BitMine Immersion Technologies, verdens største virksomhedsholder af Ethereum (ETH), står nu over for urealiserede tab på over 4 milliarder dollars på deres ETH-beholdninger.
Virksomhedens tilbagegang afspejler bredere uro for virksomheders digitale aktivforvaltning (DAT), hvilket rejser nye spørgsmål omkring bæredygtigheden af denne forretningsmodel.
BitMine’s voksende tab skaber ‘Hotel California’-scenarie
I en nylig bekendtgørelse tidligere i denne uge afslørede BitMine, at de besidder næsten 3,6 millioner ETH, hvilket svarer til cirka 2,97 % af Ethereums samlede udbud. Virksomheden nærmer sig støt sit længe fastsatte mål om at akkumulere 5 % af al ETH.
Men, virksomhedens forvaltning føler stadig mere presset fra aktivets skarpe prisnedgang. Ethereum er faldet 27,4 % i den forløbne måned og handler nu under $3,000. Samtidig har BitMines regnskab afspejlet det fald.
De seneste tal viser, at virksomhedens ETH-beholdning nu er værdisat til lige under 10 milliarder dollars, hvilket placerer BitMines urealiserede tab omkring 4,18 milliarder dollars.
Ifølge BitmineTracker data står virksomhedens basis market-to-net-asset-value (mNAV) forhold på 0,73, mens dens udvandede mNAV er 0,88. Research firmaet 10x Research fremhævede konsekvenserne i et nyligt post på X (tidligere Twitter).
Indlægget understregede, at ændringer i NAV har tendens til at belønne langsigtede aktionærer, når målingen stiger, men kan forstærke tab, når det falder — et mønster, som mange investorer i digitale aktive beholdere stadig overser.
“Virksomheder med store forvaltninger vil stå over for en hård virkelighed: det bliver nærmest umuligt at tiltrække nye private investorer, når eksisterende aktionærer sidder på milliardtab. Når præmien uundgåeligt skrumpes til nul, som det sker nu, finder investorer sig fanget i strukturen, ude af stand til at komme ud uden betydelige skader, et sandt ‘Hotel California’ scenarie,” skrev 10x Research .
Presset er ligeledes synligt i virksomhedens aktiepræstation. Google Finance data viser, at BMNR’s månedlige fald er næsten dobbelt så meget som ETH, med aktiekursen faldende 49,8 % over samme periode.
Denne afvigelse er ikke unik for BMNR. Flere Bitcoin-orienterede forvaltninger har vist det samme mønster, hvor faldene overstiger BTC’s eget nedgang.
I mellemtiden er BitMine ikke alene om disse udfordringer. Sharplink Gaming, den næststørste virksomhedsholder af ETH, står over for urealiserede tab på over en halv milliard dollars. Det ejer 859,853 ETH, værdisat til 2,4 milliarder dollars til nuværende markedspriser. Virksomhedens aktie, SBET, er faldet 35,15 % den seneste måned.
Trods dette afslører on-chain data, at BitMine stadig aktivt køber ETH. Tidligere på måneden købte virksomheden 110,288 ETH. OnchainLens rapporterede også et nyligt køb af 17,242 ETH til en værdi af 49,07 millioner dollars fra FalconX og BitGo.
