Bitcoin-kursen har i de seneste uger svinget mellem cirka 70.000 og 60.000 dollars, hvilket har gjort handlende usikre på, hvilken retning den næste store bevægelse vil tage.
Indsigter fra BeInCryptos Expert Council, hvor der er medlemmer med forbindelser til Standard Chartered og Kraken, peger på, at markedet kan være på vej ind i en stabiliseringsfase fremfor endnu et kollaps. Mens det seneste cyklus-lav blev sat nær 60.000 dollars, indikerer on-chain-data og markedets struktur, at et muligt bundniveau kan dannes i dette område, men et større fald kan ske, hvis vigtige signaler ikke forbedres.
Faldende udsving og nedbringelse af gearing tyder på, at markedspresset aftager
En af de første ting analytikere kigger efter, når et marked begynder at stabilisere, er faldende volatilitet. Når volatiliteten falder, tyder det ofte på, at salgspresset aftager, og at markedet kan være ved at danne en bund.
Bitcoins årlige realiserede volatilitet steg til cirka 93,2% i juni 2022, på højdepunktet af en af de tidligere bear-markeder.
Til sammenligning faldt volatiliteten til så lavt som 25,8% i midten af januar 2026. Selvom volatiliteten siden er steget tilbage mod 60%-området, viser tidligere sammenpresning, at ekstreme panikforhold stort set er aftaget, hvis vi sammenligner med mere hårde bear-markeder.
Michael Walsh, formand for et Standard Chartered datterselskab og en Kraken-enhed, fremhævede for nylig denne udvikling.
“Realiseret volatilitet ligger faktisk og bumler i bunden sammenlignet med, hvor den har ligget de sidste fire år.”
Hvis vi også kigger på den historiske ‘Realiseret Volatilitet’ (første billede), ser vi, at målingen faldt, efterhånden som bunden i bear-markedet blev stærkere. Det samme gælder nu.
Et andet signal, der peger mod bedre markedsforhold, er faldet i derivat-leverage.
I fasen, hvor bunden blev dannet i 2022, nåede Bitcoins derivater open interest cirka 33 milliarder dollars. Nu ligger det tættere på 22,6 milliarder.
Nedjusteringen af leverage, ikke kun i forhold til de seneste niveauer, bliver endnu tydeligere, hvis vi studerer børsernes leverage-forhold.
Ifølge CryptoQuant er Bitcoins estimerede leverageforhold på Binance faldet fra 0,198 til 0,152 siden februar, hvilket viser et markant fald i spekulative positioner.
Den slags justeringer sker typisk, når afviklinger tvinger gearede handlende ud af markedet. Selvom det kan være svært på den korte bane, giver det som regel mere stabile priser, da overdreven spekulation bliver fjernet.
Samlet tyder faldende volatilitet og lavere leverage på, at markedet kan være på vej væk fra panik og i stedet ind i en stabiliserings- eller ‘bunddannelses’-fase.
Realiseret kurs afslører, hvor strukturel støtte kan opstå
En anden vigtig måling, analytikere holder øje med, når de leder efter markedets bunde, er Bitcoins realiserede kurs. Den realiserede kurs viser den gennemsnitlige pris, hvor alle Bitcoin i omløb sidst blev flyttet on-chain. Kort sagt, det giver et estimat over hele netværkets gennemsnitlige prisniveau.
Bitcoins realiserede kurs ligger nu nær 55.000 dollars (præcist 54.465 dollars).
Historisk set, når Bitcoin falder mod dette niveau, begynder markedet ofte at tiltrække købere, da mange investorer nærmer sig deres gennemsnitlige købspris. Derfor fungerer den realiserede kurs tit som et langsigtet balancepunkt, hvor efterspørgslen begynder at vende tilbage.
Vil du have flere token-indblik som det? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto-nyhedsbrev her.
Hvis den nuværende psykologiske støttezone på 60.000 dollars bryder, kan området mellem 55.000 og 50.000 dollars blive det næste sted, hvor strukturel efterspørgsel opstår.
Men den realiserede kurs alene afgør ikke bunden. Investoradfærd – især blandt langsigtede beholdere – giver et andet vigtigt signal.
Langsigtede holderes adfærd viser, at akkumulering kun lige er startet
Langsigtede investorer er overbeviste investorer, der typisk beholder deres Bitcoin i mere end 365 dage (ikke kun 155 dage som almindelige hodlere).
En vigtig måling, der bruges til at følge denne aktivitet, er indikatoren for nettoskift for langsigtede investorer. Målingen viser, om langsigtede investorer øger deres beholdning af Bitcoin eller reducerer den. I løbet af de seneste tre måneder har indikatoren mest været negativ, hvilket betyder, at langsigtede investorer stadig distribuerede coins under korrektionen.
For nylig er små grønne toppe dog begyndt at dukke op. Det viser, at de langsigtede investorer er begyndt at akkumulere langsomt igen. Selvom det er et positivt signal, er omfanget af akkumulering stadig ret beskedent sammenlignet med tidligere cyklusser.
Historisk set begynder kraftige stigninger ofte først efter længere akkumulering fra de langsigtede investorer. Et eksempel så vi mellem maj og juli 2025, hvor massiv akkumulering gik forud for Bitcoins eksplosive stigning senere samme år.
Det stemmer overens med hovedpointen fra BeInCryptos Expert Council-diskussion, hvor Geoff Kendrick, Global Head of Digital Asset Research hos Standard Chartered, samt Michael Walsh nævnte den gradvise tilbagevenden af investorernes tillid som en af grundene til BTC’s ‘base-formation’.
En anden måling hjælper med at identificere det kursniveau, hvor langsigtede investorer typisk begynder at forsvare markedet.
Indikatoren kaldes den realiserede kurs for langsigtede investorer og viser det gennemsnitlige omkostningsgrundlag for coins holdt af denne gruppe. Lige nu ligger niveauet tæt på $47.000.
Når Bitcoin nærmer sig området, begynder de langsigtede investorer historisk at købe op mere aggressivt, da prisen når deres gennemsnitlige købskurs.
Interessant nok kan den tidligere afvikling af gearing også være med til at forklare, hvorfor akkumulering langsomt vender tilbage. Når gearede positioner falder og volatiliteten aftager, bliver markedet mindre domineret af kortsigtede handlende og mere attraktivt for langsigtede investorer, som ønsker at opbygge positioner igen.
ETF-udstrømninger og stemning afgør, om der dannes et ægte fundament
Institutionel efterspørgsel kan i sidste ende være afgørende for, om Bitcoin danner en base eller fortsætter med at falde, som det fremhæves i Expert Council-diskussionen. En af de mest tydelige måder at følge institutionernes aktivitet på er gennem spot Bitcoin ETF-flows.
ETF-flows viser et tydeligt mønster omkring tidligere vendepunkter.
Inden bunden i april 2025 oplevede Bitcoin store udstrømninger fra ETF’er i februar og marts. Men der begyndte at komme indstrømninger igen i april, som fortsatte flere måneder og var med til at bekræfte opsvinget. Det nuværende forløb ligner dette mønster.
Bitcoin ETF’er havde fire måneder i træk med udstrømning fra november 2025 til februar 2026. Disse vedvarende udstrømninger viste faldende institutionel interesse under korrektionen.
Men marts har allerede noteret cirka 735 millioner dollars i indstrømning, hvilket antyder, at institutionelle investorer måske så småt er på vej tilbage i markedet. Hvis indstrømningen fortsætter resten af måneden, kan det tyde på, at markedet er ved at danne grundformen for en base.
Målinger af investorstemning giver yderligere indblik. En af de mest brugte målinger er Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Indikatoren viser den samlede urealiserede gevinst på Bitcoin-netværket.
Når NUPL er høj, har de fleste investorer urealiserede gevinster. Når NUPL bliver negativ, indtræffer der salg, fordi de fleste ligger med tab. Bitcoins NUPL ligger aktuelt på cirka 0,22, hvilket placerer markedet i den såkaldte håb/frygt-zone blandt analytikere.
Det betyder, at investorer stadig sidder på moderate urealiserede gevinster, langt fra de store salg i bear-markedet i 2022 (en periode vi tidligere brugte som reference), hvor NUPL faldt under -0,23. Bemærkelsesværdigt nok blev bunden i 2025 sat uden større salg, da NUPL blev liggende omkring 0,42 før opturen begyndte.
Hvis ETF-indstrømningen fortsætter med at stige, kan Bitcoin danne en base i det nuværende stemningsområde i stedet for at glide ind i en decideret kapitulationsfase.
Bitcoins kursstruktur fremhæver de vigtige niveauer at holde øje med
Selvom on-chain-målinger giver kontekst, er det i sidste ende kursgrafen, der afgør de vigtigste niveauer, som investorer skal holde øje med.
På 3-dages grafen har Bitcoin for nyligt gennemført et death cross, et teknisk signal der ses, når det 50-periodiske eksponentielle glidende gennemsnit (EMA) krydser under det 200-periodiske EMA – en trendindikator, der vægter de seneste kurser højest.
Den EMA-baserede svaghed falder sammen med Bitcoins stigende korrelation med teknologiaktier. Vores eksperter har også fremhævet denne korrelation.
Bitcoins forhold til Invesco QQQ Trust (QQQ), som følger NASDAQ-100 og fungerer som en indikator for store teknologiselskaber, nåede for nylig helt op på 0,77 sidst i februar. Det antyder, at Bitcoin stadig handles som et risikofyldt aktiv på linje med vækstaktier. Hvis teknologisektoren bliver presset af makroforhold eller geopolitisk uro, kan Bitcoin også opleve lignende kortsigtede modvind.
Ved at bruge tekniske niveauer for at kortlægge januars BTC-top nær $98.000, februars bund omkring $60.000 og et opsving til $73.900, fremkommer der nu flere vigtige kursniveauer.
Den første store modstand ligger tæt ved $73.900 (naturligvis). Hvis der lukkes over dette område i tre dage i træk, vil det styrke fortællingen om et opsving og signalere, at bullish momentum vender tilbage.
Nedadtil er zonen $60.000–$59.500 stadig den vigtigste støtteregion. Hvis støtten bryder, ligger næste store niveau ved ca. $55.000, som også ligger tæt på Bitcoins realiserede kurs.
Bitcoin kursanalyse: TradingView
Et dybere fald kan skubbe BTC-kursen ned i området $50.000–$44.000, hvor den realiserede kurs for langsigtede holdere findes.
Geoff Kendrick fra Standard Chartered har tidligere peget på en lignende mulighed, men fra et bullish perspektiv:
“Jeg mener, investorer gerne vil begynde at købe op, når kursen falder. Så ethvert fald under $60.000 er godt, vil jeg sige. Måske kommer vi ned til $50.000… jeg kan sagtens se den rammer $100.000 igen inden årets udgang,” udtalte han
Bitcoins nuværende markedstruktur antyder, at aktivet måske er på vej ind i en overgangsfase snarere end en fuld salgsbølge.
Men modstanden nær $74.000 skal stadig brydes. Indtil det sker, er muligheden for endnu et fald mod zonen $55.000–$50.000 fortsat til stede.
