Den amerikanske centralbank annoncerer sin rentebeslutning på onsdag den 29. juli, og markederne er uenige om udfaldet. CME FedWatch vurderer sandsynligheden for en renteforhøjelse fra centralbanken til 31,5 %, mens 68,5 % forventer en fastholdelse.
Bitcoin (BTC) er faldet frem mod mødet. Med en kurs på omkring $63.683 er den nede med 1,87 % det seneste døgn, og har en markedsværdi på cirka $1,28 billioner.
Hvorfor ligger oddsene for en renteforhøjelse fra centralbanken fast nær 30 %?
Det bemærkelsesværdige er uenigheden, ikke retningen. Futures har bevæget sig i et spænd på 10 procentpoint på bare én måned.
| CME FedWatch-måling | Fasthold (3,50 % til 3,75 %) | Forhøj (3,75 % til 4,00 %) |
|---|---|---|
| For en måned siden | 70,1 % | 29,9 % |
| For en uge siden | 74,3 % | 25,7 % |
| I mandags, 27. juli | 63,7 % | 36,3 % |
| I øjeblikket | 68,5 % | 31,5 % |
Det er netop denne uro, der er historien. The Kobeissi Letter bemærkede, at næsten alle centralbankmøder siden marts 2020 blev afholdt med omtrent 99 % enighed forud for beslutningen.
Kevin Warsh, indsat som formand i maj, fjernede det værktøj, der gav den sikkerhed. Han har droppet fremadrettet vejledning, så udvalget længere ikke signalerer deres stemme.
Hvad juni-mødet allerede fortalte markederne
Beslutningen den 17. juni var enstemmig. Federal Open Market Committee (FOMC) godkendte sin erklæring med 12 stemmer for og ingen imod. De fastholdt spændet på 3,50 % til 3,75 %.
Formuleringen betød mere end selve afstemningen. Warsh skar erklæringen ned til tre korte afsnit og fjernede enhver antydning af fremtidige lettelser.
“Udvalget vil sikre kursstabilitet,” stod der i et uddrag af FOMC-erklæringen.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens de sker
Enigheden er dog ny. Ved Jerome Powells sidste møde i april var der fire, der stemte imod. Det var den største splittelse siden oktober 1992.
Tre af dem protesterede fra den mere stramme side. Beth Hammack fra Cleveland, Lorie Logan fra Dallas og Neel Kashkari fra Minneapolis modsatte sig formulering, som pegede på rentenedsættelse. Guvernør Stephen Miran ville have haft et decideret fald.
TD Securities forventer, at Hammack og Logan igen stemmer imod på onsdag.
Understøtter inflationsdataene en forhøjelse?
Juni måneds inflationsrapport taler imod dette. Forbrugerpriserne faldt med 0,4% i løbet af måneden, hvilket er det største månedlige fald siden april 2020.
Årsinflationen faldt til 3,5 % fra 4,2 % i maj. Kerneinflationen, der tager højde for energi og fødevarer, faldt til 2,6 % fra 2,9 %.
Boligomkostninger steg kun 0,1 %, som er den mindste stigning siden januar 2021. Energi faldt med 5,7 % i løbet af måneden.
Billedet år for år er dog hårdere. Energi er stadig oppe med 15,7 %, og benzinprisen er steget 26,7 % siden juni 2025.
Warsh har betragtet den forskel som støj. Han adresserede det i Senatets høring den 15. juli.
“Særlige prischok rammer bestemte varer, som vi ikke har kontrol over,” sagde Warsh.
Råolie er siden faldet yderligere. Brent dykkede tilbage mod $86, efter Washington satte angreb på Iran på pause, hvilket svækker argumentet for en stramning nu.
Warsh mangler også stemmerne. CNBC rapporterede, at tre eller fire ud af de tolv medlemmer med stemmeret er klar til at presse på for en øjeblikkelig stigning.
Alle økonomer i en Reuters-undersøgelse i denne måned anbefalede at fastholde renten. Det er et sjældent tilfælde af økonomer og handlende uenige.
Hvorfor det er vigtigt for Bitcoin
Dollaren fungerer som kanalen, og positioneringen er presset til det yderste. Spekulative handlende har den største netto-lange dollarposition siden 2015.
Howard Du, strateg hos TD Securities, forventer, at den handel rulles tilbage, hvis der holdes fast. Hans scenarier har direkte indflydelse på risikofyldte aktiver.
| Udfald onsdag | TD’s dollarvurdering | Betyder for risikofyldte aktiver |
|---|---|---|
| Hold, to protesterer | Indekset falder 0,3% | Mild medvind |
| Hold, ingen protesterer | Indekset falder 0,5% | Kraftigere medvind |
| Stigning | Ikke modelleret af TD | Kraftig efterspørgsel på dollar, risiko-off |
”Centralbanken vil formentlig holde renten i ro i morgen. Vi ser nok de lange renter stige, og muligvis en rentestigning i september 2026,” spekulerede analytiker Benjamin Cowen.
En svagere dollar understøtter historisk set Bitcoins nuværende kursniveauer sammen med guld og aktier. Et sådant sikkerhedsnet ville være positivt.
Bitcoin har mistet cirka 46% det sidste år. Den ligger langt under den rekord på $126.080, som blev sat i oktober 2025. Men 30-dages tendensen ser bedre ud, op ca. 7%.
Det er ikke alle, der mener, at renter stadig driver aktivet. Matt Hougan, investeringschef hos Bitwise, argumenterer for, at forbindelsen svækkes, efterhånden som størrelsen på renteændringer bliver mindre.
Du’s positionsdata viser det modsatte. En overfyldt dollarhandel betyder, at selv en lille politisk overraskelse kan tvinge til en voldsom bevægelse i Bitcoin.
Hvad man skal holde øje med de næste 30 dage
Tre datoer vil afgøre diskussionen.
- Onsdag den 29. juli. Det er antallet af protester, ikke selve rentesatsen, der sender signalet. En enig beslutning om at holde renten vil antyde, at Warsh har opnået konsensus.
- Onsdag den 12. august. BLS udgiver inflationsdata for juli. Endnu et lavt energital vil svække argumentet for en stram pengepolitik.
- Tirsdag og onsdag, den 15. og 16. september. Det næste FOMC-møde – og det første realistiske tidspunkt for en rentestigning.
Én ubekendt ligger udenfor kalenderen. Warsh har sagt, at generalinspektørens rapport om centralbankens renoveringsudgifter ventes i løbet af sommeren.
Den rapport kan få betydning for, om Powell forbliver i bestyrelsen. Rapporten kan også afgøre, om Warsh ser risikoen for en renteforhøjelse som værd at bruge sit politiske kapital på.
