Seneste kommentarer fra den amerikanske centralbanks formand Jerome Powell har udløst en intens debat om, hvorvidt kryptomarkedet snart kan gå ind i en ny bull-cyklus drevet af kvantitativ lempelse (QE).
Hvad siger analytikere om denne mulighed? Her er et nærmere kig.
Kan centralbanken genstarte QE i de kommende måneder?
Under sin tale ved National Association for Business Economics (NABE) konferencen den 14. oktober 2025, afslørede Powell, at centralbanken overvejer at afslutte sit kvantitative stramningsprogram (QT).
Han understregede, at bankreserverne nærmer sig et tilstrækkeligt niveau. Ifølge Powell kan QT snart afsluttes for at undgå en overdreven likviditetsstramning, som kan skade den økonomiske vækst.
Analytikere bemærkede, at en standsning af QT kan bane vejen for QE, hvilket betyder, at centralbanken kan injicere likviditet tilbage i markedet, ligesom det gjorde under COVID-19 pandemien.
Hvis QE begynder, kan Bitcoin blive en af de største modtagere. Historisk set har QE drevet risikofyldte aktiver op, som set i 2020–2021, da Bitcoin steg fra under $10.000 til over $60.000.
Dette skift vil også påvirke altcoins. Arthur Hayes, medstifter af BitMEX, erklærede, at QT reelt er afsluttet og kaldte det en stor købslejlighed.
“Der har du det, QT er slut. Fyld lastbilen op og køb alt,” sagde Arthur Hayes, medstifter af BitMEX.
Nogle analytikere tror, at markedet vil begynde at se effekterne af denne beslutning inden for de næste seks måneder.
Hvad sker der med Bitcoin, hvis QT slutter, men QE ikke starter?
Ikke alle deler den samme optimisme.
For eksempel argumenterede analytiker Brett, at mange fortolkninger af Powells bemærkninger er gået for vidt. Han påpegede, at QE typisk kun forekommer, når den føderale rente er tæt på nul, mens den i øjeblikket er på 4,2%.
Powell foreslog blot, at centralbanken snart kan afslutte nedbringelsen af sin balance. Afslutning af QT betyder ikke automatisk, at QE vil begynde.
“Bemærk, hvordan QE (blå skyggeområde) ikke starter, før den føderale rente er tæt på 0. Vi er stadig på 4,2. Det ville kræve en økonomisk katastrofe og sandsynligvis 12 måneders rentenedsættelser for at nå det niveau, før QE blev indført,” forklarede Brett.
Med hensyn til Bitcoins reaktion mener Brett, at aktivet har tendens til at bevæge sig i cyklusser snarere end at reagere direkte på QE eller QT. Efter hans opfattelse opererer Bitcoins langsigtede trends noget uafhængigt af pengepolitikken.
Men historiske data siden 2011 viser, at Bitcoin normalt falder i flere måneder efter hver QE- eller QT-fase slutter. Dette rejser spørgsmålet om, hvorvidt det denne gang vil være anderledes.
Kort sagt, hvis centralbanken genstarter QE, kan Bitcoin stige, når likviditet strømmer ind i markedet. Men hvis centralbanken blot afslutter QT uden at introducere nye penge, bliver udsigterne mere risikable.
Markedet afventer nu kommende data om producentprisindekset (PPI) og arbejdsløshedsrater, som kan give klarere indikationer om fremtiden.
