Bitcoin mining krydsede en historisk grænse i slutningen af 2025. Ifølge en nylig rapport fra GoMining gik netværket ind i zetahash-æraen og oversteg 1 zetahash per sekund i computerkraft.
Men selvom hashrate steg til rekordhøje niveauer, gik minernes indtjening i den modsatte retning. Resultatet er en mining-industri, der er større, mere industrialiseret – og mere udsat for kursrisiko end på noget andet tidspunkt i cyklussen.
Hashrate når rekordhøjde mens mining skaleres op
Rapporten viser, at Bitcoins netværk fastholdt mere end 1 ZH/s i gennemsnit over syv dage, hvilket markerer et strukturelt skifte fremfor et midlertidigt udsving.
Væksten skyldes store opgraderinger af hardware, nye datacentre og voksende industrielle aktiviteter. Mining er ikke længere domineret af mindre aktører. Nu minder det om energiinfrastruktur.
Derfor er konkurrencen om blokbelønninger blevet langt mere intens.
Indtjening pr. minere falder trods netværksvækst
Selvom hashraten voksede, faldt indtægten per enhed computerkraft til et af de laveste niveauer nogensinde.
Rapporten fremhæver, at mineres indtjening i stigende grad afhænger af Bitcoins kurs og sværhedsgrad alene. Andre former for støtte – såsom højere transaktionsgebyrer eller større bloksubsidier, der tidligere dæmpede pres på marginen – er forsvundet.
Det betyder, at minere nu arbejder med mindre overskud, selvom de investerer mere kapital og energi.
Ifølge GoMining var effekten tydelig i mempoolen. For første gang siden april 2023 blev Bitcoins mempool fuldstændigt tømt flere gange i løbet af 2025.
Det betyder, at Bitcoin-netværket var så stille, at transaktioner blev gennemført med det samme, selv ved de laveste gebyrer.
Som konsekvens tjente minere næsten intet på gebyrer og måtte stort set udelukkende basere sig på Bitcoins kurs og bloksubsidiet.
Transaktionsgebyrer giver kun begrænset lettelse efter halveringen
Forholdene efter halveringen forstærkede presset.
Da bloksubsidiet blev reduceret til 3,125 BTC, kunne transaktionsgebyrer ikke opveje tabt indtjening. Rapporten påpeger, at gebyrer udgjorde mindre end 1% af de samlede blokbelønninger i det meste af 2025.
Dermed er mineres økonomi nu direkte udsat for udsving i Bitcoins kurs, uden ret mange interne stødpuder.
Hashprice rammer bunden mens marginerne forbliver under pres
Presset ses tydeligt på hashprice – den daglige indtjening per enhed hashrate.
Ifølge rapporten faldt hashprice til det laveste niveau nogensinde, tæt på $35 pr. PH pr. dag i november og forblev lav resten af året. Kvartalet sluttede omkring $38, hvilket er markant under det historiske gennemsnit.
Det giver næsten ingen plads til fejl i driften.
Shutdown-kurser gør kursniveauer til økonomiske udløsere
Disse resultater stemmer godt overens med de seneste data om shutdown-kurser for minere.
Ved nuværende sværhedsgrad og elpriser tæt på $0,08 pr. kWh nærmer de udbredte S21-serie minere sig break-even mellem $69.000 og $74.000 pr. BTC. Falder kursen under det niveau, genererer mange drifter ikke længere overskud.
Mere effektive, avancerede maskiner kan fortsætte rentabelt ved lavere priser. Men mid-range minere står over for øjeblikkeligt pres.
Hvorfor det er vigtigt for bitcoin kurs nu
Det skaber ikke et gulv for kursen. Markedet kan handle under break-even for mining.
Men det sætter en adfærdsgrænse. Hvis Bitcoin forbliver under vigtige lukningsniveauer, kan svagere minere vælge at sælge reserver, slukke udstyr eller mindske deres eksponering.
I et marked, der allerede er præget af lav likviditet, kan den slags handlinger øge volatiliteten.
Bitcoin-mining er stærkere og mere industriel end nogensinde før. Men størrelsen gør den også mere følsom. Når hashraten vokser og gebyrerne falder, betyder kursen endnu mere for minernes stabilitet.
Det gør niveauer som $70.000 økonomisk vigtige — ikke fordi graferne viser det, men fordi netværkets omkostningsstruktur kræver det.
