Den 4. december 2024 fik amerikanske handlende adgang til gearet spot kryptovaluta handel på føderalt regulerede børser, hvilket markerede en betydelig milepæl for den amerikanske kryptoindustri. Commodity Futures Trading Commission bekræftede, at spot krypto kontrakter nu vil handle på CFTC-registrerede futures børser, understøttet af clearinghus beskyttelse mod modpartsrisiko.
Beslutningen giver amerikanske handlende adgang til margin-baseret spot krypto handel—et produkt tidligere tilgængeligt kun på offshore platforme—inden for den regulerede ramme af de amerikanske derivatmarkeder.
Federal tilsyn udvides til spot krypto markeder
Tidligere var amerikanere, der ønskede gearet spot krypto, nødt til at bruge offshore platforme, som manglede den beskyttelse og gennemsigtighed, som amerikanske registrerede børser tilbyder. Nu bringer dette nye rammeværk spot krypto handel under samme struktur, som bruges til futures og optionskontrakter.
“Nu kan spot krypto for første gang nogensinde handle på CFTC-registrerede børser, der har været guldstandarden i næsten hundrede år, med den kundebeskyttelse og markedsintegritet, som amerikanere fortjener,” sagde fungerende CFTC-formand Caroline Pham i en erklæring.
Mens platforme som Coinbase længe har tilbudt spot krypto handel, opererer disse tjenester uden gear under statslige pengeoverførsels licenser. CFTC’s skridt ændrer spillereglerne ved at muliggøre margin-baseret handel under samme føderale ramme, der styrer futures- og optionsmarkederne, komplet med clearinghus-afregning, der eliminerer modpartsrisiko.
Den amerikanske derivatbørs Bitnomial Inc. annoncerede planer om at lancere en gearet detail spot krypto børs under CFTC tilsyn den 8. december.
“Gearet spot krypto handel er nu tilgængelig under samme reguleringsramme som amerikanske perpetuals, futures og options,” sagde Bitnomial grundlægger Luke Hoersten. “Mellemhandleren og clearinghusets nettoafregning eliminerer modpartsrisici samtidig med at give den nødvendige kapitaleffektivitet for handlende.”
Pham understregede vigtigheden af at tilbyde indenlandske alternativer til offshore steder. “Nylige begivenheder på offshore børser har vist os, hvor essentielt det er for amerikanere at have flere valgmuligheder og adgang til sikre, regulerede amerikanske markeder,” sagde hun.
Dette skridt lukker en langvarig kløft i amerikansk krypto regulering. Siden 2017 har futures og options for Bitcoin og Ethereum været handlet på CFTC-registrerede børs, men gearet spot handel har forblevet ureguleret. Mange handlende har enten undgået gear eller påtaget sig risikoen ved at bruge uregulerede udenlandske tjenester.
Clearinghus beskyttelse sænker nu modpartsrisikoen for margin-baseret spot handel, en afgørende sikkerhedsforanstaltning, der mangler på mange offshore børser. Clearinghuset fungerer som en central mellemmand og garanterer handler, selvom en part ikke opfylder sine forpligtelser, hvilket reducerer systemisk risiko og øger tilliden.
Lovgivningsmæssig ramme støtter væksten af digitale aktiver
Denne reguleringsfremskridt falder sammen med lovgivningsmæssige handlinger for at præcisere regler for digitale aktiver. Trump-administrationen støttede GENIUS Act og CLARITY Act for at etablere skræddersyede regler for digitale aktiver. GENIUS Act, underskrevet i juli 2025, etablerede den første føderale ramme for stablecoins, krævende 100% reserve sikkerhed og månedlige offentlige opgørelser.
Disse love signalerer en klar overgang væk fra Biden-administrationens fokus på bedrageri og hvidvaskningskontroller i krypto. Nu sigter politiske beslutningstagere på at beskytte forbrugerne, samtidig med at innovation fremmes og positionerer USA som global leder inden for digitale aktiver frem for at skubbe sektoren udenlands.
CFTC har også undersøgt muligheden for at tillade tokeniseret sikkerhed, såsom stablecoins, til derivaters margin krav. En sådan integration vil tillade handlende at bruge digitale aktiver til sikkerhed, ikke kun kontanter. Men agenturet går forsigtigt frem og inviterer offentlig feedback, før der træffes større ændringer.
På trods af fremskridt udtrykker nogle forbrugerforkæmpere bekymring. Advocacy-gruppen Better Markets advarede om potentiel forvirring blandt private investorer om, hvilke krypto aktiver og børser de nye regler dækker. De advarede om, at uklar vejledning kan vildlede kunder om risiciene ved gearet krypto handel, især i betragtning af sektorens volatilitet.
Markedsimplikationer og Udsigt
Introduktionen af føderalt reguleret gearet spot handel kan flytte amerikanske handelsvolumener fra offshore til indenlandske platforme. Offshore børser som Binance, OKX og Bybit har indtil nu domineret dette marked. Disse platforme tiltrækker milliarder af dollars i daglig volume fra amerikanere, der søger gear. Med CFTC tilsyn kan amerikanske alternativer appellere til handlende, der søger lovlig sikkerhed og institutionelle investorer, der søger overensstemmelse.
Denne regulerings tilgang bringer den troværdighed og investorsikkerhed, som næsten et århundredes amerikansk finansiel regulering tilbyder. CFTC-registrerede børser er underlagt etablerede regler om positionsgrænser, markeds manipulation og beskyttelse af klientmidler. Disse sikkerhedsforanstaltninger er kritiske i perioder med markeds uro. Offshore børser har derimod oplevet likviditetskriser og udbetalingsfrysninger.
Dog er der stadig spørgsmål omkring, hvordan det nye system vil fungere i praksis. CFTC har ikke annonceret, hvilke kryptovalutaer der vil kvalificere sig til gearet spot handel, eller hvilke tilgængelige gearede forhold. Disse beslutninger kan væsentligt påvirke attraktiviteten af indenlandske produkter i forhold til offshore platforme, der ofte tilbyder gearing, der overstiger 100x på største kryptovalutaer.
