Bitcoin-minere står over for vedvarende udfordringer fra stigende netværksvanskeligheder og svingende indtægter, som forværres af høje indledende hardwareomkostninger og eludgifter. Disse faktorer presser profitmarginerne, hvilket gør operationel effektivitet afgørende for en miners levedygtighed.
Repræsentanter fra Everminer, Bitdeer og CleanSpark fortalte BeInCrypto, at minere tackler udfordringer med forskellige løsninger, fra at optimere deres finansielle forvaltning og kerneaktiviteter til at opbygge nye relationer med energinettet og udvide til nye computermarkeder.
Presset på rentabilitet
Bitcoin-minere står over for et udfordrende miljø, da netværkets vanskelighed når nye rekordhøjder.
Denne måned steg vanskeligheden over 136 billioner, hvilket markerer den femte stigning i træk siden juni. Stigningen, forårsaget af mere computerkraft, der tilslutter sig netværket, kommer samtidig med, at minerindtægterne svækkes, med hashprice—benchmarken for indtægter—faldende til omkring $51, det laveste niveau siden juni.
Kombinationen af rekordvanskelighed og faldende indtægter øger presset på rentabiliteten.
Septembers historisk dårlige kurspræstation forværrer situationen, hvilket direkte reducerer minerbelønningerne. Denne volatile ændring står i skarp kontrast til den mere profitable trend set blot en måned tidligere i august, da minermargenerne styrkedes, da Bitcoins kurs overgik stigningen i vanskelighed.
For erfarne Bitcoin-minere stammer sektorens nuværende ustabilitet fra forskellige markedsmæssige pres.
De stigende omkostninger ved at forblive konkurrencedygtig
Efterhånden som Bitcoin-mining bliver mere konkurrencepræget, er det, der adskiller minere, deres unikke strategi for at reagere på trusler og deres tilgang til at skalere deres drift.
“Vi konkurrerer altid med netværksvanskeligheder og regelmæssige halveringer, med den seneste i begyndelsen af 2024. Vi vil altid skulle håndtere periodisk Bitcoin-volatilitet, cykliske energimarkeder og teknologiske forbedringer i mining-hardware. Som et resultat har vi set mange minere kæmpe for at navigere i disse komplekse dynamikker,” sagde Harry Sudock, Chief Business Officer hos det amerikanske mineselskab CleanSpark, til BeInCrypto.
For minere, der har været i branchen længe nok, ved de, at aspekter som volatilitet er iboende i Bitcoin-cyklusser. Men efterhånden som Bitcoin-brugen stiger og netværksvanskeligheden bliver mere kompleks, skal de også lære at håndtere kraftigt stigende omkostninger.
“Maskinomkostninger udgør næsten 80% af anlæggets [kapitaludgifter], mens strøm udgør ~80% af [driftsudgifter],” forklarede Ross Gan, Bitdeers Chief Communications Officer, og tilføjede, “Den største langsigtede trussel er effektivitetspres: stadigt højere vanskeligheder og faldende blokbelønninger gør mining uholdbart for operatører uden de laveste kapital-, strøm- og hardwareomkostninger.”
Gennem årene har de hver især udviklet nøje tilpassede driftsstrategier, der er særligt kritiske for at modstå volatile markedsforhold.
Driftløsninger: Fra gæld til disciplin
I en diskussion om hans virksomheds finansielle disciplin talte Sudock om CleanSparks anvendelse af et koncept, han beskrev som “kapitalforvaltning.” Denne strategi fokuserer på ansvarlig og disciplineret forvaltning af en virksomheds aktiver for at skabe langsigtet værdi.
Virksomheden finansierer selv sin drift i stedet for at stole på eksterne investorer eller en gældstung balance.
“Givet vores rene balance og konservative tilgang til gæld, har vi en blomstrende virksomhed med betydelig kapacitet til vækst,” sagde han.
For yderligere at forstærke sine indtægter, administrerer CleanSpark aktivt sin Bitcoin-treasury og akkumulerer strategisk Bitcoin i profitable perioder.
“Vi sidder ikke bare på vores Bitcoin-beholdninger; vi har oprettet et digitalt aktivforvaltningsteam til at administrere den balance og monetisere den effektivt,” tilføjede Sudock.
I mellemtiden har virksomheder som Bitdeer for at bekæmpe omkostningspres taget vertikal integration i brug, en strategi der indebærer at bringe deres forsyningskæde under direkte kontrol, fra produktion til distribution.
“Ved at bygge og implementere proprietære ASICs og generere den nødvendige strøm til mining, reduceres capex, sikres forsyningssikkerhed og større valgmuligheder,” sagde han.
Ved at udnytte deres forsyningskæde kan Bitcoin mining-virksomheder reducere deres afhængighed af tredjeparter.
Selvom problemer som disse kan behandles gennem operationel effektivitet og passende planlægning, spiller andre eksterne kræfter, som en miner ikke nødvendigvis har kontrol over, også ind.
Kraften i geografisk diversificering
Gennem årene har Bitcoin mining-virksomheder lært værdien af at sprede deres drift over kortet. Politikker og reguleringer kan variere drastisk mellem lande og endda mellem stater eller provinser inden for et enkelt land.
“Den reelle risiko i dag er politisk og reguleringsmæssige skift. Et land kan ændre reglerne natten over og fryse dit hardware. Det er mareridtet – millioner i udstyr, der hurtigt mister værdi og ikke kan flyttes hurtigt nok. Som vi har set i Kina i 2021, Rusland i 2024 og, senest, i Etiopien,” forklarede Max Matrenitski, direktør for Everminer og Cyberian Mine GmbH.
Denne tidlige erfaring lærte Matrenitski en værdifuld lektie: at sprede risikoen over regioner.
“Vi driver sites på tværs af flere jurisdiktioner og klimaer. Simpel logik: USA er politisk stabilt, men har begrænsninger og højere omkostninger; Etiopien er billig med høje marginer, men politisk risiko; Paraguay har overskud af vandkraft, midtsektorpris; Finland er forudsigelig med stor oppetid; Sibirien har politisk risiko, men verdensklasse køling og lav opex. Intet enkelt sted bør kunne dræbe din forretning,” tilføjede han.
Udover at bruge placering til at sprede politisk risiko, udnytter minere nu deres geografiske tilstedeværelse til at blive værdifulde partnere for energinettet.
Fra energiforbrugere til netpartnere
Bitcoin minere er længe blevet set som massive, døgnet rundt energiforbrugere. Men brancheledere redefinerer den fortælling ved at positionere sig som nyttige allierede for elnettet, især når systemet integrerer flere vedvarende energikilder.
“I modsætning til hvad mange tror, er Bitcoin mining fuldt ud i overensstemmelse med miljøvenlige værdier og har faktisk mange fordele for en grønnere fremtid og et bedre energisystem i verden. Mining går naturligt derhen, hvor de billigste elektroner er. Oftest er det vedvarende overskud, især vandkraft. Det er konge for 24/7 baseload. Derfor samles minere omkring store dæmninger—Sibirien, Etiopien, Paraguay. Strømmen er billig, stabil og grøn,” fortalte Matrenitski til BeInCrypto.
Denne naturlige tilpasning til vedvarende energi og dens lave omkostninger gør det muligt for minere at tage en mere aktiv rolle i at stabilisere nettet. Baseret på dette symbiotiske forhold betragtes minere i stigende grad som nyttige allierede for elnettet.
“Rapporter fra nogle regioner viser, at begrænsninger fra minere har hjulpet med at opretholde netstabilitet. [Elnetoperatører som] ERCOT og PJM formaliserer strukturer, hvor minere kan tjene penge på efterspørgselsrespons, hvilket positionerer dem som stabilisatorer snarere end stressfaktorer. Denne netintegrationsrolle vil uddybes, efterhånden som vedvarende energi skaleres,” understregede Gan.
Hvis alt andet fejler for at beskytte mod dårlige markedsforhold, har nogle minere også valgt at diversificere ind i nye markeder.
Den store debat: mining vs. high-performance computing
Mens nogle Bitcoin minere fokuserer på optimering af deres nuværende drift og finansielle modeller, udforsker et stigende antal en ny grænse: diversificering til High-Performance Computing (HPC) og kunstig intelligens (AI) tjenester.
Minere som Bitdeer og CleanSpark finder en sådan drejning som en naturlig forlængelse af deres eksisterende drejning.
“Mining og AI/HPC arbejdsbelastninger kræver forskellige typer datacenterinfrastruktur, men de kan udnytte de samme fundamenter inden for strøm, køling og netforbindelser,” forklarede Gan.
Sudock var enig og tilføjede:
“HPC har betydelige oppetidskrav og er mindre prisfølsom end Bitcoin mining. Balancen mellem disse dynamikker gør visse segmenter af nettet og vores strømportefølje velegnede til hver brugssag.”
Denne potentielle drejning er blevet en vigtig strategisk mulighed og et punkt for stærk debat inden for branchen.
Matrenitski argumenterede for, at selvom begge forretninger forbruger meget energi, er deres kerneforretningsmodeller fundamentalt forskellige.
“HPC og mining er to meget forskellige verdener: forskelligt hardware, forskellig capex/opex struktur, forskellige netværkskrav og helt forskellige enhedsøkonomier… Mining er afhængig af ASICs—højt specialiserede maskiner—mens HPC kører på GPU’er, som er ineffektive til Bitcoin,” sagde han.
At eje computerudstyret alene er ikke længere nok til at skabe profit.
“Hvis du har ægte datacenter-DNA – netværk, køling, enterprise support – kan du indgå solide hostingkontrakter og få det til at fungere. Men historien om lette penge er forbi. Margenerne ligger i levering og lange kontrakter, ikke i ‘køb GPU’er, profit.’ Mange vil undervurdere, hvor svært den forretning er,” tilføjede Matrenitski.
Heldigvis for minere er der mange måder at håndtere vanskelige markedsforhold på. Den bedste løsning vil afhænge af hver virksomheds forretningsmodel og ledelse.
