De globale markeder er i høj beredskab, da den japanske yen laver sit største ryk i seks måneder.
Bevægelsen øger spekulationen om, at Japan muligvis med amerikansk støtte vil gribe ind for at stabilisere valutaen.
Advarsel om yen-intervention
Japans premierminister, Sanae Takaichi, advarede mod “unormale” yen-bevægelser, hvilket fik dollar-yen forholdet til at falde fra næsten 160 til 155,6 per dollar.
Det var især yen’ens stærkeste niveau i 2026 og den største endagsstigning siden august.
Handlende bemærker, at short-positionerne i yen ligger på det højeste niveau i et årti, hvilket øger risikoen for markedsuro, hvis valutaen svækkes yderligere.
“Med short-positioner i yen på et tiårshøjde og med valg på vej, virker det til, at embedsmændene er klar til at gribe ind igen, især hvis valutaen svækkes mere,” skrev markedsobservatør Walter Bloomberg.
Yderligere til volatiliteten har den amerikanske centralbank i New York angiveligt kontaktet større banker om yen-situationen. Det er ofte et skridt, der betragtes som en forløber for koordineret valutaindgreb.
Historien viser, at fælles handling mellem USA og Japan kan være meget effektiv. Tidligere indgreb, som Plaza-aftalen fra 1985 og reaktionen på Asien-krisen i 1998, stabiliserede yen, svækkede dollaren og fik globale aktiver til at stige.
Analytikere advarer nu om, at et koordineret indgreb kan give resultater, der ligner dem fra 2008 – med en betydelig likviditetsforøgelse for de globale markeder.
“Centralbanken griber ind for at redde yen,” bemærkede CFA Michael Gayed på X og pegede på, at et japansk soloindgreb kan tvinge Bank of Japan til at sælge amerikanske statsobligationer for at skaffe dollars, hvilket kan destabilisere verdens gældsmarkeder.
Et koordineret indgreb med amerikanerne kan derimod undgå sådanne konsekvenser, samtidig med, at dollarens værdi med vilje mindskes for at støtte yen.
Globale markeder forbereder sig på stød: dollar-svækkelse, yen-styrke og krypto-volatilitet
Markedsstrateger fremhæver de bredere konsekvenser. Salg af dollars for at købe yen vil svække dollaren, øge den globale likviditet og løfte kurserne på aktier, råvarer og krypto.
Bitcoin, for eksempel, har en af sine stærkeste positive sammenhænge med yen og et omvendt forhold til dollaren.
En svagere dollar kan bane vejen for en større omvurdering på kryptomarkedet, selvom kortsigtet volatilitet sandsynligvis vil opstå, når gearede yen carry trades lukkes ned.
I august 2024 styrkede en lille renteforhøjelse fra Bank of Japan yen og udløste et seks dage langt krypto-fald på 15 mia. dollar, hvor Bitcoin blandt andet faldt fra $64.000 til $49.000.
Risici for statsgæld og investeringsmuligheder: Sådan håndteres stærk yen og svag dollar
Eksponering mod amerikanske statsobligationer er en anden vigtig bekymring. Analytikere advarer om, at uro på det japanske obligationsmarked kan brede sig til amerikanske statsobligationer og dermed påvirke de globale renter og sikre havne-strømme.
Det makroøkonomiske billede er lige så betydningsfuldt, da en svagere dollar kan gøre den amerikanske gæld nemmere at håndtere og eksporten mere konkurrencedygtig. Men markederne kan blive ustabile, mens handlende tilpasser sig den pludselige yenstyrkelse.
Situationen er altså både risikabel og historisk bullish for investorer. Hvis centralbanken og Japan handler sammen, kan det føre til et bredt marked rally. Det kan give et længerevarende løft til aktier, råvarer og digitale aktiver.
Men kortsigtede tilpasninger og afviklingspres kan give midlertidige tab – især for gearede positioner, som er finansieret i yen.
Det forklarer, hvorfor handlende og politikere nøje følger yen. For udfaldet kan ikke kun afgøre retningen for dollar og yen – men også skabe rammerne for et af årets væsentligste makroøkonomiske scenarier.
