Bitcoin ETF’ernes æra bliver i stigende grad defineret af langsigtet kapital, der tilsyneladende er tilfreds med at blive stående, fremfor hurtige penge eller spekulativ aktivitet.
Efterhånden som nettoaktiverne i amerikanske spot Bitcoin ETF’er nærmer sig 120 milliarder dollars, vurderer analytikere, at sammensætningen af indehavere — og deres adfærd — stille og roligt omformer Bitcoins udbuds- og efterspørgselsdynamik på måder, der måske først viser sig i kursen langt senere.
Samlede nettoaktiver for bitcoin ETF’er overstiger 120 milliarder dollars
Data fra kryptoresearch-platformen SoSoValue viser, at de samlede nettoaktiver for spot Bitcoin ETF’er var 123 milliarder dollars pr. 14. januar efter tilstrømninger på 753 millioner dollars. Sidst ETF-tilstrømninger var så høje, var 7. oktober 2025, hvilket markerer det højeste niveau i tre måneder.
Det markerer også en markant stigning efter $117 millioner i tilstrømninger i mandags, hvilket tyder på voksende appetit hos institutionelle investorer.
Bloombergs ETF-analytiker Eric Balchunas argumenterer for, at de seneste ETF-tilstrømninger peger på et strukturelt skift i investorernes tankegang, især blandt de ældre kapitalforvaltere.
“Det hænger sammen med hvor fast nettoaktiverne sidder,” skrev Balchunas på X. “Boomerne er ikke turister. Det synes jeg er klogt. Hvis du vil købe BTC, viser data, at du bør binde dig til mindst fire års ejertid — som hvis du lavede din egen binding.”
Den vinkel er vigtig, fordi den udfordrer antagelsen om, at tilstrømninger til Bitcoin ETF’er nødvendigvis er kortsigtede eller drevet af momentum.
I stedet ser en voksende del af efterspørgslen ud til at komme fra investorer, der ser på Bitcoin som en strategisk allokering — mere i stil med guld og sølv end som et høj-volatil tech bet.
Samtidig bekræfter nye data fra Bitwise og VettaFi denne opfattelse. Ifølge Bitwises CIO Matt Hougan planlægger 99% af finansielle rådgivere, der investerede i krypto i 2025, at fastholde eller øge deres eksponering i 2026.
Data fra den nyligt offentliggjorte 8. årlige Bitwise/VettaFi Benchmark-undersøgelse af finansielle rådgiveres holdninger til kryptoaktiver tyder på, at rådgivernes overbevisning bliver stærkere — også efter Bitcoins kraftige kursstigning.
Hvorfor Bitcoin ikke er gået parabolsk endnu – og hvad der kan ændre det
Virkningen af denne efterspørgsel kan allerede ses i on-chain udbud. Siden lanceringen af de amerikanske spot Bitcoin ETF’er i januar 2024 har fondene samlet opkøbt mere end 100% af ny-minted Bitcoin.
Med andre ord har efterspørgslen alene fra ETF’er oversteget det nettonye udbud. Alligevel er kursen ikke eksploderet. Ifølge Hougan er denne afkobling ofte misforstået. Han sammenligner det direkte med gulds flerårige stigning, som kulminerede i 2025.
“Bitcoins kurs vil eksplodere, hvis ETF-efterspørgslen fortsætter på lang sigt,” skrev han og pegede på hvordan centralbankernes opkøb af guld blev fordoblet efter 2022, men det tog flere år, før det for alvor påvirkede prisen.
Guld steg kun 2% i 2022, efterfulgt af 13% i 2023 og 27% i 2024, før det steg 65% i 2025. Hougan mener, at det skyldes, at villige sælgere absorberede den tidlige efterspørgsel.
“I de første par år blev centralbankernes efterspørgsel mødt af dem, der var klar til at sælge deres guld,” bemærkede han. “Men til sidst løb sælgerne tør for muligheder. Og da efterspørgslen fortsatte, fløj prisen op.”
Bitwise-chefen vurderer, at Bitcoin ETF’erne er på vej ad samme sti. Selvom ETF’erne har købt mere end nytilførte coins siden launch, har langsigtede ejere og tidlige brugere indtil nu været villige til at sælge ud til den efterspørgsel.
Det har holdt kursstigningen forholdsvis balanceret trods uset interesse fra institutionelle investorer.
Risikoen — eller muligheden, alt efter perspektivet — ligger i, hvad der sker, hvis salgspresset forsvinder.
Fordi ETF-købere i stigende grad opfører sig som fastlåste ejere mere end handlende, vurderer analytikere, at Bitcoin kan stå over for en asymmetrisk bevægelse, hvor års akkumulering pludselig munder ud i udbudschok.
Hvis historien gentager sig, er den reelle effekt af Bitcoins ETF-boom måske endnu ikke synlig — men når den kommer, kan den komme på én gang.
