Efter udfordringer i sidste uge har Bitcoin (BTC) genvundet styrke, hvilket har skabt optimisme blandt derivathandlere. Bull-positonering er steget markant og har sendt centrale målinger op på bemærkelsesværdige niveauer.
Men overvejende negative strømme fra exchange-traded funds (ETF’er) og svækket institutionel efterspørgsel giver bekymringer om øget risiko for store long-afviklinger.
Bitcoin-derivater bliver bullish trods lav efterspørgsel i spotmarkedet
Bitcoin startede 2026 med stærkt opadgående momentum og steg over 7% i årets første fem dage. En korrektion sendte dog kortvarigt aktivet under 90.000 dollars i slutningen af sidste uge.
Siden søndag har Bitcoin stabiliseret sig og vendt tilbage i positivt territorium, hvor den for det meste handles i grønt under forholdsvis lav volatilitet. I øjeblikket handles Bitcoin til $91.299, hvilket er et fald på 0,81% det seneste døgn.
Opsvinget har udløst bullish stemning på derivatmarkedet. Data fra CryptoQuant viser, at Taker Buy/Sell-forholdet i dag er steget til 1,249 – det højeste niveau siden starten af 2019.
Til sammenligning måler Taker Buy/Sell-forholdet balancen mellem aggressivt køb og salg på derivatmarkedet ved at sammenligne volumen på købs- og salgsordrer til markedspris. Et forhold over 1 indikerer, at bullish stemning dominerer. Omvendt signalerer et forhold under 1 større bearish stemning.
Stigningen i aggressivt køb falder sammen med usædvanligt høj long-eksponering blandt de største handlende. Joao Wedson, grundlægger af Alphractal, bemærkede, at long-positioner blandt store aktører nu er på det højeste niveau nogensinde.
En så koncentreret gearing på samme side af markedet kan øge risikoen for hurtige, afviklingsdrevne kursbevægelser.
“Det forklarer delvist de likviditetsjagter, som børserne gennemfører, drevet af kapitalsstærke handlende. Børserne er ikke interesserede i private investorer — de ønsker store handlende, der er placeret den forkerte vej,” skrev Wedson.
Andre markedsmålinger forstærker bekymringerne om den høje long-risiko. Data fra SoSoValue viste ustabil ETF-efterspørgsel. Selvom fondene oplevede stor tilgang i starten af måneden, blev det hurtigt vendt,
og $681,01 millioner blev trukket ud af fondene i sidste uge. Dog havde ETF’erne et netto inflow på $187,33 millioner på mandag.
“Med en gennemsnitlig realiseret kurs omkring $86.000 sidder de fleste ETF-tilgange siden ATH i oktober 2025 nu med tab. Mere end $6 milliarder er trukket ud af spot Bitcoin ETF’er i samme periode – det er ny rekord siden deres godkendelse,” udtalte analytiker Darkfost. “Da Bitcoins likviditet til tider forbliver lav, bliver ETF’ernes betydning endnu større, og det er vigtigt at holde nøje øje med ETF-strømmene.”
Samtidig er Coinbase’s premium blevet negativ, hvilket viser, at købspresset fra amerikanske spotkøbere halter efter de globale markeder.
Sammenlagt tegner dataene et billede af et marked, der i stigende grad styres af gearede spekulationer i stedet for reelt spotbehov. Mens derivathandlere satser hårdt på stigning, er institutionel deltagelse via ETF’er ustabil, og det amerikanske spotkøb pres svækkes.
Det efterlader Bitcoin sårbar overfor nedadgående volatilitet. Overfyldte long-positioner kan hurtigt lukkes ned, hvis momentum svækkes. Under disse forhold risikerer selv mindre korrektioner at udløse store likvidationer og dermed forstærke tab, før et mere holdbart købspres vender tilbage til markedet.
