September har længe haft et dårligt ry i krypto. Både Bitcoin og Ethereum har gentagne gange haft det svært i denne måned, med historien der viser skarpe tilbagefald eller afdæmpet præstation. Det betragtes bredt som den svageste måned for krypto, men 2025 ser anderledes ud på flere måder: begge aktiver har for nylig nået nye all-time highs, ETF-strømme former nu markedets likviditet, og rentenedsættelser er tilbage på bordet.
Spørgsmålet er, om septembers svaghed igen vil tynge krypto, eller om denne cyklus har ændret sig. Og om disse to krypto-storheder — Bitcoin og Ethereum — igen vil bevæge sig sammen, enten i medgang eller modgang. Eller vil der være en skæbneændring for en af dem?
Børsreserver og udbetalinger fortæller en blandet historie
Bitcoins børsreserver faldt omkring 18,3% fra sidste september, mens Ethereums reserver faldt cirka 10,3%. Dette ser interessant ud, i betragtning af at begge aktiver i øjeblikket handler ret tæt på deres all-time highs.
Begge peger på langsigtede akkumuleringstendenser, da færre coins ligger på børser klar til at blive solgt.
Men tilbagetrækningsadresser maler et mere komplekst billede.
Ethereums tilbagetrækningsadresser steg fra 53.333 i 2024 til mere end 60.000 i år, hvilket styrker den bullish sag om stærkere selvforvaltning og akkumulering.
Bitcoin, men, så tilbagetrækningsadresser falde kraftigt fra 35.347 sidste år til kun 11.967 i øjeblikket, hvilket viser en svagere præference for selvforvaltning og potentielt blødere akkumuleringsefterspørgsel, endnu. Men der er mere i dette billede.
Selvom Bitcoins akkumuleringsefterspørgsel ser svag ud på papiret, efterlader det plads til kursvækst, hvis en positiv driver som rentenedsættelserne i september 2025 ankommer. Med Bitcoins historie om stærkere ETF-indstrømninger i september sammenlignet med Ethereum, kunne det lave antal tilbagetrækningsadresser være mindre et tegn på svaghed og mere en opsætning for kommende efterspørgsel.
Profittilførsel og risikoen for salgspres truer på begge
Både Bitcoin og Ethereum viser nu en meget højere procentdel af udbuddet i profit end for et år siden. For Bitcoin steg andelen fra 76,91% i september 2024 til 88,17% i september 2025. Ethereums procentdel sprang endnu højere, fra 73,83% til 92,77%.
Dette betyder, at de fleste indehavere sidder på gevinster, historisk en opsætning der opmuntrer til profittagning.
Med begge aktiver nær rekordhøjder i det, der normalt er den svageste måned for krypto, kunne september se øget salgspres — medmindre det opvejes af strukturelle indstrømninger andre steder. Og bare ved at se på rene tal, forbliver ETH en højrisikosag.
ETF’er tilføjer en ny dimension i 2025
Dette år introducerer en variabel, som tidligere september ikke havde i denne skala: ETF-strømme. Siden lanceringen har Bitcoin ETF’er trukket omkring 54,5 milliarder dollars i livstidsindstrømninger, mens Ethereum ETF’er — det nyere produkt — har tiltrukket omkring 13,3 milliarder dollars.
De sidste 30 dage har Ethereum ETF’er set nettoindstrømninger på 4,08 milliarder dollars, sammenlignet med udstrømninger på 920 millioner dollars for Bitcoin ETF’er. Denne kontrast har fået mange til at sige, at ETH vinder i denne cyklus.
Men ved at dykke ned i septemberdata viser en anden historie. For september 2025 indtil videre er Ethereum ETF’er allerede i rødt med næsten 135 millioner dollars i netto udstrømninger.
Det gentager en lignende trend fra sidste september, som også var negativ. Bitcoin, i modsætning, startede denne september med 332 millioner dollars i nettoindstrømninger, ligesom i september 2024, hvor BTC ETF’er registrerede 1,26 milliarder dollars i gevinster.
Det mønster antyder, at september og rentenedsættelser konsekvent har favoriseret BTC over ETH, når det kommer til ETF-strømme. Selv med ETH’s store sommerindstrømninger viser dens historik i september svaghed.
Som Jeff Dorman udtrykte det:
“BTC er guld, men meget få interesserer sig for guld. ETH er en app-butik — og tech-investering er et større marked, udtalte han på X”
Det hjælper med at forklare, hvorfor ETH har tiltrukket vækstkapital. Alligevel, i den svageste måned for krypto, fortsætter strukturelle strømme med at hælde mod Bitcoin. Denne mulighed er, hvad vi diskuterede tidligere i afsnittet ‘Tilbagetrækningsaktivitet’.
ETH/BTC forholdet og markedsdominans peger på styrke i Bitcoin
ETH/BTC-forholdet er faldet fra 0,043 sidste september til 0,038 i dag.
Det fald viser, at Ethereum underpræsterer i forhold til Bitcoin på trods af ETF-momentum, år for år.
I mellemtiden steg Bitcoins dominans fra 57,46% til 58,82% i samme periode, mens Ethereums dominans faldt fra 15,02% til 13,79%.
Med andre ord, selv med Ethereum, der viser bedre kortsigtede ETF-strømme, fortsætter Bitcoin med at holde strukturel ledelse.
Det forstærker, hvorfor markederne stadig betragter BTC som risikobenchmark, især i den svageste måned for krypto.
Short squeeze potentialen hælder mod Bitcoin
Et andet kortsigtet element er afviklingsdata. I 30-dages tidsrammen har Bitcoin 5,24 milliarder dollars i korte positioner mod kun 1,83 milliarder dollars i lange. Denne ubalance øger chancen for et short squeeze, hvis kurserne stiger.
Ethereum ser mere balanceret ud med 6,55 milliarder dollars i shorts og 6,10 milliarder dollars i longs.
Den hældning antyder, at hvis september giver nogen overraskende stigning i, hvad der normalt er den svageste måned for krypto, er Bitcoin bedre positioneret til at stige kraftigt på tvungne afviklinger.
X-fællesskabet mener også, at derivater holder nøglen i september:
Analytikere advarer stadig om ujævnhed
På trods af disse opsætninger forbliver analytikernes prognoser forsigtige. For Bitcoin advarer de om, at hvis støtten på 107.557 dollars ikke holder, kan det åbne for en dybere korrektion mod 103.931 dollars, selvom en stigning stadig er mulig, hvis modstanden nær 111.961 dollars brydes.
For Ethereum er billedet ligeledes usikkert. Analytikere peger på modstand omkring $4.579 og risici for nedadgående bevægelser, hvis kursen lukker under $4.156. Ustabil bevægelse inden for et bestemt interval forbliver grundscenariet, forstærket af højt profitudbud og divergens på RSI-signaler. Kort sagt, salgspres vil stadig opveje forsøgene på at stige, hvis den sædvanlige september-fortælling holder.
Septembers udsigter: svageste måned for krypto, men konteksten har ændret sig
September har ofte været den svageste måned for krypto, med både BTC og ETH der viser dårlige resultater. De sjældne gevinster i 2023 og 2024 ændrede ikke meget på den trend.
I 2025 ser opsætningen anderledes ud: begge coins er tæt på rekordhøjder, ETF’er driver strømme, og endnu en rentenedsættelse forventes. Den sidste rentenedsættelse i september — en bevægelse på 50 bps i 2024 — faldt sammen med stærkere Bitcoin-strømme (husk ETF’er), ikke Ethereum.
Denne gang peger højt profitudbud og svag non-custodial stadig på salg. Både BTC og ETH kan møde modvind, men hvis der er opadgående potentiale, er det mere sandsynligt, at Bitcoin vil lede med den formodede stigning i akkumuleringsefterspørgsel. Altcoins knyttet til Ethereum kan ikke drage fordel, hvilket efterlader det bredere marked under pres.
