Bitcoin (BTC) handler tæt på $67.002, og on-chain-data fra Glassnode viser, at gruppen af langsigtede investorer signalerer mere nedgang, før bear-markedet rammer et cyklisk lavpunkt.
Tre diagrammer fra Glassnode peger i samme retning. Investorer, der har haft coins i over 155 dage, virker pressede. Men de har ikke ramt det smertepunkt, der tidligere har markeret bunden af tidligere Bitcoin-cykler.
Langsigtede holders NUPL glider ind i det historiske bundområde
Bitcoin Long-Term Holder Net Unrealized Profit and Loss (LTH NUPL) ligger tæt på 0,25 (rød cirkel). Det niveau markerer den øvre kant af det orange bånd, som hver gang har indrammet det tidligere cyklusbund.
Historisk set har alle tidligere berøringer af dette område været sammenfaldende med de laveste BTC-kurser i cyklussen (blå felter). Bundene i 2012, 2015, 2019 og 2022 lå alle i det orange bånd.
I mellemtiden har signalet endnu ikke skiftet til akkumulering. NUPL skal dybere ind i det orange eller røde bånd, ligesom tidligere cyklus bunde.
Udbuddet hos langsigtede investorer har nået ny rekord
Selv om NUPL signalerer kortsigtet smerte, har udbuddet hos langsigtede holders netop ramt et nyt rekordniveau. Gruppen kontrollerer nu omkring 15 millioner BTC – det højeste nogensinde målt.
Dette mønster gentager sig i hver cyklus. Midtvejs i et Bitcoin bear-marked opkøber langsigtede investorer coins fra kortsigtede sælgere.
De fordeler så det udbud i næste opadgående trend, ofte flere måneder eller år senere. Den nuværende rytme af akkumulering tyder på, at gruppen finder værdi her – selvom kursen korrigerer yderligere.
Men dette setup bekræfter også, at markedet stadig er i den bearish fase. Langsigtede investorer sælger sjældent under pres. Det er yngre og mindre erfarne investorer, der står bag det nuværende salgspres.
BTC-kurs kan teste $56.000 før ægte kapitulation
Det tredje diagram fra Glassnode viser størrelsen på tabene. Bitcoin LTH Relative Unrealized Loss ligger på 15,5%. Cirka 15 cent ud af hver dollar i langsigtede investorers portefølje er i minus.
Bunde i 2019 og 2022 sendte denne måling over 50%. Dermed indikerer afstanden fra dagens niveau til det historiske gulv, at bjørnen har mere at løbe på. Glassnode skrev på X:
“Ved $69.500 ligger LTH Relative Unrealized Loss på 15,5%. For hver dollar værdien af langsigtede investorers beholdning repræsenterer i dag, bærer de cirka 15 cent i urealiseret tab. Ved cykliske ekstremer har det tal været over 50 cent pr. dollar. Stresset er der, men basen af langsigtede investorer er stadig langt fra de smerte-niveauer, der historisk har markeret cyklus-bunde.”
Et fald ned i området omkring $56.000 vil løfte det relative urealiserede tab til omkring 30-40%. Det område markerer et vigtigt langsigtet støtteniveau og vil betyde on-chain pres, der svarer til begyndelsen på tidligere kapitulationsfaser.
Et kraftigere dyk til området $44.000 kan heller ikke udelukkes, hvis NUPL glider ind i det røde område. Hvis kursen generobrer $105.000, vil det bearish scenario blive afvist, da det sender de langsigtede holdings tilbage i bred profit. Det vil svare til det sjældne signal, der tidligere er set ved cyklusskift.
BTC er nede med 11,6% den seneste uge og 36,3% over det seneste år. Med udgangspunkt i data fra langsigtede investorer peger den mindst modstand på yderligere fald før stigning.
