flad eller let positiv kursudvikling i hele marts bør være investors basis-scenarie for nu,” sagde han.
Kılıç afviser dog den bearish vinkel og stemmer overens med den on-chain salgstræthed og håbet om opsving:
“Ekstrem frygt og den største ETF-udstrømningsperiode på et år er ikke bearish signaler. Jeg vil faktisk kalde det klassisk salg, hvor svage hænder sælges ud og udbuddet bliver mindre,” udtalte han.
Den mest sandsynlige udvikling for marts indebærer derfor et lokalt opsving — drevet af træt salgspres og kryptohvalers akkumulering — efterfulgt af fornyet salg, når den overordnede bear-flag-struktur udløses. Salgspresset er aftagende, men det er ikke helt væk. En lokal bund er ikke det samme som en cyklisk bund. Marts vil sandsynligvis blive defineret af, om støtten ved $62.300 holder, eller om modstanden ved $79.000 bliver brudt først.
