BitMine-aktien er faldet til omkring $19 I øjeblikket den 6. marts, hvilket er over 6% lavere, da Ethereum falder tilbage under $2.000.
Kursfaldet for BitMine fortsætter det salgspres, der startede den 4. marts, og BMNR er nu mere end 12% under sin seneste top. De seneste seks måneder er aktien samlet faldet omkring 53%. Men den ETH-relaterede svaghed kan have flere lag end bare kursniveauer.
Faldende kanal holder BitMine aktiekurs fanget, men der er en hage
Siden 10. december har BitMine-kursen ligget i en faldende kanal på dagsgrafen. Den øvre trendlinje har afvist kursen flere gange, mens den nedre grænse ikke er brudt, og den bearish struktur er dermed stadig intakt.
Tidligere på ugen trak Ethereums stigning over $2.100 BMNR mod kanalens øvre grænse. Men med ETH nu tilbage under $2.000, er denne bevægelse helt vendt, og aktien glider længere ned.
Det, der gør denne situation anderledes end en typisk nedadgående trend, er aktivbasen bagved. BitMine ejer 4,474 millioner ETH — cirka 3,71% af den samlede udbud — plus $868 millioner i kontanter og andre aktiver. Det giver en nettoaktivværdi på omkring $22,50 pr. aktie ved den nuværende ETH-kurs.
Pris/bogforholdet er 0,85x den 4. marts (seneste kvartal), hvilket bekræfter en rabat på cirka 15% i forhold til bogført værdi. Pris/bog målingen sammenligner aktiekursen med værdien af virksomhedens aktiver pr. aktie.
Men NAV er ikke et fast gulv — den følger Ethereum. Hvis ETH falder til $1.800, falder NAV til omkring $20, og rabatten forsvinder nærmest. Ved $1.500 falder NAV til cirka $17, og selv de vigtigste tekniske støtteniveauer (som gennemgås senere i artiklen) ligger så over bogført værdi. Rabatten holder kun, hvis Ethereum-kursen holder.
Jo større forskellen vokser, desto stærkere bliver værdifordelen for institutionelle købere, der ser BitMine-aktien som ETH med rabat og ovenikøbet udbytte. Og de har haft blikket på denne rabat, hvilket bekræftes i næste afsnit. Men først den seneste trussel mod BMNR-kursen.
Skjult bearish divergens fører til salget — men pengestrøm viser en anden historie
Mellem den 24. november og den 4. marts satte BMNR’s kurs en lavere top, mens RSI’en, et måleværktøj for momentum, lavede en højere top. Det er en skjult bearish divergens, som er et fortsættelsestegn inden for en nedadgående trend og peger på yderligere salg. Den opstod den 4. marts, og korrektionen har nu oversteget 12%. RSI’en ligger på 41,10, altså under neutral uden tegn på vending.
Vil du have flere indsigter som denne? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto nyhedsbrev her.
Men bag dette salg har institutionelle penge lydløst strømmet ind. Mellem 14. januar og 3. marts steg Chaikin Money Flow, som peger på institutionel interesse, samtidig med at kursen faldt. Denne bullish divergens viser tegn på storakkumulering under faldet og et muligt fokus på rabatten fra NAV.
CMF krydsede kort over nul-linjen den 2. marts, netop da BitMine annoncerede det seneste køb på 50.928 ETH til omkring $98 millioner. Målingen er nu 0,07; stadig positiv og har været stigende, selvom kursen svækkes.
Forskellen mellem disse to signaler er fortællingen lige nu. Divergensen presser kursen ned i kraft af momentum. CMF indikerer dog, at de store aktører har købt op. De lader til at følge den voksende NAV-rabat og stille og roligt positionere sig tungt.
Men hvad følger de store aktører egentlig?
Som tidligere nævnt, hvis ETH-kursen svækkes, forsvinder rabatten, der er koblet til NAV, langsomt. Så hvis rabatten ikke bliver mere attraktiv under faldet, hvad er det så egentlig, der trækker institutionelle penge ind? Ud over eksponeringen mod ETH ser de muligvis også indtjening fra staking.
BitMine har 3,04 millioner ETH i staking med en udbytte på 2,86%, hvilket genererer 172 millioner dollars i årlig omsætning. Når MAVAN validator-netværket lanceres, som stadig forventes i første kvartal af 2026, stiger tallet til 253 millioner dollars, eller cirka 0,56 dollar per aktie om året.
I modsætning til kanalen, afvigelsen eller selve NAV, så falder staking-indtægter ikke, når Ethereum falder. Det vokser uanset spotkursen. Det er netop det, som gør BitMine-aktien strukturelt anderledes end MSTR, hvor Bitcoin ikke genererer udbytte, og der ikke er noget at hente, når kurserne falder.
$18 er hvor det bliver spændende for BitMine-aktiens kurs
Med en kurs på $19 ligger BitMine-aktien kun 6% over det vigtige tekniske niveau på $18. Et dagligt luk under den grænse åbner op for $15 som næste mål på nedsiden.
Men $18 er også det område, hvor NAV-beregningen for alvor begynder at fylde. Ved den kurs, med ETH omkring $2.000, ville aktien handles med cirka 20% rabat i forhold til bogført værdi, hvis ETH ikke falder yderligere. Det er det spænd, hvor de institutionelle købere, som har været tålmodige på CMF-signalet, kan begynde at træde til med reel overbevisning – tiltrukket af både rabatten og de $0,56 per aktie i årlig staking-indtjening.
På den positive side er $22 det niveau, der ændrer det hele. 20 EMA ligger en anelse lavere og har fungeret som modstand ved alle de seneste stigninger. Sidste gang EMA’en blev generobret, var omkring 13. januar, hvilket udløste en stigning på cirka 10%. Kommer vi over $22 igen, brydes både EMA’en og det tekniske nøgleniveau, hvor NAV, det glidende gennemsnit og kanalens øvre zone alle mødes.
I øjeblikket er den bearish afvigelse tydelig, mens CMF forbliver positiv, men uden intensitet. Den næste katalysator er BitMines ugentlige ETH-købsopdatering, som ventes omkring 9. marts.
Men for BitMine-aktiens kurs generelt, vil ETH’s kursstruktur også spille en rolle.
