Den amerikanske centralbank (Fed) tilførte 29,4 mia. dollars til USA’s banksystem via overnight repo-operationer i fredags, den største éndagsindsprøjtning siden dotcom-æraen. Samtidig gennemførte Kinas centralbank en rekordstor kontantindsprøjtning for at styrke den hjemlige banksektor.
De koordinerede likviditetstiltag signalerer et vendepunkt for globale risikoaktiver, især Bitcoin (BTC). De handlende følger nøje, hvordan centralbanker agerer for at stabilisere markederne frem mod 2026.
Centralbankens likviditetstiltag fremhæver markedsuro
Den amerikanske centralbanks usædvanligt store overnight repo-operation fulgte efter kraftige salg af amerikanske statsobligationer og afspejlede stigende pres i de kortsigtede kreditmarkeder.
Overnight repos gør det muligt for institutioner at bytte værdipapirer til kontanter og giver øjeblikkelig likviditet under stramme markedsforhold. Indsprøjtningen den 31. oktober satte rekord for flere årtier, selv sammenlignet med dotcom-boblen.
Mange analytikere tolker tiltaget som et klart svar på pres i statsobligationsmarkederne. Når obligationsudbytter stiger, og finansiering bliver dyrere, griber den amerikanske centralbank ofte ind for at begrænse systemiske risici.
Disse indgreb udvider også pengemængden, en faktor der ofte hænger sammen med, at risikable aktiver som Bitcoin stiger.
I mellemtiden opfordrede Fed-guvernør Christopher Waller for nylig til en rentenedsættelse i december, hvilket peger på et muligt skifte mod en mere lempelig politik.
Det står i kontrast til tidligere stramme udtalelser fra Fed-chef Jerome Powell, hvis forsigtighed har næret usikkerhed på markederne. Polymarket-data sætter nu sandsynligheden for en tredje rentenedsættelse i 2025 til 65%, ned fra 90%, hvilket viser ændrede forventninger til pengepolitikken.
Hvis den amerikanske centralbank ikke indfrier disse forventninger, kan markederne stå over for et skarpt tilbageslag. Investorer har allerede indregnet en lempeligere politik, og enhver vending kan få kapital til at forlade mere risikable aktiver.
Den vanskelige balance mellem likviditetsindsprøjtninger og rentepolitik understreger centralbankens udfordring med at styre inflation og finansiel stabilitet.
Kinas rekordstore likviditetsindsprøjtning øger den globale likviditet
I mellemtiden udførte Kinas centralbank også en rekordstor kontantindsprøjtning i hjemlige banker for at støtte den økonomiske vækst midt i aftagende efterspørgsel. Folkebanken i Kina (PBOC) øgede likviditeten for at holde udlånet i gang og forhindre kreditopstramning. Tiltaget kommer, mens Beijing håndterer deflation og en svækket ejendomssektor.
Omfanget af PBOC’s tiltag kan sammenlignes med reaktionerne under tidligere kriser. Ved at tilføre ekstra midler vil centralbanken sænke låneomkostninger og stimulere kreditvækst.
Sådanne stimuli udvider også den globale pengemængde og kan bidrage til aktivinflation i aktier og kryptovalutaer.
Historisk er samtidige likviditetsløft fra den amerikanske centralbank og PBOC gået forud for større Bitcoin-stigninger. Tyremarkedet i 2020-2021 fandt sted parallelt med aggressiv pengepolitisk lempelse efter COVID-19-udbruddet.
Krypto-handlende ser nu efter en lignende tendens, da øget likviditet kan få investorer til at søge alternative aktiver, der afdækker mod valutadevaluering.
Makroanalytikere beskriver situationen som en “likviditets-tovtrækning” mellem Washington og Beijing. Den amerikanske centralbank balancerer mellem inflation og finansiel stabilitet, mens PBOC forsøger at fremme væksten uden at puste yderligere gæld op. Udfaldet vil påvirke risikoappetitten og sætte tonen for aktivudviklingen i 2025.
Bitcoins makroudsigter afhænger af løbende likviditet
Bitcoins kurs har ligget stabil de seneste uger og holdt sig i et snævert interval, mens de handlende afvejer effekten af centralbankernes tiltag.
Den førende krypto viser tegn på konsolidering, og Coinglass-data indikerer, at Open Interest faldt fra over 100.000 kontrakter i oktober til nær 90.000 i begyndelsen af november. Dette fald signalerer forsigtighed blandt derivathandlende.
På trods af afdæmpet aktivitet kan miljøet blive positivt for Bitcoin, hvis den globale likviditet fortsætter med at vokse. Lavere inflation i USA, sammen med en voksende pengemængde, begunstiger risikotagning.
Mange institutionelle investorer betragter nu Bitcoin som et værdilager, især når monetær ekspansion lægger pres på traditionelle valutaers købekraft.
Men Bitcoins stigning kan afhænge af centralbankernes beslutninger. Hvis den amerikanske centralbank skærer likviditeten for tidligt via nedskalerede repo-operationer eller uventede renteforhøjelser, kan det positive momentum hurtigt forsvinde.
Ligeledes kan den globale risikostemning svækkes, hvis Kinas stimuli ikke får økonomien til at rejse sig, hvilket påvirker spekulative aktiver.
De næste uger vil vise, om centralbankerne opretholder likviditetsstøtten eller prioriterer inflationsbekæmpelse. For Bitcoin kan udfaldet afgøre, om 2026 byder på endnu en kraftig optur eller blot fortsat konsolidering.
