Bitcoins kursudvikling frem til 2025 afspejlede et diskret, men betydningsfuldt skifte i institutionel adfærd. Selvom BTC forblev markedets omdrejningspunkt, reducerede større investorer gradvist deres eksponering og flyttede kapitalen videre til udvalgte altcoins.
Denne omfordeling antydede, at institutioner foretrak at sprede risikoen over flere aktiver. Men det centrale spørgsmål er nu, hvad der fik institutionerne til at vende ryggen til Bitcoin, og om den tendens kan fortsætte ind i 2026, set i lyset af BTC’s historiske fireårscyklus.
Institutioner vælger altcoins frem for bitcoin
Institutionerne har i stor stil solgt ud af Bitcoin fra januar 2025 til december 2025 (året 2025). According til CoinShares-data investerede institutioner cirka 41,69 milliarder dollars i BTC (netflows) i 2024. Interessant nok oplevede altcoins i samme periode tilbagegang, hvor Ethereum, XRP og Solana noterede henholdsvis 5,3 milliarder, 608 millioner og 310 millioner dollars.
Det ændrede sig i 2025, da Bitcoin fik 26,98 milliarder dollars i inflow, mens ETH, XRP og SOL modtog henholdsvis 12,69 milliarder, 3,69 milliarder og 3,65 milliarder dollars.
Vil du have flere indsigter om tokens som disse? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto nyhedsbrev her.
Skiftet fra 2024 til 2025 markerer et fald på 31% i institutionel interesse for Bitcoin, mens Ethereum oplevede en stigning på 137%. Solana og XRP havde til gengæld en markant stigning i interesse på henholdsvis 500% og 1.066%.
Det rejser spørgsmålet, hvad der egentlig drev institutionerne over mod altcoins.
Var det DeFi? Det var ikke DeFi
Decentraliseret finans burde have været den centrale drivkraft, som adskilte Bitcoin fra førende altcoin-økosystemer. I praksis gik DeFi-aktiviteten dog i stå i 2025. Den samlede værdi låst i DeFi-protokoller steg markant i 2024, med en stigning på 121% fra 52 milliarder til 115 milliarder dollars. Den udvikling gav forventninger om fortsat vækst.
Disse forventninger blev dog ikke indfriet. I 2025 steg DeFi TVL kun med 1,73% til 117 milliarder dollars. Væksten gik stort set i stå trods nye protokoller og opgraderinger. Denne stilstand antyder, at DeFi ikke leverede nogen nytte, som kunne fastholde den institutionelle interesse.
Dataene svækker idéen om, at DeFi-fundamentaler trak institutionerne mod altcoins. Hvis DeFi var katalysatoren, ville kapitalen have fulgt den stigende brug. I stedet stagnerede aktiviteten, hvilket peger på, at det var andet end on-chain nytte, som påvirkede institutionernes beslutningstagning i løbet af året.
Hvad førte egentlig til skiftet
Børshandlede fonde var den primære drivkraft bag institutionernes rotation over i altcoins. Skiftet var dog drevet af fortællingernes momentum fremfor konkrete fundamentaler. Altcoin ETF’er blev godkendt med fortællinger om, at DeFi-nytte kunne retfærdiggøre bredere eksponering – trods begrænset vækst.
ETF-lanceringer for XRP, Solana, Dogecoin og Hedera fandt hurtigt sted. Indledningsvist gav det tilstrømning, men efterspørgslen for de fleste produkter faldt stille og roligt igen. Uden for Solana og XRP forblev aktiviteten lav. Dogecoin ETF’er oplevede næsten ingen nettotilstrømning det meste af tiden.
HBAR ETF’er havde tilsvarende resultater. Tilstrømningerne var minimale og ofte ikke-eksisterende. Disse mønstre antyder, at den institutionelle interesse for altcoin ETF’er var overfladisk. Produkterne fik opmærksomhed, men ikke stor kapital. Det understreger, at det var hype og ikke nytte, der drev skiftet væk fra Bitcoin.
Hvad fortæller Bitcoins fortid om fremtiden?
Optimismen, der prægede 2025, kan stå over for en markant korrektion i 2026. To strukturelle faktorer peger mod en revurdering. For det første er der mangel på nytteværdi/efterspørgsel, og for det andet er der Bitcoins fireårige cyklus. Historisk set indeholder denne cyklus en afdæmpningsfase, som følger efter maksimal entusiasme.
Fidelitys direktør for global makro, Jurrien Timmer, beskrev 2026 som et “udfaldsår” i december 2025. Denne vurdering stemmer overens med tidligere cyklusser, hvor konsolidering eller let bearishhed fulgte lange periode med stigninger. Institutioner mindsker ofte risikoen i sådanne perioder.
“…min bekymring er, at Bitcoin meget vel kan have afsluttet endnu en 4-årig halveringsfase, både hvad angår kurs og tid. Hvis vi visuelt sammenligner alle bull-markederne (grønne), kan vi se, at det høje niveau i oktober på $125.000 efter 145 måneder med stigning passer ret godt med, hvad man kunne forvente. Bitcoin-vintre har varet cirka et år, så mit indtryk er, at 2026 kan blive et “udfaldsår” (eller “off year”) for Bitcoin,” udtalte Timmer.
Kursudviklingen på tværs af aktiver understøtter denne opfattelse. Bitcoins kurs faldt med 6,3% i 2025. Ethereum faldt 11 %, XRP dykkede 11,5 %, og Solana gik tilbage med 34 %. Den samtidige svaghed indikerer, at altcoins ikke var bedre på baggrund af fundamentale forhold. Uden for ETF-eksponering havde institutionelle investorer begrænset motivation for at vælge altcoins frem for Bitcoin.
Når Bitcoin går i konsolidering, følger altcoins historisk set med. Overgangen fra 2021 til 2022 viste det tydeligt. Da BTC blev svagere, trak institutionel kapital sig tilbage fra markedet (ref. Institutional Flows i 2025). Et lignende mønster kan opstå i 2026, hvor lysten til spekulativ diversificering svækkes og fokus skifter mod likviditet og risikostyring.
Det institutionelle skift væk fra Bitcoin i 2025 virker mindre strukturelt og mere cyklisk. ETF-drevne fortællinger fyldte tomrummet efter faldende DeFi-vækst, men efterspørgslen viste sig at være overfladisk. I takt med at cyklusdynamikken vender tilbage, kan institutioner overveje, om altcoins egentlig tilbyder fordele sammenlignet med Bitcoin.
