Circles (CRCL) aktie har slettet næsten alle sine gevinster efter IPO’en, og er gået tilbage til sin åbningskurs på trods af stærke resultater i tredje kvartal og accelererende USDC-vækst.
Den skarpe tilbagegang afspejler stigende salgspres, udløbne lockups og et skiftende stablecoin-marked, mens store institutioner bliver mere optimistiske omkring Circles langsigtede konkurrencefordel.
Circle runder hele sin stigning efter IPO
Stablecoins forbliver en af de mest lovende anvendelser af krypto, domineret af Tether og Circle. Men Circle er den eneste store udsteder, der tillader offentlige investorer at investere, med sin IPO i begyndelsen af juni, som tiltrak et eksplosivt stort interessevolumen eller abonnement.
Trods den første interesse har aktien dog slettet alle gevinsterne. Grundlæggeren af MoonRock Capital, Simon Dedic, bemærkede, at CRCL grundlæggende har gennemført hele sin løbetur og nu er tilbage på sin åbningskurs ved IPO’en.
Krypto-chefen udtalte også, at nylig kursdrevet FUD er blevet forstærket af makro-usikkerhed og den kommende rentenedsættelses-cyklus.
Han bemærkede også, at i dag markerer en unlock for tidlige investorer, hvilket betyder, at en betydelig del af udbuddet kan komme ind på markedet, når Circle IPO-investerer sælger. Efter hans mening kan dette tilføje kortsigtet volatilitet men også skabe attraktive indgangspunkter.
Det er endnu et eksempel på, at Coinbase IPO-investorer registrerede deres første gevinster den 21. juli 2025, næsten fire år efter, at selskabet blev børsnoteret.
Stærke Q3-resultater i kontrast til Circles aktienedgang
Mens aktien er trukket tilbage, er Circles fundamentale værdier blevet styrket. App Economy Insights fremhævede Circles tal for tredje kvartal:
- USDC-cirkulationen steg 108% år-over-år til $74 milliarder
- Indtægter steg 66% år-over-år til $740 millioner (en $40 millioner over forventet)
- Just. EBITDA steg 78% år-over-år til $166 millioner
- USDC-cirkulationen forventes stadig at vokse med en CAGR på 40%
Circle rapporterede selv $9.6 billioner i on-chain volumen (+680% år-over-år) og $73.7 milliarder i USDC-cirkulation. Dette afspejler den hurtige globale skalering af stablecoin-afvikling.
I lyset af dette afviste MoonRock Capital’s Dedic frygt for indtægtskompression, og sagde, at bekymringer, der hælder i den retning, er fejlagtige.
“Ser en del FUD fra Circle-investorer på det seneste, mest drevet af kursudvikling. Nogle er også bekymrede over den kommende rentenedsættelsescyklus, som kan fortsætte med at lægge pres på Circles indtjening. Det er dog en mellemkurvet betragtning, imo,” bemærkede han.
Insider unlocks tilføjer salgspres efter tidlig stigning
Andre steder siger Milk Road, at en del af Circles tilbagegang er strukturel. Aktien blev børsnoteret til $31, steg til næsten $240, og trak sig derefter tilbage, da de første lockup-restriktioner udløb, hvilket tillod indehavere at sælge til forhøjede værdiansættelser.
Baseret på dette argumenterer Milk Road, at CRCL stadig “ser overvurderet ud”, og at indtjeningsoverskridelsen fungerede som endnu en “sælg-nyhederne” katalysator.
Brugernes kommentarer på X (tidligere Twitter) fremhævede også værdianspændinger i stablecoin-sektoren. En skrev, at Tether er værdisat til $500 milliarder, mens Circle er værdisat til $20 milliarder, og spurgte om “Circle er for billig eller Tether for dyr.”
Andre pegede på en massiv indtjeningskløft, med Tether, der producerede mange flere gange nettoindkomst i 2025.
“Rimeligt, nettofortjenestekløften mellem Tether og Circle er mange gange,” spøgte en bruger.
JPMorgan skifter til bulls, med henvisning til stablecoin supercyklus
Trods den tunge kursudvikling styrkes den institutionelle interesse. JPMorgan opgraderede CRCL fra “undervægt” til “overvægt”, og hævede sin kursmål fra $94 til $100. Analytikere sagde, at Circles Q3-overskridelse og forbedrede fundamentale retfærdiggør en mere optimistisk holdning.
De fremhævede:
- En pipeline af store partnerskaber knyttet til Circle’s Arc-netværk, som nu er i testnet
- Interesse fra firmaer som Deutsche Börse, Finastra og Visa
- Potentiel monetarisering via en fremtidig Arc-token
- USDC holdt på Circle’s platform, steg fra $1,1 milliarder til $9,1 milliarder år for år
- Nyhandlende 160 millioner aktier, hvilket øger mængden af aktier og kortsigtet salgspres
Selv Cathie Woods Ark Invest har angiveligt købt CRCL-aktier for $30 millioner.
Circle befinder sig i centrum af kryptos mest etablerede anvendelse i virkeligheden, men står over for øjeblikkelig volatilitet, da insidere låser deres beholdninger op, og investorer genvurderer værdiansættelsen i forhold til konkurrenter.
Med institutionel udbredelse i hastig vækst og en stor bank, der hæver sit mål til $100, afhænger næste skridt for CRCL af, om den friske udbud bliver absorberet eller udløser endnu en rystelse inden næste fase af stablecoin supercyklen.
